割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。配当は、明らかに投資家に直接送られるキャッシュフローであるため、キャッシュフローの最もクリーンで最も簡単な尺度です。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | DPSt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 15.33% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.72 | ||
1 | DPS1 | 3.93 | = 3.72 × (1 + 5.71%) | 3.41 |
2 | DPS2 | 4.18 | = 3.93 × (1 + 6.40%) | 3.15 |
3 | DPS3 | 4.48 | = 4.18 × (1 + 7.08%) | 2.92 |
4 | DPS4 | 4.83 | = 4.48 × (1 + 7.77%) | 2.73 |
5 | DPS5 | 5.24 | = 4.83 × (1 + 8.45%) | 2.57 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 82.57 | = 5.24 × (1 + 8.45%) ÷ (15.33% – 8.45%) | 40.47 |
シェル普通株式の本質的価値(1株当たり) | $55.24 | |||
現在の株価 | $58.66 |
レポートに基づく: 20-F (報告日: 2014-12-31).
1 DPS0 = 普通株式の1株当たり前年度配当金の合計 Shell 。 詳細を見る »
免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.72% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.44% |
普通株式 Shell システマティックリスク | βRDSA | 1.22 |
シェル普通株式の所要収益率3 | rRDSA | 15.33% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
2 詳細を見る »
3 rRDSA = RF + βRDSA [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.22 [13.44% – 4.72%]
= 15.33%
配当成長率 (g)
レポートに基づく: 20-F (報告日: 2014-12-31), 20-F (報告日: 2013-12-31), 20-F (報告日: 2012-12-31), 20-F (報告日: 2011-12-31), 20-F (報告日: 2010-12-31).
2014 計算
1 定着率 = (ロイヤル・ダッチ・シェルplc株主に帰属する当期純利益 – 支払配当金) ÷ ロイヤル・ダッチ・シェルplc株主に帰属する当期純利益
= (14,874 – 11,843) ÷ 14,874
= 0.20
2 利益率 = 100 × ロイヤル・ダッチ・シェルplc株主に帰属する当期純利益 ÷ 収入
= 100 × 14,874 ÷ 421,105
= 3.53%
3 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 421,105 ÷ 353,116
= 1.19
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ロイヤル・ダッチ・シェルの株主に帰属する持分
= 353,116 ÷ 171,966
= 2.05
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.45 × 4.98% × 1.25 × 2.03
= 5.71%
ゴードン成長モデルが示唆する配当成長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($58.66 × 15.33% – $3.72) ÷ ($58.66 + $3.72)
= 8.45%
どこ:
P0 = Shell普通株式の現在の価格
D0 = 前年度の普通株式1株当たり配当金の合計Shell
r = シェル普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 5.71% |
2 | g2 | 6.40% |
3 | g3 | 7.08% |
4 | g4 | 7.77% |
5 以降 | g5 | 8.45% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 ゴードン成長モデルによって暗示される
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.40%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.08%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.71% + (8.45% – 5.71%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.77%