自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値(FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローのいくつかの指標の現在価値に基づいて推定されます。資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を考慮した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的株式価値(バリュエーション・サマリー)
Walt Disney Co.、フリーキャッシュフローから自己資本への比率(FCFE)の予測
百万米ドル(一株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または終了値 (TVt) | 計算 | 現在価値 23.59% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 6,456 | ||
| 1 | FCFE1 | 6,562 | = 6,456 × (1 + 1.65%) | 5,310 |
| 2 | FCFE2 | 6,963 | = 6,562 × (1 + 6.10%) | 4,558 |
| 3 | FCFE3 | 7,698 | = 6,963 × (1 + 10.56%) | 4,078 |
| 4 | FCFE4 | 8,854 | = 7,698 × (1 + 15.02%) | 3,795 |
| 5 | FCFE5 | 10,579 | = 8,854 × (1 + 19.48%) | 3,669 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 307,375 | = 10,579 × (1 + 19.48%) ÷ (23.59% – 19.48%) | 106,599 |
| 普通株式の本質的価値Disney | 128,009 | |||
| 普通株式の本質的価値 Disney (1株当たり) | $73.72 | |||
| 現在の株価 | $108.02 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-09-27).
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免責事項！
バリュエーションは標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実際の在庫価値は推定値と大きく異なる可能性があります。推定固有株式価値を投資の意思決定プロセスに使用したい場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT国債総合の収益率1 | RF | 4.94% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 17.36% |
| 普通株式 Disney システマティックリスク | βDIS | 1.50 |
| ディズニー普通株式の必要収益率3 | rDIS | 23.59% |
1 10年以内に期限が到来しない、または償還不能となるすべての発行済み固定利回り米国債の入札利回りの加重平均(リスクフリー・リターン・プロキシ)。
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3 rDIS = RF + βDIS [E(RM) – RF]
= 4.94% + 1.50 [17.36% – 4.94%]
= 23.59%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Walt Disney Co.、PRATモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-09-27), 10-K (報告日: 2024-09-28), 10-K (報告日: 2023-09-30), 10-K (報告日: 2022-10-01), 10-K (報告日: 2021-10-02), 10-K (報告日: 2020-10-03).
2025 計算
1 リテンション率 = (ウォルト・ディズニー・カンパニー(以下、ディズニー)に帰属する当期純利益(損失) – 配当) ÷ ウォルト・ディズニー・カンパニー(以下、ディズニー)に帰属する当期純利益(損失)
= (12,404 – 1,803) ÷ 12,404
= 0.85
2 利益率 = 100 × ウォルト・ディズニー・カンパニー(以下、ディズニー)に帰属する当期純利益(損失) ÷ 収益
= 100 × 12,404 ÷ 94,425
= 13.14%
3 資産の回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 94,425 ÷ 197,514
= 0.48
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ディズニー株主資本の合計
= 197,514 ÷ 109,869
= 1.80
5 g = リテンション率 × 利益率 × 資産の回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.92 × 2.09% × 0.41 × 2.11
= 1.65%
シングルステージモデルが示唆するFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (187,578 × 23.59% – 6,456) ÷ (187,578 + 6,456)
= 19.48%
どこ：
株式市場価値0 = 普通株式の現在の市場価値Disney (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のディズニーのフリーキャッシュフローからエクイティへ (百万米ドル)
r = ディズニー普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)予測
Walt Disney Co.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.65% |
| 2 | g2 | 6.10% |
| 3 | g3 | 10.56% |
| 4 | g4 | 15.02% |
| 5以降 | g5 | 19.48% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗黙的に示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.65% + (19.48% – 1.65%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.10%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.65% + (19.48% – 1.65%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.56%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.65% + (19.48% – 1.65%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.02%