自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
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本質的な株式価値 (評価サマリー)
AstraZeneca PLC、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | |||
| 1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | ターミナル値 (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| 普通株式の本質的価値AstraZeneca | ||||
| 普通株式の本質的価値 AstraZeneca (1株当たり) | ||||
| 現在の株価 | ||||
レポートに基づく: 20-F (報告日: 2014-12-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | |
| 普通株式 AstraZeneca システマティックリスク | βAZN | |
| アストラゼネカ普通株式の所要収益率3 | rAZN | |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rAZN = RF + βAZN [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
AstraZeneca PLC、プラットモデル
| 平均 | 2014/12/31 | 2013/12/31 | 2012/12/31 | 2011/12/31 | 2010/12/31 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 選択された財務データ (百万米ドル) | |||||||
| 配当 | |||||||
| 親会社の所有者に帰属する当期純利益 | |||||||
| 収入 | |||||||
| 総資産 | |||||||
| 当社株主に帰属する資本金及び準備金 | |||||||
| 財務比率 | |||||||
| 定着率1 | |||||||
| 利益率2 | |||||||
| 資産回転率3 | |||||||
| 財務レバレッジ比率4 | |||||||
| 平均 | |||||||
| 定着率 | |||||||
| 利益率 | |||||||
| 資産回転率 | |||||||
| 財務レバレッジ比率 | |||||||
| FCFE成長率 (g)5 | |||||||
レポートに基づく: 20-F (報告日: 2014-12-31), 20-F (報告日: 2013-12-31), 20-F (報告日: 2012-12-31), 20-F (報告日: 2011-12-31), 20-F (報告日: 2010-12-31).
2014 計算
1 定着率 = (親会社の所有者に帰属する当期純利益 – 配当) ÷ 親会社の所有者に帰属する当期純利益
= ( – ) ÷
=
2 利益率 = 100 × 親会社の所有者に帰属する当期純利益 ÷ 収入
= 100 × ÷
=
3 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= ÷
=
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 当社株主に帰属する資本金及び準備金
= ÷
=
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= × × ×
=
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × ( × – ) ÷ ( + )
=
どこ：
株式市場価値0 = AstraZeneca普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のアストラゼネカのフリーキャッシュフローは、エクイティに (百万米ドル)
r = アストラゼネカの普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)予測
AstraZeneca PLC、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 以降 | g5 |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=