割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 12.43% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,493 | ||
1 | FCFE1 | 3,828 | = 3,493 × (1 + 9.59%) | 3,404 |
2 | FCFE2 | 4,202 | = 3,828 × (1 + 9.77%) | 3,324 |
3 | FCFE3 | 4,620 | = 4,202 × (1 + 9.95%) | 3,251 |
4 | FCFE4 | 5,088 | = 4,620 × (1 + 10.14%) | 3,184 |
5 | FCFE5 | 5,614 | = 5,088 × (1 + 10.32%) | 3,124 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 293,530 | = 5,614 × (1 + 10.32%) ÷ (12.43% – 10.32%) | 163,367 |
普通株式の本質的価値Danaher | 179,655 | |||
普通株式の本質的価値 Danaher (1株当たり) | $242.55 | |||
現在の株価 | $246.58 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.86% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.52% |
普通株式 Danaher システマティックリスク | βDHR | 0.87 |
ダナハー普通株式の必要収益率3 | rDHR | 12.43% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rDHR = RF + βDHR [E(RM) – RF]
= 4.86% + 0.87 [13.52% – 4.86%]
= 12.43%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (純利益 – 普通株式配当金の申告 – 強制転換優先株式配当宣言) ÷ (純利益 – 強制転換優先株式配当宣言)
= (4,764 – 773 – 21) ÷ (4,764 – 21)
= 0.84
2 利益率 = 100 × (純利益 – 強制転換優先株式配当宣言) ÷ セールス
= 100 × (4,764 – 21) ÷ 23,890
= 19.85%
3 資産回転率 = セールス ÷ 総資産
= 23,890 ÷ 84,488
= 0.28
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ダナハー株主資本合計
= 84,488 ÷ 53,486
= 1.58
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.87 × 19.17% × 0.32 × 1.81
= 9.59%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (182,638 × 12.43% – 3,493) ÷ (182,638 + 3,493)
= 10.32%
どこ:
株式市場価値0 = Danaher普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のダナハーのフリーキャッシュフローは、エクイティに (百万米ドル)
r = ダナハー普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 9.59% |
2 | g2 | 9.77% |
3 | g3 | 9.95% |
4 | g4 | 10.14% |
5 以降 | g5 | 10.32% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.59% + (10.32% – 9.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.77%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.59% + (10.32% – 9.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.95%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.59% + (10.32% – 9.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.14%