割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。配当は、明らかに投資家に直接送られるキャッシュフローであるため、キャッシュフローの最もクリーンで最も簡単な尺度です。

GlaxoSmithKline PLC、一株当たり配当金(DPS)予想

米ドル$

年	価値	DPS_t または端子値 (TV_t)	計算	現在価値 10.16%
0	DPS₀¹	2.65
1	DPS₁	2.48	= 2.65 × (1 + -6.37%)	2.25
2	DPS₂	2.39	= 2.48 × (1 + -3.69%)	1.97
3	DPS₃	2.37	= 2.39 × (1 + -1.02%)	1.77
4	DPS₄	2.41	= 2.37 × (1 + 1.65%)	1.63
5	DPS₅	2.51	= 2.41 × (1 + 4.33%)	1.55
5	ターミナル値 (TV₅)	44.89	= 2.51 × (1 + 4.33%) ÷ (10.16% – 4.33%)	27.67
グラクソ・スミスクライン普通株式の本質的価値(1株当たり)				$36.84
現在の株価				$47.42

¹ DPS₀ = 普通株式の1株当たり前年度配当金の合計 GlaxoSmithKline 。詳細を見る »

免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。

仮定
LT財務省総合の収益率¹	R_F	4.67%
市場ポートフォリオの期待収益率²	E(R_M)	13.42%
普通株式 GlaxoSmithKline システマティックリスク	β_GSK	0.63

グラクソ・スミスクラインの普通株式の所要収益率³	r_GSK	10.16%

¹ 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。

³ r_GSK = R_F + β_GSK [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 0.63 [13.42% – 4.67%]
= 10.16%

GlaxoSmithKline PLC、プラットモデル

2014 計算

¹ 定着率 = (株主に帰属する当期純利益 – 株主への配当) ÷ 株主に帰属する当期純利益
= (4,655 – 6,490) ÷ 4,655
= -0.39

² 利益率 = 100 × 株主に帰属する当期純利益 ÷ 取引高
= 100 × 4,655 ÷ 38,855
= 11.98%

³ 資産回転率 = 取引高 ÷ 総資産
= 38,855 ÷ 68,656
= 0.57

⁴ 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 68,656 ÷ 7,200
= 9.54

⁵ g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= -0.10 × 14.95% × 0.63 × 6.51
= -6.37%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($47.42 × 10.16% – $2.65) ÷ ($47.42 + $2.65)
= 4.33%

どこ：
P₀ = GlaxoSmithKline普通株式の現在の価格
D₀ = 前年度の普通株式1株当たり配当金の合計GlaxoSmithKline
r = グラクソ・スミスクラインの普通株式の必要収益率

GlaxoSmithKline PLC、Hモデル

どこ：
g₁ PRATモデルによって暗示されます
g₅ ゴードン成長モデルによって暗示される
g₂, g₃ そして g₄ は、間の線形補間を使用して計算されます。 g₁ そして g₅

計算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.33% – -6.37%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.69%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.33% – -6.37%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.02%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.37% + (4.33% – -6.37%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.65%

GlaxoSmithKline PLC (NYSE:GSK)

配当割引モデル (DDM)