Linde plc (NASDAQ:LIN)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2025年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の3800百万米ドルから、2025年には7182百万米ドルへと、約88.4%の増加を示しています。増加率は、2022年から2023年にかけて特に顕著であり、その期間だけで約66.7%の増加を記録しています。

資本コストは、2021年の13.9%から2023年の14.17%までわずかに上昇しましたが、その後は2024年の14.04%を経て、2025年には13.87%に低下しています。全体的な変動幅は比較的小さいです。

投下資本は、2021年の72560百万米ドルから2025年の80195百万米ドルへと増加しています。増加率は約10.5%であり、NOPATの増加に比べて緩やかです。2024年から2025年にかけての増加幅が大きく、その期間だけで約7.1%の増加を記録しています。

経済的利益は、2021年から2025年にかけて一貫してマイナスの値を示しています。絶対値は減少傾向にありますが、依然としてマイナスであり、NOPATの増加にもかかわらず、資本コストを上回る利益を生み出せていないことを示唆しています。2021年の-6289百万米ドルから、2025年には-3939百万米ドルへと改善していますが、依然として大きなマイナス値です。

NOPATの増加と経済的利益の関係

NOPATは増加しているにもかかわらず、経済的利益がマイナスであることから、投下資本に対するリターンが資本コストを下回っている状況が継続していると考えられます。NOPATの増加が、資本コストの上昇を十分に補えていない可能性があります。

投下資本の増加の影響

投下資本の増加は、NOPATの増加に貢献している可能性がありますが、同時に経済的利益を悪化させる要因にもなっています。資本効率の改善が、経済的利益の改善には不可欠です。

資本コストの変動

資本コストの変動は、経済的利益に直接的な影響を与えます。資本コストの低下は、経済的利益の改善に寄与する可能性があります。

当期純利益は、2021年から2025年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の3826百万米ドルから、2025年には6898百万米ドルへと、約80.4%の増加を示しています。この増加は、特に2023年から2024年にかけて加速していることが観察されます。

当期純利益の成長率

2022年は約8.4%の増加、2023年は約49.6%の増加、2024年は約6.2%の増加、2025年は約5.1%の増加となっています。2023年の成長率が突出しており、その後の成長率は落ち着きを見せています。

税引後営業利益（NOPAT）も、当期純利益と同様に、2021年から2025年にかけて一貫して増加しています。2021年の3800百万米ドルから、2025年には7182百万米ドルへと、約88.9%の増加を示しています。NOPATの増加も、2023年から2024年にかけて加速している傾向が見られます。

税引後営業利益（NOPAT）の成長率

2022年は約0.9%の増加、2023年は約66.8%の増加、2024年は約7.3%の増加、2025年は約5.4%の増加となっています。NOPATの成長率も、2023年に顕著な増加を示し、その後は成長率が鈍化しています。

当期純利益と税引後営業利益（NOPAT）は、ほぼ同程度の増加傾向を示しており、収益性の改善が継続的に行われていることを示唆しています。2023年の大幅な増加は、事業環境の変化や戦略的な取り組みが影響している可能性があります。2024年以降の成長率の鈍化は、市場の成熟や競争の激化などが考えられます。

法人税引当金は、2021年から2023年まで一貫して増加傾向にあります。2021年の12億6200万米ドルから、2023年には18億1400万米ドルへと増加しました。2024年には20億200万米ドルとさらに増加しましたが、2025年には19億8900万米ドルに若干減少しています。全体として、過去5年間で法人税引当金は増加傾向にありますが、2025年にはその増加が鈍化していることが示唆されます。

法人税引当金

2021年：1262百万米ドル

2022年：1434百万米ドル

2023年：1814百万米ドル

2024年：2002百万米ドル

2025年：1989百万米ドル

現金営業税は、2021年から2025年まで一貫して増加しています。2021年の15億3700万米ドルから、2025年には25億1600万米ドルへと増加しました。この増加は、各年において着実であり、特に2024年から2025年にかけての増加幅が大きくなっています。この傾向は、事業活動から生み出される現金の増加を示唆しています。

現金営業税

2021年：1537百万米ドル

2022年：1835百万米ドル

2023年：1947百万米ドル

2024年：2205百万米ドル

2025年：2516百万米ドル

法人税引当金と現金営業税を比較すると、現金営業税は一貫して増加している一方で、法人税引当金は増加傾向にあるものの、2025年には増加が鈍化しています。このことは、税務上の負債の増加が、事業活動から生み出される現金の増加に比べて緩やかになっていることを示唆しています。

報告された負債とリースの合計は、2021年から2025年にかけて一貫して増加しています。2021年の15,216百万米ドルから、2025年には28,069百万米ドルへと、約84.5%の増加を示しています。この増加傾向は、事業拡大や戦略的投資に関連している可能性があります。

負債とリースの合計の増加

2022年には18,791百万米ドル、2023年には20,315百万米ドルと増加し、2024年には22,609百万米ドルに達しました。2025年の増加幅はより大きく、28,069百万米ドルとなりました。

株主資本合計は、2021年から2024年にかけて減少傾向にあります。2021年の44,035百万米ドルから、2024年には38,092百万米ドルへと、約13.5%の減少が見られます。しかし、2025年には38,245百万米ドルとわずかに増加しています。この減少は、自社株買いや配当金の支払いなどが影響している可能性があります。

株主資本合計の変動

2022年には40,028百万米ドル、2023年には39,720百万米ドルと減少しました。2025年のわずかな増加は、利益の再投資やその他の資本増加によるものと考えられます。

投下資本は、2021年から2025年にかけて一貫して増加しています。2021年の72,560百万米ドルから、2025年には80,195百万米ドルへと、約10.5%の増加を示しています。この増加は、事業への継続的な投資を示唆しています。

投下資本の増加

2022年には72,341百万米ドルとほぼ横ばいでしたが、2023年には73,409百万米ドル、2024年には74,884百万米ドルと増加しました。2025年の増加幅はさらに大きく、80,195百万米ドルに達しました。

負債とリースの合計の増加、株主資本合計の減少、そして投下資本の増加という組み合わせは、積極的な事業投資と財務レバレッジの利用を示唆しています。株主資本合計の減少は、短期的な財務戦略または市場の状況に起因する可能性があります。

分析期間において、経済的利益は負の値を維持している。2021年の-6289百万米ドルから2022年には-6296百万米ドルへとわずかに減少した後、2023年には-4013百万米ドルと大幅に改善した。しかし、2024年には-3702百万米ドルと改善幅は縮小し、2025年には-3939百万米ドルと再び悪化している。

一方、投下資本は一貫して増加傾向にある。2021年の72560百万米ドルから、2022年には72341百万米ドルと小幅な減少が見られたものの、その後は2023年の73409百万米ドル、2024年の74884百万米ドルと増加し、2025年には80195百万米ドルと大幅に増加している。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、負の値を示しており、投下資本に対する経済的利益の効率性が低いことを示唆している。2021年の-8.67%から2022年には-8.7%へと悪化したが、その後は2023年の-5.47%、2024年の-4.94%、2025年の-4.91%と改善傾向にある。しかし、依然として負の値であり、改善の余地がある。

経済的利益の改善と投下資本の増加を考慮すると、経済スプレッド比率の改善は、資本効率の向上を示唆している可能性がある。ただし、経済的利益が依然として負の値であるため、全体的な収益性は課題として残っている。投下資本の増加が、将来的に経済的利益の改善に繋がるかどうかが、今後の重要な焦点となる。

分析期間において、経済的利益は変動している。2021年の-6289百万米ドルから2022年には-6296百万米ドルへとわずかに減少した後、2023年には-4013百万米ドルと大幅に改善した。しかし、2024年には-3702百万米ドルとさらに改善したものの、2025年には-3939百万米ドルと再び減少している。

一方、セールスは一貫して増加傾向にある。2021年の30793百万米ドルから、2022年には33364百万米ドル、2023年には32854百万米ドル、2024年には33005百万米ドルへと増加し、2025年には33986百万米ドルと最高値を記録している。

経済利益率率

経済利益率率は、分析期間を通じてマイナスの状態が続いている。2021年の-20.42%から、2022年には-18.87%へと改善したが、その後は-12.21%（2023年）、-11.22%（2024年）、-11.59%（2025年）と徐々に低下している。セールスが増加しているにもかかわらず、経済利益率率の改善は限定的であり、2025年には再び悪化している。

セールスは増加している一方で、経済的利益の改善は不安定であり、経済利益率率は低い水準で推移していることから、収益性を高めるためのコスト管理や効率化の余地があると考えられる。特に、2025年の経済的利益の減少と経済利益率率の悪化は、今後の事業戦略において注視すべき点である。