割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 8.12% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 13,107 | ||
1 | FCFE1 | 13,446 | = 13,107 × (1 + 2.59%) | 12,437 |
2 | FCFE2 | 13,550 | = 13,446 × (1 + 0.77%) | 11,592 |
3 | FCFE3 | 13,409 | = 13,550 × (1 + -1.04%) | 10,609 |
4 | FCFE4 | 13,025 | = 13,409 × (1 + -2.86%) | 9,532 |
5 | FCFE5 | 12,417 | = 13,025 × (1 + -4.67%) | 8,404 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 92,527 | = 12,417 × (1 + -4.67%) ÷ (8.12% – -4.67%) | 62,629 |
普通株式の本質的価値BMS | 115,203 | |||
普通株式の本質的価値 BMS (1株当たり) | $56.97 | |||
現在の株価 | $48.30 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.83% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.48% |
普通株式 BMS システマティックリスク | βBMY | 0.38 |
BMS普通株式の所要収益率3 | rBMY | 8.12% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rBMY = RF + βBMY [E(RM) – RF]
= 4.83% + 0.38 [13.48% – 4.83%]
= 8.12%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (BMSに帰属する純利益(損失) – 現金配当金の申告) ÷ BMSに帰属する純利益(損失)
= (8,025 – 4,762) ÷ 8,025
= 0.41
2 利益率 = 100 × BMSに帰属する純利益(損失) ÷ 収益
= 100 × 8,025 ÷ 45,006
= 17.83%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 45,006 ÷ 95,159
= 0.47
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ BMSの株主資本合計
= 95,159 ÷ 29,430
= 3.23
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.29 × 7.71% × 0.39 × 3.01
= 2.59%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (97,672 × 8.12% – 13,107) ÷ (97,672 + 13,107)
= -4.67%
どこ:
株式市場価値0 = BMS普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = エクイティに対する昨年のBMSフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = BMS普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 2.59% |
2 | g2 | 0.77% |
3 | g3 | -1.04% |
4 | g4 | -2.86% |
5 以降 | g5 | -4.67% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (-4.67% – 2.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.77%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (-4.67% – 2.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.04%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.59% + (-4.67% – 2.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.86%