割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 16.52% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 1,644,299 | ||
1 | FCFE1 | 2,180,780 | = 1,644,299 × (1 + 32.63%) | 1,871,629 |
2 | FCFE2 | 2,781,381 | = 2,180,780 × (1 + 27.54%) | 2,048,690 |
3 | FCFE3 | 3,405,930 | = 2,781,381 × (1 + 22.45%) | 2,153,077 |
4 | FCFE4 | 3,997,494 | = 3,405,930 × (1 + 17.37%) | 2,168,800 |
5 | FCFE5 | 4,488,489 | = 3,997,494 × (1 + 12.28%) | 2,089,969 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 118,998,959 | = 4,488,489 × (1 + 12.28%) ÷ (16.52% – 12.28%) | 55,409,313 |
普通株式の本質的価値lululemon | 65,741,478 | |||
普通株式の本質的価値 lululemon (1株当たり) | $543.80 | |||
現在の株価 | $360.60 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-01-28).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.87% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.54% |
普通株式 lululemon システマティックリスク | βLULU | 1.34 |
ルルレモン普通株式の所要収益率3 | rLULU | 16.52% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rLULU = RF + βLULU [E(RM) – RF]
= 4.87% + 1.34 [13.54% – 4.87%]
= 16.52%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-01-28), 10-K (報告日: 2023-01-29), 10-K (報告日: 2022-01-30), 10-K (報告日: 2021-01-31), 10-K (報告日: 2020-02-02), 10-K (報告日: 2019-02-03).
2024 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × 手取り ÷ 純収益
= 100 × 1,550,190 ÷ 9,619,278
= 16.12%
3 資産回転率 = 純収益 ÷ 総資産
= 9,619,278 ÷ 7,091,941
= 1.36
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 7,091,941 ÷ 4,232,081
= 1.68
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 14.43% × 1.32 × 1.72
= 32.63%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (43,593,703 × 16.52% – 1,644,299) ÷ (43,593,703 + 1,644,299)
= 12.28%
どこ:
株式市場価値0 = lululemon普通株式の現在の時価 (数千米ドル)
FCFE0 = 昨年のルルレモンのフリーキャッシュフローは、エクイティに (数千米ドル)
r = ルルレモン普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 32.63% |
2 | g2 | 27.54% |
3 | g3 | 22.45% |
4 | g4 | 17.37% |
5 以降 | g5 | 12.28% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.28% – 32.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.54%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.28% – 32.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.45%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.63% + (12.28% – 32.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.37%