割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 11.84% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 785 | ||
1 | FCFE1 | 876 | = 785 × (1 + 11.55%) | 783 |
2 | FCFE2 | 975 | = 876 × (1 + 11.33%) | 779 |
3 | FCFE3 | 1,083 | = 975 × (1 + 11.11%) | 774 |
4 | FCFE4 | 1,201 | = 1,083 × (1 + 10.89%) | 768 |
5 | FCFE5 | 1,329 | = 1,201 × (1 + 10.67%) | 760 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 126,456 | = 1,329 × (1 + 10.67%) ÷ (11.84% – 10.67%) | 72,276 |
普通株式の本質的価値Boston Scientific | 76,141 | |||
普通株式の本質的価値 Boston Scientific (1株当たり) | $52.96 | |||
現在の株価 | $51.94 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.42% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.60% |
普通株式 Boston Scientific システマティックリスク | βBSX | 0.81 |
ボストン・サイエンティフィックの普通株式の所要収益率3 | rBSX | 11.84% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rBSX = RF + βBSX [E(RM) – RF]
= 4.42% + 0.81 [13.60% – 4.42%]
= 11.84%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).
2022 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × (当期純利益(損失) – 優先株式配当) ÷ 売り上げ 高
= 100 × (698 – 55) ÷ 12,682
= 5.07%
3 資産回転率 = 売り上げ 高 ÷ 総資産
= 12,682 ÷ 32,469
= 0.39
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 32,469 ÷ 17,573
= 1.85
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 14.60% × 0.38 × 2.08
= 11.55%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (74,674 × 11.84% – 785) ÷ (74,674 + 785)
= 10.67%
どこ:
株式市場価値0 = Boston Scientific普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のボストン・サイエンティフィックのフリーキャッシュフローのエクイティに対する割合 (百万米ドル)
r = ボストン・サイエンティフィックの普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 11.55% |
2 | g2 | 11.33% |
3 | g3 | 11.11% |
4 | g4 | 10.89% |
5 以降 | g5 | 10.67% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.55% + (10.67% – 11.55%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.33%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.55% + (10.67% – 11.55%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.11%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.55% + (10.67% – 11.55%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.89%