割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 9.87% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 17,875 | ||
1 | FCFE1 | 14,341 | = 17,875 × (1 + -19.77%) | 13,052 |
2 | FCFE2 | 12,347 | = 14,341 × (1 + -13.91%) | 10,227 |
3 | FCFE3 | 11,354 | = 12,347 × (1 + -8.04%) | 8,559 |
4 | FCFE4 | 11,107 | = 11,354 × (1 + -2.18%) | 7,621 |
5 | FCFE5 | 11,516 | = 11,107 × (1 + 3.69%) | 7,191 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 192,946 | = 11,516 × (1 + 3.69%) ÷ (9.87% – 3.69%) | 120,488 |
普通株式の本質的価値AbbVie | 167,139 | |||
普通株式の本質的価値 AbbVie (1株当たり) | $94.62 | |||
現在の株価 | $169.54 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.81% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.54% |
普通株式 AbbVie システマティックリスク | βABBV | 0.58 |
アッヴィの普通株式の所要収益率3 | rABBV | 9.87% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rABBV = RF + βABBV [E(RM) – RF]
= 4.81% + 0.58 [13.54% – 4.81%]
= 9.87%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (アッヴィに帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ アッヴィに帰属する当期純利益
= (4,863 – 10,647) ÷ 4,863
= -1.19
2 利益率 = 100 × アッヴィに帰属する当期純利益 ÷ 純収益
= 100 × 4,863 ÷ 54,318
= 8.95%
3 資産回転率 = 純収益 ÷ 総資産
= 54,318 ÷ 134,711
= 0.40
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本(赤字)
= 134,711 ÷ 10,360
= 13.00
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= -0.30 × 16.73% × 0.38 × 10.52
= -19.77%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (299,488 × 9.87% – 17,875) ÷ (299,488 + 17,875)
= 3.69%
どこ:
株式市場価値0 = AbbVie普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 前年度のアッヴィのフリーキャッシュフロー対エクイティ (百万米ドル)
r = アッヴィの普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -19.77% |
2 | g2 | -13.91% |
3 | g3 | -8.04% |
4 | g4 | -2.18% |
5 以降 | g5 | 3.69% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (3.69% – -19.77%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -13.91%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (3.69% – -19.77%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.04%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (3.69% – -19.77%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.18%