割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 11.86% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 6,859 | ||
1 | FCFE1 | 7,860 | = 6,859 × (1 + 14.59%) | 7,027 |
2 | FCFE2 | 8,888 | = 7,860 × (1 + 13.07%) | 7,103 |
3 | FCFE3 | 9,914 | = 8,888 × (1 + 11.56%) | 7,084 |
4 | FCFE4 | 10,910 | = 9,914 × (1 + 10.04%) | 6,968 |
5 | FCFE5 | 11,839 | = 10,910 × (1 + 8.52%) | 6,760 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 384,459 | = 11,839 × (1 + 8.52%) ÷ (11.86% – 8.52%) | 219,529 |
普通株式の本質的価値Thermo Fisher | 254,471 | |||
普通株式の本質的価値 Thermo Fisher (1株当たり) | $667.35 | |||
現在の株価 | $584.15 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.53% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.63% |
普通株式 Thermo Fisher システマティックリスク | βTMO | 0.81 |
サーモフィッシャーの普通株式の所要収益率3 | rTMO | 11.86% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rTMO = RF + βTMO [E(RM) – RF]
= 4.53% + 0.81 [13.63% – 4.53%]
= 11.86%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (サーモフィッシャーサイエンティフィックに帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ サーモフィッシャーサイエンティフィックに帰属する当期純利益
= (5,995 – 541) ÷ 5,995
= 0.91
2 利益率 = 100 × サーモフィッシャーサイエンティフィックに帰属する当期純利益 ÷ 収益
= 100 × 5,995 ÷ 42,857
= 13.99%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 42,857 ÷ 98,726
= 0.43
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ サーモフィッシャーサイエンティフィック社の株主資本合計
= 98,726 ÷ 46,735
= 2.11
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.93 × 16.68% × 0.44 × 2.12
= 14.59%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (222,744 × 11.86% – 6,859) ÷ (222,744 + 6,859)
= 8.52%
どこ:
株式市場価値0 = Thermo Fisher普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のサーモフィッシャーのフリーキャッシュフローの株主資本比率 (百万米ドル)
r = サーモフィッシャーの普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 14.59% |
2 | g2 | 13.07% |
3 | g3 | 11.56% |
4 | g4 | 10.04% |
5 以降 | g5 | 8.52% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59% + (8.52% – 14.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.07%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59% + (8.52% – 14.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.56%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59% + (8.52% – 14.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.04%