割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 15.96% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,114 | ||
1 | FCFE1 | 3,275 | = 3,114 × (1 + 5.17%) | 2,824 |
2 | FCFE2 | 3,519 | = 3,275 × (1 + 7.46%) | 2,617 |
3 | FCFE3 | 3,863 | = 3,519 × (1 + 9.76%) | 2,477 |
4 | FCFE4 | 4,328 | = 3,863 × (1 + 12.06%) | 2,394 |
5 | FCFE5 | 4,950 | = 4,328 × (1 + 14.35%) | 2,361 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 352,721 | = 4,950 × (1 + 14.35%) ÷ (15.96% – 14.35%) | 168,252 |
普通株式の本質的価値Disney | 180,927 | |||
普通株式の本質的価値 Disney (1株当たり) | $98.64 | |||
現在の株価 | $120.98 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-09-30).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.43% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.60% |
普通株式 Disney システマティックリスク | βDIS | 1.26 |
ディズニー普通株式の必要収益率3 | rDIS | 15.96% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rDIS = RF + βDIS [E(RM) – RF]
= 4.43% + 1.26 [13.60% – 4.43%]
= 15.96%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-09-30), 10-K (報告日: 2022-10-01), 10-K (報告日: 2021-10-02), 10-K (報告日: 2020-10-03), 10-K (報告日: 2019-09-28), 10-K (報告日: 2018-09-29).
2023 計算
1 定着率 = (ウォルト・ディズニー・カンパニー(ディズニー)に帰属する当期純利益(損失) – 配当) ÷ ウォルト・ディズニー・カンパニー(ディズニー)に帰属する当期純利益(損失)
= (2,354 – 0) ÷ 2,354
= 1.00
2 利益率 = 100 × ウォルト・ディズニー・カンパニー(ディズニー)に帰属する当期純利益(損失) ÷ 収益
= 100 × 2,354 ÷ 88,898
= 2.65%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 88,898 ÷ 205,579
= 0.43
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ディズニー株主資本合計
= 205,579 ÷ 99,277
= 2.07
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.91 × 7.02% × 0.37 × 2.19
= 5.17%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (221,914 × 15.96% – 3,114) ÷ (221,914 + 3,114)
= 14.35%
どこ:
株式市場価値0 = Disney普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のディズニーのフリーキャッシュフローはエクイティに (百万米ドル)
r = ディズニー普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 5.17% |
2 | g2 | 7.46% |
3 | g3 | 9.76% |
4 | g4 | 12.06% |
5 以降 | g5 | 14.35% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.17% + (14.35% – 5.17%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.46%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.17% + (14.35% – 5.17%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.76%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.17% + (14.35% – 5.17%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.06%