割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 6.25% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 7,151 | ||
1 | FCFE1 | -575 | = 7,151 × (1 + -108.04%) | -541 |
2 | FCFE2 | -107 | = -575 × (1 + -81.40%) | -95 |
3 | FCFE3 | -48 | = -107 × (1 + -54.77%) | -40 |
4 | FCFE4 | -35 | = -48 × (1 + -28.13%) | -27 |
5 | FCFE5 | -34 | = -35 × (1 + -1.50%) | -25 |
5 | ターミナル値 (TV5) | -435 | = -34 × (1 + -1.50%) ÷ (6.25% – -1.50%) | -322 |
普通株式の本質的価値Gilead | -1,050 | |||
普通株式の本質的価値 Gilead (1株当たり) | $-0.84 | |||
現在の株価 | $73.01 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.43% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.61% |
普通株式 Gilead システマティックリスク | βGILD | 0.20 |
ギリアド社の普通株式の所要収益率3 | rGILD | 6.25% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rGILD = RF + βGILD [E(RM) – RF]
= 4.43% + 0.20 [13.61% – 4.43%]
= 6.25%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (ギリアドに帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ ギリアドに帰属する当期純利益
= (5,665 – 3,814) ÷ 5,665
= 0.33
2 利益率 = 100 × ギリアドに帰属する当期純利益 ÷ 製品販売
= 100 × 5,665 ÷ 26,934
= 21.03%
3 資産回転率 = 製品販売 ÷ 総資産
= 26,934 ÷ 62,125
= 0.43
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ギリアド社の株主資本合計
= 62,125 ÷ 22,833
= 2.72
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= -5.17 × 17.19% × 0.39 × 3.08
= -108.04%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (90,954 × 6.25% – 7,151) ÷ (90,954 + 7,151)
= -1.50%
どこ:
株式市場価値0 = Gilead普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のギリアドのフリーキャッシュフローは、エクイティに (百万米ドル)
r = ギリアド社の普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -108.04% |
2 | g2 | -81.40% |
3 | g3 | -54.77% |
4 | g4 | -28.13% |
5 以降 | g5 | -1.50% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -108.04% + (-1.50% – -108.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -81.40%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -108.04% + (-1.50% – -108.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -54.77%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -108.04% + (-1.50% – -108.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -28.13%