Sherwin-Williams Co. (NYSE:SHW)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2025年にかけて一貫して増加傾向にある。2021年の2,357,407千米ドルから2025年には3,193,137千米ドルに達しており、特に2024年以降に成長が加速している。

資本コストと投下資本の推移

資本コストは17.47%から18.41%の範囲内で推移しており、期間を通じて概ね安定している。一方、投下資本は変動が見られ、2022年に増加した後、2023年に一時的に減少したが、2025年には19,297,800千米ドルまで拡大した。

経済的利益の傾向と洞察

経済的利益は分析期間の全年度においてマイナスを記録している。2024年にはマイナス幅が113,636千米ドルまで大幅に縮小し、収益性が資本コストに近づく改善傾向を示した。しかし、2025年には投下資本の急増に伴い、再びマイナス幅が328,167千米ドルに拡大している。これは、NOPATの増加はあるものの、投下資本の拡大による資本コストの増加分を十分に上回る利益を創出できていない状況を示している。

近年の財務データに基づき、収益と税引後営業利益（NOPAT）の推移を分析します。

手取り

手取りは、2021年から2023年まで一貫して増加傾向にあります。2021年の18億6440万ドルから、2023年には23億8880万ドルへと増加しました。しかし、2024年には26億8140万ドルと過去最高を記録した後、2025年には25億6850万ドルに減少しています。この減少は、成長の鈍化を示唆している可能性があります。

税引後営業利益 (NOPAT)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2025年まで一貫して増加傾向にあります。2021年の23億5740万ドルから、2025年には31億9313万ドルへと増加しました。2024年の29億6239万ドルから2025年に増加しており、収益性の改善が継続していることを示唆しています。NOPATの増加は、手取りの増加よりも大きい割合で進んでおり、効率性の向上を示唆している可能性があります。

全体として、手取りは一時的な減少を見せましたが、NOPATは継続的に増加しており、収益性の改善が確認できます。手取りの減少要因を分析することで、今後の成長戦略を検討する上で重要な情報となるでしょう。

所得税に関する引当金は、2021年から2023年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の384,200千米ドルから、2023年には721,100千米ドルへと、約87.7%の増加を示しています。しかし、2024年には770,400千米ドルと増加幅が鈍化し、2025年には769,700千米ドルとわずかに減少しています。この変動は、税制改正、税務調査の結果、または将来の税務上の利益に対する予想の変化を反映している可能性があります。

所得税に関する引当金

2021年から2023年にかけて増加し、その後2024年と2025年にかけて増加幅が鈍化、わずかに減少。

現金営業税は、2021年から2024年にかけて着実に増加しています。2021年の545,605千米ドルから、2024年には948,147千米ドルへと、約73.8%の増加を示しています。しかし、2025年には731,372千米ドルと大幅に減少しています。この減少は、売上高の減少、税率の変更、または税務上の繰延資産の実現に関連している可能性があります。現金営業税の減少は、将来の税務上のキャッシュフローに影響を与える可能性があります。

現金営業税

2021年から2024年にかけて増加し、2025年に大幅に減少。

全体として、両方の指標は、2021年から2024年にかけて成長を示し、2025年にはその傾向が変化しています。所得税に関する引当金の変動は比較的緩やかですが、現金営業税の減少はより顕著であり、詳細な調査が必要となる可能性があります。

報告された負債とリースの合計は、2021年から2025年にかけて一貫して増加傾向にあります。2021年の114億9540万米ドルから、2025年には131億3800万米ドルへと増加しました。2022年には大幅な増加が見られましたが、2023年には減少に転じ、その後再び増加しています。

株主資本は、2021年から2025年にかけて着実に増加しています。2021年の24億3720万米ドルから、2025年には45億9830万米ドルへと増加しました。この増加は、各年において一貫して見られます。

投下資本は、2021年から2023年にかけて増加した後、2023年から2024年にかけて減少しました。しかし、2025年には再び増加に転じています。2021年の158億810万米ドルから、2025年には192億9780万米ドルへと増加しました。2022年に最も大きな増加が見られ、2023年には増加幅が縮小しています。

負債とリースの合計の傾向

全体的に増加傾向にあり、財務レバレッジが増加している可能性を示唆しています。ただし、2023年の減少は、負債の削減または再編を示唆している可能性があります。

株主資本の傾向

一貫した増加は、利益の再投資、株式の発行、または資本構成の改善を示唆している可能性があります。これは、企業の財務健全性の向上を示唆する可能性があります。

投下資本の傾向

変動は、事業運営における投資活動の変化、または資産の売却を示唆している可能性があります。2025年の増加は、将来の成長に向けた投資の増加を示唆している可能性があります。

2021年から2025年にかけての財務データは、投下資本の拡大と、資本コストを上回る利益を創出できていない状況を示している。経済的利益および経済スプレッド比率は全期間を通じてマイナスの値で推移しており、投下した資本に対して十分なリターンが得られていない傾向にある。

経済的利益の推移

2021年のマイナス432,482千米ドルから、2022年にはマイナス552,846千米ドルまで悪化した。その後、2023年から2024年にかけて改善に向かい、2024年には期間中最大の改善幅となるマイナス113,636千米ドルを記録した。しかし、2025年には再びマイナス328,167千米ドルへと低下しており、不安定な推移が見られる。

投下資本の変動

2021年の15,808,100千米ドルから、2025年には19,297,800千米ドルまで増加している。2023年に一時的に16,412,900千米ドルまで減少したものの、その後は増加傾向にあり、特に2025年に大幅な資本投入が行われたことが確認できる。

経済スプレッド比率の相関

経済スプレッド比率は経済的利益の変動に連動しており、-2.74%から-3.19%（2022年）へと低下し、2024年には-0.68%まで改善した。2025年には-1.7%となっており、投下資本の増加にもかかわらず、資本効率の改善は限定的である。

総じて、資本規模は拡大しているが、経済的利益が継続的にマイナスであることから、投下資本に対する収益性が資本コストを下回る状態が常態化している。2024年に一時的な効率性の向上が見られたものの、2025年のデータは再び収益性の低下を示唆している。

売上高は2021年から2025年にかけて継続的な増加傾向にあり、約199億米ドルから約235億米ドルまで拡大している。特に2021年から2023年にかけての伸びが顕著であり、その後は緩やかな成長推移となっている。

経済的利益の推移

分析期間を通じて経済的利益は一貫してマイナスの値を示しており、投下資本に対する収益が資本コストを上回っていない状況が継続している。2022年に損失幅が最大となった後、2024年には損失を大幅に圧縮し、期間中で最も高い水準まで回復したが、2025年には再び損失幅が拡大する傾向が見られる。

経済利益率の変動

経済利益率は売上高の成長に反して不安定な推移を見せている。2022年の-2.5%を底として改善し、2024年には-0.49%まで上昇したが、2025年には-1.39%へと低下している。このことから、規模の拡大が必ずしも資本効率の直接的な改善に結びついていない構造が読み取れる。