割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 8.25% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 16,723 | ||
1 | FCFE1 | 18,423 | = 16,723 × (1 + 10.17%) | 17,019 |
2 | FCFE2 | 19,999 | = 18,423 × (1 + 8.55%) | 17,066 |
3 | FCFE3 | 21,386 | = 19,999 × (1 + 6.94%) | 16,859 |
4 | FCFE4 | 22,525 | = 21,386 × (1 + 5.32%) | 16,403 |
5 | FCFE5 | 23,360 | = 22,525 × (1 + 3.71%) | 15,714 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 533,300 | = 23,360 × (1 + 3.71%) ÷ (8.25% – 3.71%) | 358,754 |
普通株式の本質的価値P&G | 441,815 | |||
普通株式の本質的価値 P&G (1株当たり) | $187.76 | |||
現在の株価 | $162.25 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-06-30).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.42% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.61% |
普通株式 P&G システマティックリスク | βPG | 0.42 |
P&G普通株式の必要収益率3 | rPG | 8.25% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rPG = RF + βPG [E(RM) – RF]
= 4.42% + 0.42 [13.61% – 4.42%]
= 8.25%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-06-30), 10-K (報告日: 2022-06-30), 10-K (報告日: 2021-06-30), 10-K (報告日: 2020-06-30), 10-K (報告日: 2019-06-30), 10-K (報告日: 2018-06-30).
2023 計算
1 定着率 = (P&G(P&G)に帰属する純利益 – 配当金及び配当同等物(普通) – 配当および配当同等物、優先) ÷ (P&G(P&G)に帰属する純利益 – 配当および配当同等物、優先)
= (14,653 – 8,742 – 282) ÷ (14,653 – 282)
= 0.39
2 利益率 = 100 × (P&G(P&G)に帰属する純利益 – 配当および配当同等物、優先) ÷ 売り上げ 高
= 100 × (14,653 – 282) ÷ 82,006
= 17.52%
3 資産回転率 = 売り上げ 高 ÷ 総資産
= 82,006 ÷ 120,829
= 0.68
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ プロクター・アンド・ギャンブルに帰属する株主資本
= 120,829 ÷ 46,777
= 2.58
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.38 × 17.24% × 0.62 × 2.49
= 10.17%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (381,778 × 8.25% – 16,723) ÷ (381,778 + 16,723)
= 3.71%
どこ:
株式市場価値0 = P&G普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のP&Gのフリーキャッシュフローは、エクイティに対して (百万米ドル)
r = P&G普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 10.17% |
2 | g2 | 8.55% |
3 | g3 | 6.94% |
4 | g4 | 5.32% |
5 以降 | g5 | 3.71% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.17% + (3.71% – 10.17%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.55%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.17% + (3.71% – 10.17%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.94%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.17% + (3.71% – 10.17%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.32%