自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
Twenty-First Century Fox Inc.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 15.46% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 3,273 | ||
| 1 | FCFE1 | 4,124 | = 3,273 × (1 + 26.00%) | 3,572 |
| 2 | FCFE2 | 5,046 | = 4,124 × (1 + 22.37%) | 3,785 |
| 3 | FCFE3 | 5,992 | = 5,046 × (1 + 18.74%) | 3,893 |
| 4 | FCFE4 | 6,898 | = 5,992 × (1 + 15.11%) | 3,881 |
| 5 | FCFE5 | 7,690 | = 6,898 × (1 + 11.49%) | 3,748 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 215,666 | = 7,690 × (1 + 11.49%) ÷ (15.46% – 11.49%) | 105,098 |
| 普通株式の本質的価値Twenty-First Century Fox | 123,977 | |||
| 普通株式の本質的価値 Twenty-First Century Fox (1株当たり) | $66.76 | |||
| 現在の株価 | $49.43 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2018-06-30).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.72% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.44% |
| 普通株式 Twenty-First Century Fox システマティックリスク | βFOX | 1.23 |
| 21世紀フォックス普通株式の所要収益率3 | rFOX | 15.46% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rFOX = RF + βFOX [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.23 [13.44% – 4.72%]
= 15.46%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Twenty-First Century Fox Inc.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2018-06-30), 10-K (報告日: 2017-06-30), 10-K (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2013-06-30).
2018 計算
1 定着率 = (株式会社21世紀フォックス株主に帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ 株式会社21世紀フォックス株主に帰属する当期純利益
= (4,464 – 667) ÷ 4,464
= 0.85
2 利益率 = 100 × 株式会社21世紀フォックス株主に帰属する当期純利益 ÷ 収益
= 100 × 4,464 ÷ 30,400
= 14.68%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 30,400 ÷ 53,831
= 0.56
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 21世紀フォックス株式会社株主資本合計
= 53,831 ÷ 19,564
= 2.75
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.86 × 17.26% × 0.57 × 3.09
= 26.00%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (91,788 × 15.46% – 3,273) ÷ (91,788 + 3,273)
= 11.49%
どこ：
株式市場価値0 = Twenty-First Century Fox普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年の21世紀フォックスのフリーキャッシュフローは、資本に (百万米ドル)
r = 21世紀フォックスの普通株式の所要収益率
FCFE成長率(g)予測
Twenty-First Century Fox Inc.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 26.00% |
| 2 | g2 | 22.37% |
| 3 | g3 | 18.74% |
| 4 | g4 | 15.11% |
| 5 以降 | g5 | 11.49% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (11.49% – 26.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.37%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (11.49% – 26.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.74%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.00% + (11.49% – 26.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.11%