Stock Analysis on Net
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Walmart Inc. (NASDAQ:WMT)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Walmart Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/04/30 24.10% = 7.85% × 3.07
2026/01/31 21.98% = 7.69% × 2.86
2025/10/31 23.84% = 7.94% × 3.00
2025/07/31 23.69% = 7.88% × 3.01
2025/04/30 22.46% = 7.17% × 3.13
2025/01/31 21.36% = 7.45% × 2.87
2024/10/31 22.33% = 7.47% × 2.99
2024/07/31 18.42% = 6.11% × 3.01
2024/04/30 23.30% = 7.46% × 3.13
2024/01/31 18.50% = 6.15% × 3.01
2023/10/31 20.50% = 6.29% × 3.26
2023/07/31 17.65% = 5.50% × 3.21
2023/04/30 15.61% = 4.61% × 3.38
2023/01/31 15.23% = 4.80% × 3.17
2022/10/31 12.41% = 3.62% × 3.43
2022/07/31 17.88% = 5.61% × 3.19
2022/04/30 16.90% = 5.28% × 3.20
2022/01/31 16.42% = 5.58% × 2.94
2021/10/31 9.75% = 3.28% × 2.98
2021/07/31 12.48% = 4.21% × 2.96
2021/04/30 15.64% = 5.18% × 3.02

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-30), 10-K (報告日: 2026-01-31), 10-Q (報告日: 2025-10-31), 10-Q (報告日: 2025-07-31), 10-Q (報告日: 2025-04-30), 10-K (報告日: 2025-01-31), 10-Q (報告日: 2024-10-31), 10-Q (報告日: 2024-07-31), 10-Q (報告日: 2024-04-30), 10-K (報告日: 2024-01-31), 10-Q (報告日: 2023-10-31), 10-Q (報告日: 2023-07-31), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-31), 10-Q (報告日: 2022-10-31), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-31), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-04-30).

2021年4月期から2026年4月期にかけての財務指標の推移は、資産効率の向上とそれに伴う株主資本利益率の拡大を示している。

総資産利益率 (ROA)
2021年後半に3%台まで低下したものの、その後は緩やかな上昇傾向にあり、2024年以降は7%から8%弱の高水準で推移している。これは、総資産から生み出される利益の効率性が長期的に改善していることを示唆している。
財務レバレッジ比率
期間を通じて2.86から3.43の範囲内で推移しており、概ね3.0前後で安定している。資本構成に極端な変動はなく、一定の水準で財務レバレッジが維持されている。
自己資本利益率 (ROE)
2021年10月期の9.75%を底として、強い上昇傾向を示している。2024年以降は20%を超える水準で推移し、2026年4月期には24.1%に達した。この上昇は、財務レバレッジが安定していることから、主にROAの向上によって牽引されたものであると考えられる。

総じて、財務レバレッジを一定に保ちながら資産運用の効率性を高めたことで、自己資本に対する収益性が大幅に改善した傾向が読み取れる。

ROEを3つの要素に分解

Walmart Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/04/30 24.10% = 3.17% × 2.48 × 3.07
2026/01/31 21.98% = 3.10% × 2.48 × 2.86
2025/10/31 23.84% = 3.29% × 2.41 × 3.00
2025/07/31 23.69% = 3.11% × 2.53 × 3.01
2025/04/30 22.46% = 2.77% × 2.59 × 3.13
2025/01/31 21.36% = 2.88% × 2.59 × 2.87
2024/10/31 22.33% = 2.95% × 2.53 × 2.99
2024/07/31 18.42% = 2.36% × 2.59 × 3.01
2024/04/30 23.30% = 2.91% × 2.56 × 3.13
2024/01/31 18.50% = 2.41% × 2.55 × 3.01
2023/10/31 20.50% = 2.57% × 2.44 × 3.26
2023/07/31 17.65% = 2.24% × 2.45 × 3.21
2023/04/30 15.61% = 1.83% × 2.52 × 3.38
2023/01/31 15.23% = 1.93% × 2.49 × 3.17
2022/10/31 12.41% = 1.51% × 2.40 × 3.43
2022/07/31 17.88% = 2.38% × 2.36 × 3.19
2022/04/30 16.90% = 2.28% × 2.32 × 3.20
2022/01/31 16.42% = 2.41% × 2.32 × 2.94
2021/10/31 9.75% = 1.41% × 2.32 × 2.98
2021/07/31 12.48% = 1.79% × 2.35 × 2.96
2021/04/30 15.64% = 2.19% × 2.36 × 3.02

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-30), 10-K (報告日: 2026-01-31), 10-Q (報告日: 2025-10-31), 10-Q (報告日: 2025-07-31), 10-Q (報告日: 2025-04-30), 10-K (報告日: 2025-01-31), 10-Q (報告日: 2024-10-31), 10-Q (報告日: 2024-07-31), 10-Q (報告日: 2024-04-30), 10-K (報告日: 2024-01-31), 10-Q (報告日: 2023-10-31), 10-Q (報告日: 2023-07-31), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-31), 10-Q (報告日: 2022-10-31), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-31), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-04-30).

財務指標の分析結果は以下の通りである。

収益性の推移
純利益率は、2021年10月時点で1.41%まで低下したが、その後は概ね上昇傾向にあり、直近では3%を超える水準で推移している。特に2024年以降、利益率の底上げが明確に現れている。
資産効率と財務構造
資産回転率は2.32から2.59の範囲内で推移しており、期間を通じて安定した資産運用効率を維持している。財務レバレッジ比率は3.0前後を中心として変動しており、資本構造に劇的な変化は見られない。
資本効率の向上
自己資本利益率（ROE）は顕著な改善傾向を示している。2021年には9.75%まで低下した局面があったが、その後は右肩上がりに上昇し、2024年以降は20%を超える高水準で安定的に推移している。このROEの上昇は、主に純利益率の改善と、安定した資産回転率および財務レバレッジの維持によってもたらされたものである。

ROEを5つの要素に分解

Walmart Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/04/30 24.10% = 0.75 × 0.91 × 4.61% × 2.48 × 3.07
2026/01/31 21.98% = 0.75 × 0.91 × 4.51% × 2.48 × 2.86
2025/10/31 23.84% = 0.76 × 0.91 × 4.72% × 2.41 × 3.00
2025/07/31 23.69% = 0.77 × 0.91 × 4.45% × 2.53 × 3.01
2025/04/30 22.46% = 0.77 × 0.90 × 4.02% × 2.59 × 3.13
2025/01/31 21.36% = 0.76 × 0.90 × 4.20% × 2.59 × 2.87
2024/10/31 22.33% = 0.75 × 0.91 × 4.32% × 2.53 × 2.99
2024/07/31 18.42% = 0.74 × 0.88 × 3.59% × 2.59 × 3.01
2024/04/30 23.30% = 0.74 × 0.90 × 4.33% × 2.56 × 3.13
2024/01/31 18.50% = 0.74 × 0.89 × 3.70% × 2.55 × 3.01
2023/10/31 20.50% = 0.70 × 0.90 × 4.06% × 2.44 × 3.26
2023/07/31 17.65% = 0.67 × 0.89 × 3.75% × 2.45 × 3.21
2023/04/30 15.61% = 0.66 × 0.88 × 3.14% × 2.52 × 3.38
2023/01/31 15.23% = 0.67 × 0.89 × 3.22% × 2.49 × 3.17
2022/10/31 12.41% = 0.70 × 0.87 × 2.47% × 2.40 × 3.43
2022/07/31 17.88% = 0.76 × 0.91 × 3.46% × 2.36 × 3.19
2022/04/30 16.90% = 0.74 × 0.90 × 3.40% × 2.32 × 3.20
2022/01/31 16.42% = 0.74 × 0.90 × 3.60% × 2.32 × 2.94
2021/10/31 9.75% = 0.61 × 0.86 × 2.67% × 2.32 × 2.98
2021/07/31 12.48% = 0.63 × 0.88 × 3.23% × 2.35 × 2.96
2021/04/30 15.64% = 0.65 × 0.89 × 3.78% × 2.36 × 3.02

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-30), 10-K (報告日: 2026-01-31), 10-Q (報告日: 2025-10-31), 10-Q (報告日: 2025-07-31), 10-Q (報告日: 2025-04-30), 10-K (報告日: 2025-01-31), 10-Q (報告日: 2024-10-31), 10-Q (報告日: 2024-07-31), 10-Q (報告日: 2024-04-30), 10-K (報告日: 2024-01-31), 10-Q (報告日: 2023-10-31), 10-Q (報告日: 2023-07-31), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-31), 10-Q (報告日: 2022-10-31), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-31), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-04-30).

収益性と資産効率の向上が、自己資本利益率の大幅な上昇を牽引している。

収益性の分析
EBITマージン率は、期間を通じて変動が見られるものの、長期的な上昇傾向にある。2021年後半から2022年後半にかけては2%台まで低下する局面があったが、その後は回復し、直近では4%を超える水準で安定して推移している。この利益率の改善が、自己資本利益率（ROE）の顕著な成長に寄与しており、初期の15%台から最終的に24%台まで上昇する結果となっている。
資産効率の分析
資産回転率は、初期の2.3台から緩やかに上昇し、2.5台付近で推移する傾向にある。これは資産の活用効率が向上していることを示しており、収益性の底上げを支える要因となっている。
財務構造および負担の分析
財務レバレッジ比率は2.8から3.4の間で変動しているが、概ね3.0前後で安定的に推移しており、資本構造に劇的な変化は見られない。利息負担率についても0.86から0.91の極めて狭い範囲で推移しており、金利負担の影響は一定して低い。一方で、税負担率は0.6台から徐々に上昇し、直近では0.75前後で推移する傾向が確認される。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Walmart Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/04/30 7.85% = 3.17% × 2.48
2026/01/31 7.69% = 3.10% × 2.48
2025/10/31 7.94% = 3.29% × 2.41
2025/07/31 7.88% = 3.11% × 2.53
2025/04/30 7.17% = 2.77% × 2.59
2025/01/31 7.45% = 2.88% × 2.59
2024/10/31 7.47% = 2.95% × 2.53
2024/07/31 6.11% = 2.36% × 2.59
2024/04/30 7.46% = 2.91% × 2.56
2024/01/31 6.15% = 2.41% × 2.55
2023/10/31 6.29% = 2.57% × 2.44
2023/07/31 5.50% = 2.24% × 2.45
2023/04/30 4.61% = 1.83% × 2.52
2023/01/31 4.80% = 1.93% × 2.49
2022/10/31 3.62% = 1.51% × 2.40
2022/07/31 5.61% = 2.38% × 2.36
2022/04/30 5.28% = 2.28% × 2.32
2022/01/31 5.58% = 2.41% × 2.32
2021/10/31 3.28% = 1.41% × 2.32
2021/07/31 4.21% = 1.79% × 2.35
2021/04/30 5.18% = 2.19% × 2.36

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-30), 10-K (報告日: 2026-01-31), 10-Q (報告日: 2025-10-31), 10-Q (報告日: 2025-07-31), 10-Q (報告日: 2025-04-30), 10-K (報告日: 2025-01-31), 10-Q (報告日: 2024-10-31), 10-Q (報告日: 2024-07-31), 10-Q (報告日: 2024-04-30), 10-K (報告日: 2024-01-31), 10-Q (報告日: 2023-10-31), 10-Q (報告日: 2023-07-31), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-31), 10-Q (報告日: 2022-10-31), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-31), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-04-30).

収益性と資産効率の推移に関する分析結果を以下にまとめる。

純利益率の推移
2021年から2022年にかけては1%台から2%台前半の間で変動が見られたが、2023年以降は緩やかな上昇傾向にある。特に2024年以降は2.7%から3.2%台で推移しており、利益率の底上げと安定化が進んでいることが確認できる。
資産回転率の傾向
2.3から2.6の狭い範囲で安定的に推移している。2022年後半から2024年にかけてわずかな上昇が見られたものの、全体としては資産を効率的に活用して売上を創出する能力が一定水準で維持されている。
総資産利益率（ROA）の分析
2021年時点の5.18%から、一時的に3.28%まで低下した後に持続的な上昇傾向を示している。直近の期間では7%台後半で推移しており、純利益率の向上がROAの押し上げに直接的に寄与している。資産回転率がほぼ横ばいで推移する中で、収益性の改善が資本効率の向上を牽引した構造となっている。

ROAを4つの要素に分解

Walmart Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率
2026/04/30 7.85% = 0.75 × 0.91 × 4.61% × 2.48
2026/01/31 7.69% = 0.75 × 0.91 × 4.51% × 2.48
2025/10/31 7.94% = 0.76 × 0.91 × 4.72% × 2.41
2025/07/31 7.88% = 0.77 × 0.91 × 4.45% × 2.53
2025/04/30 7.17% = 0.77 × 0.90 × 4.02% × 2.59
2025/01/31 7.45% = 0.76 × 0.90 × 4.20% × 2.59
2024/10/31 7.47% = 0.75 × 0.91 × 4.32% × 2.53
2024/07/31 6.11% = 0.74 × 0.88 × 3.59% × 2.59
2024/04/30 7.46% = 0.74 × 0.90 × 4.33% × 2.56
2024/01/31 6.15% = 0.74 × 0.89 × 3.70% × 2.55
2023/10/31 6.29% = 0.70 × 0.90 × 4.06% × 2.44
2023/07/31 5.50% = 0.67 × 0.89 × 3.75% × 2.45
2023/04/30 4.61% = 0.66 × 0.88 × 3.14% × 2.52
2023/01/31 4.80% = 0.67 × 0.89 × 3.22% × 2.49
2022/10/31 3.62% = 0.70 × 0.87 × 2.47% × 2.40
2022/07/31 5.61% = 0.76 × 0.91 × 3.46% × 2.36
2022/04/30 5.28% = 0.74 × 0.90 × 3.40% × 2.32
2022/01/31 5.58% = 0.74 × 0.90 × 3.60% × 2.32
2021/10/31 3.28% = 0.61 × 0.86 × 2.67% × 2.32
2021/07/31 4.21% = 0.63 × 0.88 × 3.23% × 2.35
2021/04/30 5.18% = 0.65 × 0.89 × 3.78% × 2.36

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-30), 10-K (報告日: 2026-01-31), 10-Q (報告日: 2025-10-31), 10-Q (報告日: 2025-07-31), 10-Q (報告日: 2025-04-30), 10-K (報告日: 2025-01-31), 10-Q (報告日: 2024-10-31), 10-Q (報告日: 2024-07-31), 10-Q (報告日: 2024-04-30), 10-K (報告日: 2024-01-31), 10-Q (報告日: 2023-10-31), 10-Q (報告日: 2023-07-31), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-31), 10-Q (報告日: 2022-10-31), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-31), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-04-30).

収益性および効率性の推移に関する分析結果は以下の通りである。

収益性の向上
EBITマージン率は、期間を通じて2.47%から4.72%の間で変動しているが、長期的な上昇傾向にある。特に2024年以降は4%台を安定的に維持しており、営業段階での収益力が強化されている。これに連動して、総資産利益率（ROA）も顕著な改善を示しており、初期の3%から5%台の水準から、後半には7%から8%弱の水準まで上昇した。これは、投下した資産から得られる利益創出効率が大幅に向上したことを示している。
資産運用の効率性
資産回転率は2.32から2.59の範囲で推移しており、極めて安定した傾向にある。緩やかな上昇傾向が見られ、資産を効率的に活用して売上を創出する能力が維持、あるいは微増していることが読み取れる。
財務的負担の推移
税負担率は、0.61から0.77へと段階的に上昇しており、税コストの比率が高まっている。一方で、利息負担率は0.86から0.91の狭い範囲で推移しており、利息支払いの負担状況は極めて安定的に管理されている。

当期純利益率の分解

Walmart Inc.、純利益率の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
純利益率 = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率
2026/04/30 3.17% = 0.75 × 0.91 × 4.61%
2026/01/31 3.10% = 0.75 × 0.91 × 4.51%
2025/10/31 3.29% = 0.76 × 0.91 × 4.72%
2025/07/31 3.11% = 0.77 × 0.91 × 4.45%
2025/04/30 2.77% = 0.77 × 0.90 × 4.02%
2025/01/31 2.88% = 0.76 × 0.90 × 4.20%
2024/10/31 2.95% = 0.75 × 0.91 × 4.32%
2024/07/31 2.36% = 0.74 × 0.88 × 3.59%
2024/04/30 2.91% = 0.74 × 0.90 × 4.33%
2024/01/31 2.41% = 0.74 × 0.89 × 3.70%
2023/10/31 2.57% = 0.70 × 0.90 × 4.06%
2023/07/31 2.24% = 0.67 × 0.89 × 3.75%
2023/04/30 1.83% = 0.66 × 0.88 × 3.14%
2023/01/31 1.93% = 0.67 × 0.89 × 3.22%
2022/10/31 1.51% = 0.70 × 0.87 × 2.47%
2022/07/31 2.38% = 0.76 × 0.91 × 3.46%
2022/04/30 2.28% = 0.74 × 0.90 × 3.40%
2022/01/31 2.41% = 0.74 × 0.90 × 3.60%
2021/10/31 1.41% = 0.61 × 0.86 × 2.67%
2021/07/31 1.79% = 0.63 × 0.88 × 3.23%
2021/04/30 2.19% = 0.65 × 0.89 × 3.78%

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-30), 10-K (報告日: 2026-01-31), 10-Q (報告日: 2025-10-31), 10-Q (報告日: 2025-07-31), 10-Q (報告日: 2025-04-30), 10-K (報告日: 2025-01-31), 10-Q (報告日: 2024-10-31), 10-Q (報告日: 2024-07-31), 10-Q (報告日: 2024-04-30), 10-K (報告日: 2024-01-31), 10-Q (報告日: 2023-10-31), 10-Q (報告日: 2023-07-31), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-31), 10-Q (報告日: 2022-10-31), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-31), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-04-30).

財務指標の推移に関する分析結果は以下の通りである。

収益性の分析
EBITマージン率は、分析期間の初期から中期にかけて2.47%から3.78%の間で変動していたが、2023年以降は上昇傾向が顕著である。直近の期間では4%台後半に達しており、営業効率の向上が認められる。純利益率においても同様のパターンが確認され、最低値の1.41%から、直近では3.1%から3.2%程度の水準まで改善している。
負担率の分析
税負担率は、期間初期の0.61から0.65付近から緩やかに上昇し、直近では0.75から0.77の間で推移している。利息負担率については、0.86から0.91という非常に狭い範囲内で変動しており、期間を通じて極めて安定した水準を維持している。
総合的な傾向
費用負担率が一定または緩やかな上昇傾向にある一方で、EBITマージン率および純利益率が段階的に向上していることから、本業の収益力が強化され、最終的な利益率の底上げにつながっている状況にある。