デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
ROEを2つのコンポーネントに分解
Ulta Beauty Inc.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
- 総資産利益率 (ROA)
- 2018年から2023年にかけて、ROAは一般的に高い水準を示しているものの、2020年には著しい低下が見られ、その後2022年にかけて堅調に回復している。2023年には再び高水準に達しており、資産の効率的な運用が近年改善されていることを示唆している。
- 財務レバレッジ比率
- この比率は2018年から2023年にかけて増加傾向を示している。特に2020年には2.56に達し、その後やや減少したものの、依然として高いレベルで推移している。これは、負債を活用した資金調達が積極的に行われていることを反映していると考えられる。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 2018年から2019年にかけては一貫して高い水準を維持しており、特に2019年には36.18％に達している。2020年には大きく低下し8.79％となったが、その後2021年以降には再び高水準に回復し、2022年と2023年にはおよそ63%〜64%の範囲で安定している。これは、株主資本に対して高い収益を維持していることを示している。
ROEを3つの要素に分解
Ulta Beauty Inc.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
- 純利益率
- 2018年から2020年にかけては概ね安定した水準を示し、9.44%から9.54%の範囲で推移している。2021年には顧客需要の変動や運営効率の低下により、低下し、2.86%に落ち込んだ。しかし、2022年以降は回復傾向を見せ、2023年には12.17%へと改善している。これは、コスト管理や販売戦略の調整の結果と考えられる。
- 資産回転率
- 2018年から2019年にかけては2.02から2.1へ微増しているが、その後2020年には1.52に大きく低下し、資産の効率的な運用が一時的に低下したことを示唆している。2021年以降は改善し、2023年には1.9まで回復している。これは、在庫や資産の管理効率が徐々に改善されたことを反映していると考えられる。
- 財務レバレッジ比率
- 2018年から2019年にかけては1.64から1.75へ上昇し、その後2020年に大幅に2.56に急増した。この増加は、負債比率の上昇を示す可能性がある。2021年には再び2.55に達し、その後2023年には2.74とやや高い水準を維持している。高いレバレッジ比率は、負債を用いた資本構造の強化を示唆しているが、財務リスクも増加させる可能性がある。
- 自己資本利益率（ROE）
- 2018年から2019年にかけては高い水準で推移し、36.18%から37.11%へわずかに上昇している。2020年には8.79%と著しく低下したが、その後2021年から2023年にかけて急激に回復し、64.21%と63.39%の高水準を維持している。この変動は、純利益の変動や資本構成の変化によるものと考えられる。特に2021年以降の高ROEは、利益率の改善と資本効率の向上を示唆している。
ROEを5つの要素に分解
Ulta Beauty Inc.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
- 全体的な収益性の動向
- EBITマージン率は2018年から2020年にかけて徐々に減少し、2021年に一時的に大きく回復しているものの、その後2022年に再び大きく上昇し、2023年には史上最高値を記録している。この傾向は、営業活動の効率性及び収益性が年々向上している可能性を示している。
- 資産の効率性
- 資産回転率は2018年から2020年にかけて低下し、2021年に少し回復、2022年から2023年にかけて再び上昇している。これは、資産を活用した売上の効率性が改善傾向にあることを示唆している。
- 財務レバレッジ
- 財務レバレッジ比率は2018年から2022年にかけて上昇し、2023年に若干低下したものの、ピーク時には3.1と高めになっている。これは、負債を利用した資本効率の拡大を図っていることを示しているが、リスク増加にもつながる可能性がある。
- 自己資本利益率（ROE）の分析
- ROEは2018年から2020年にかけてかなり高く維持され、2020年には37.11%を記録している。一方、2021年に大きく低下し10%未満となった後、2022年と2023年にかけて再び大きく上昇し、2023年には63.39%の高水準に達した。2021年の低迷は一時的な要因と考えられるが、2022年以降は積極的な資本運用と高収益性の両方が改善された結果と推察される。
- その他の比率の傾向
- 税負担率は全期間を通じて高めに安定しており、合理的な税負担を示している。利息負担率は一定で1を維持しており、金利負担に関する大きな変動は見られない。総じて、これらの財務比率は安定した財務構造と収益効率の向上を反映していると言える。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Ulta Beauty Inc.、ROAの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
- 純利益率の推移
- 2018年から2023年までの純利益率は、比較的安定して推移していることが観察される。2019年と2020年はやや高値を示している一方で、2021年に大きく低下した。その後、2022年に回復し、2023年には再び上昇していることから、純利益の変動幅は比較的小さく、一定の収益性を維持していると考えられる。
- 資産回転率の変動
- 資産回転率は2018年から2019年にかけて上昇した後、2020年に大きく低下し、その後再び上昇傾向にある。特に2020年の低下は、新型コロナウイルス感染拡大による営業活動の制約や資産の効率性の低下と関連している可能性がある。2021年以降は回復しており、資産の利用効率は改善したと見られる。
- 総資産利益率（ROA）の変動
- ROAは2018年から2019年にかけて上昇し、その後2020年に顕著に低下している。2020年のROAの低下は、資産回転率の著しい低下と純利益の減少が影響していると考えられる。2021年以降は回復傾向にあり、2023年には高い値を示していることから、収益性と資産効率の改善が見られる。
- 総合的な分析
- これらの指標から、一定の収益性を持つ企業であるとともに、資産の利用効率に変動がありながらも快速に回復していることが推測される。特に2020年における経済環境の影響が明確に反映されており、その後の期間においては収益性の回復と資産の効率性向上が進んでいると考えられる。今後もこれらの指標の動向を注意深く監視することが重要である。
ROAを4つの要素に分解
Ulta Beauty Inc.、ROAの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
- 税負担率
- 税負担率は2018年から2023年まで一貫して約76%から78%の範囲で推移しており、顕著な変動は見られない。また、一定の税負担水準を維持していることから、税負担に関する管理や税制の影響は安定していると推察される。
- 利息負担率
- 利息負担率は全期間を通じて1で一定であり、会社の負債構造や金利コストの安定性を示唆している。ただし、負債コストに大きな変動がないことは、資金調達に関するリスク管理が一定の水準で行われている可能性を示している。
- EBITマージン率
- EBITマージン率は2018年から2023年までの間で大きな変動を見せている。特に2021年に大きく低下（3.76%）した後、2022年（15.01%）、2023年（16.1%）に回復している。これは2021年の収益性が大きく悪化した期間を経て、その後の業績改善を反映していると考えられる。
- 資産回転率
- 資産回転率は2018年から2023年にかけて変動があり、2020年に最低値（1.21）を記録した後、2022年と2023年に再び向上し、1.9付近に回復している。これは資産の効率的な運用に改善が見られることを意味し、販売活動または資産管理の効率向上が示唆される。
- 総資産利益率（ROA）
- 総資産利益率は2018年から2020年にかけて変動し、2020年には14.51%と低下している。その後、2021年には大きく低下（3.45%）した後、2022年（20.69%）および2023年（23.13%）で著しい回復を示しており、収益性の大きな改善を反映している。この傾向は、資産の効率的な運用と収益性の相関を示唆している。
当期純利益率の分解
Ulta Beauty Inc.、純利益率の分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-K (報告日: 2019-02-02), 10-K (報告日: 2018-02-03).
- 税負担率
- 税負担率は概ね一定の範囲で推移しており、2018年から2023年まで0.71から0.78の間で変動している。2020年には0.78へやや上昇したものの、その後は安定しており、税負担の割合は比較的安定していると考えられる。
- 利息負担率
- 利息負担率は常に1に固定されており、長期にわたり一貫して変動していない。これにより、利息負担の割合が一定していることが示唆される。
- EBITマージン率
- EBITマージン率は一貫性に欠け、特に2021年に著しい落ち込みを示している。2018年から2020年までは約12.25%から13.37%の範囲で推移していたが、2021年には3.76%へ急落し、その後2022年に15.01%、2023年には16.1%まで回復している。これは、2021年に一時的な業績悪化があった可能性を示唆している。
- 純利益率
- 純利益率は、2018年から2020年までほぼ安定しており、9.44%から9.8%の範囲で推移している。その後2021年に大きく低下し、2.86%に落ち込むも、2022年に11.42%、2023年には12.17%へと回復している。この動きは、2021年に何らかの要因で純利益が減少したが、その後は改善傾向にあることを示している。