割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 16.03% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 1,169,789 | ||
1 | FCFE1 | 1,685,659 | = 1,169,789 × (1 + 44.10%) | 1,452,798 |
2 | FCFE2 | 2,284,707 | = 1,685,659 × (1 + 35.54%) | 1,697,077 |
3 | FCFE3 | 2,901,040 | = 2,284,707 × (1 + 26.98%) | 1,857,206 |
4 | FCFE4 | 3,435,267 | = 2,901,040 × (1 + 18.42%) | 1,895,407 |
5 | FCFE5 | 3,773,763 | = 3,435,267 × (1 + 9.85%) | 1,794,535 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 67,136,451 | = 3,773,763 × (1 + 9.85%) ÷ (16.03% – 9.85%) | 31,925,353 |
普通株式の本質的価値Ulta Beauty | 40,622,376 | |||
普通株式 Ulta Beauty 本質的価値(一株当たり) | $825.18 | |||
現在の株価 | $422.74 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.86% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.54% |
普通株式 Ulta Beauty システマティックリスク | βULTA | 1.29 |
ウルタビューティー普通株式の必要収益率3 | rULTA | 16.03% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rULTA = RF + βULTA [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.29 [13.54% – 4.86%]
= 16.03%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
2023 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × 手取り ÷ 売り上げ 高
= 100 × 1,242,408 ÷ 10,208,580
= 12.17%
3 資産回転率 = 売り上げ 高 ÷ 総資産
= 10,208,580 ÷ 5,370,411
= 1.90
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 5,370,411 ÷ 1,959,811
= 2.74
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 10.48% × 1.76 × 2.39
= 44.10%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (20,810,919 × 16.03% – 1,169,789) ÷ (20,810,919 + 1,169,789)
= 9.85%
どこ:
株式市場価値0 = 普通株式の現在の市場価値Ulta Beauty (数千米ドル)
FCFE0 = 昨年のウルタビューティーのフリーキャッシュフローからエクイティへ (数千米ドル)
r = ウルタビューティー普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 44.10% |
2 | g2 | 35.54% |
3 | g3 | 26.98% |
4 | g4 | 18.42% |
5 以降 | g5 | 9.85% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 44.10% + (9.85% – 44.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.54%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 44.10% + (9.85% – 44.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.98%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 44.10% + (9.85% – 44.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.42%