自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
Intuitive Surgical Inc.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
千米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 16.58% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 749,600 | ||
| 1 | FCFE1 | 850,775 | = 749,600 × (1 + 13.50%) | 729,795 |
| 2 | FCFE2 | 970,754 | = 850,775 × (1 + 14.10%) | 714,303 |
| 3 | FCFE3 | 1,113,528 | = 970,754 × (1 + 14.71%) | 702,847 |
| 4 | FCFE4 | 1,284,040 | = 1,113,528 × (1 + 15.31%) | 695,225 |
| 5 | FCFE5 | 1,488,434 | = 1,284,040 × (1 + 15.92%) | 691,294 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 261,766,198 | = 1,488,434 × (1 + 15.92%) ÷ (16.58% – 15.92%) | 121,575,634 |
| 普通株式の本質的価値Intuitive Surgical | 125,109,098 | |||
| 普通株式の本質的価値 Intuitive Surgical (1株当たり) | $355.09 | |||
| 現在の株価 | $374.17 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.79% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.48% |
| 普通株式 Intuitive Surgical システマティックリスク | βISRG | 1.36 |
| インテュイティブ・サージカルの普通株式の所要収益率3 | rISRG | 16.58% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rISRG = RF + βISRG [E(RM) – RF]
= 4.79% + 1.36 [13.48% – 4.79%]
= 16.58%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Intuitive Surgical Inc.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × インテュイティブ・サージカル社に帰属する当期純利益 ÷ 収入
= 100 × 1,798,000 ÷ 7,124,100
= 25.24%
3 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 7,124,100 ÷ 15,441,500
= 0.46
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ トータル・インテュイティブ・サージカル社の株主資本
= 15,441,500 ÷ 13,307,600
= 1.16
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 26.29% × 0.44 × 1.16
= 13.50%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (131,829,768 × 16.58% – 749,600) ÷ (131,829,768 + 749,600)
= 15.92%
どこ：
株式市場価値0 = Intuitive Surgical普通株式の現在の時価 (数千米ドル)
FCFE0 = 昨年のインテュイティブ・サージカルのフリーキャッシュフローはエクイティに (数千米ドル)
r = インテュイティブ・サージカルの普通株式の所要収益率
FCFE成長率(g)予測
Intuitive Surgical Inc.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 13.50% |
| 2 | g2 | 14.10% |
| 3 | g3 | 14.71% |
| 4 | g4 | 15.31% |
| 5 以降 | g5 | 15.92% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.50% + (15.92% – 13.50%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.10%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.50% + (15.92% – 13.50%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.71%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.50% + (15.92% – 13.50%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.31%