自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
Coca-Cola Co.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 9.93% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 11,678 | ||
| 1 | FCFE1 | 12,707 | = 11,678 × (1 + 8.81%) | 11,559 |
| 2 | FCFE2 | 13,708 | = 12,707 × (1 + 7.88%) | 11,343 |
| 3 | FCFE3 | 14,661 | = 13,708 × (1 + 6.95%) | 11,036 |
| 4 | FCFE4 | 15,545 | = 14,661 × (1 + 6.03%) | 10,644 |
| 5 | FCFE5 | 16,338 | = 15,545 × (1 + 5.10%) | 10,176 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 355,420 | = 16,338 × (1 + 5.10%) ÷ (9.93% – 5.10%) | 221,368 |
| 普通株式の本質的価値Coca-Cola | 276,124 | |||
| 普通株式の本質的価値 Coca-Cola (1株当たり) | $64.03 | |||
| 現在の株価 | $58.91 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.83% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.48% |
| 普通株式 Coca-Cola システマティックリスク | βKO | 0.59 |
| コカ・コーラの普通株式の必要収益率3 | rKO | 9.93% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rKO = RF + βKO [E(RM) – RF]
= 4.83% + 0.59 [13.48% – 4.83%]
= 9.93%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Coca-Cola Co.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (ザ コカ・コーラ カンパニーの株主に帰属する当期純利益 – 配当) ÷ ザ コカ・コーラ カンパニーの株主に帰属する当期純利益
= (10,714 – 7,951) ÷ 10,714
= 0.26
2 利益率 = 100 × ザ コカ・コーラ カンパニーの株主に帰属する当期純利益 ÷ 純営業収益
= 100 × 10,714 ÷ 45,754
= 23.42%
3 資産回転率 = 純営業収益 ÷ 総資産
= 45,754 ÷ 97,703
= 0.47
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ザ コカ・コーラ カンパニーの株主に帰属する持分
= 97,703 ÷ 25,941
= 3.77
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.21 × 23.66% × 0.43 × 4.16
= 8.81%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (254,047 × 9.93% – 11,678) ÷ (254,047 + 11,678)
= 5.10%
どこ：
株式市場価値0 = Coca-Cola普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のコカ・コーラのフリーキャッシュフローは、エクイティに (百万米ドル)
r = コカ・コーラの普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)予測
Coca-Cola Co.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.81% |
| 2 | g2 | 7.88% |
| 3 | g3 | 6.95% |
| 4 | g4 | 6.03% |
| 5 以降 | g5 | 5.10% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.81% + (5.10% – 8.81%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.88%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.81% + (5.10% – 8.81%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.95%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.81% + (5.10% – 8.81%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.03%