割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 19.44% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 1,641 | ||
1 | FCFE1 | 1,754 | = 1,641 × (1 + 6.89%) | 1,468 |
2 | FCFE2 | 1,868 | = 1,754 × (1 + 6.52%) | 1,310 |
3 | FCFE3 | 1,983 | = 1,868 × (1 + 6.15%) | 1,164 |
4 | FCFE4 | 2,098 | = 1,983 × (1 + 5.79%) | 1,031 |
5 | FCFE5 | 2,212 | = 2,098 × (1 + 5.42%) | 910 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 16,623 | = 2,212 × (1 + 5.42%) ÷ (19.44% – 5.42%) | 6,837 |
普通株式の本質的価値NOV | 12,719 | |||
普通株式の本質的価値 NOV (1株当たり) | $33.68 | |||
現在の株価 | $32.66 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2015-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.81% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.55% |
普通株式 NOV システマティックリスク | βNOV | 1.67 |
NOV普通株式の所要収益率3 | rNOV | 19.44% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rNOV = RF + βNOV [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.67 [13.55% – 4.81%]
= 19.44%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2015-12-31), 10-K (報告日: 2014-12-31), 10-K (報告日: 2013-12-31), 10-K (報告日: 2012-12-31), 10-K (報告日: 2011-12-31).
2015 計算
1 定着率 = (当社に帰属する当期純利益(損失) – 配当 金) ÷ 当社に帰属する当期純利益(損失)
= (-769 – 710) ÷ -769
= —
2 利益率 = 100 × 当社に帰属する当期純利益(損失) ÷ 収入
= 100 × -769 ÷ 14,757
= -5.21%
3 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 14,757 ÷ 26,725
= 0.55
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本合計
= 26,725 ÷ 16,383
= 1.63
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.84 × 8.53% × 0.61 × 1.56
= 6.89%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (12,333 × 19.44% – 1,641) ÷ (12,333 + 1,641)
= 5.42%
どこ:
株式市場価値0 = NOV普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 前年11月のフリーキャッシュフローのエクイティ (百万米ドル)
r = NOV普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 6.89% |
2 | g2 | 6.52% |
3 | g3 | 6.15% |
4 | g4 | 5.79% |
5 以降 | g5 | 5.42% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89% + (5.42% – 6.89%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89% + (5.42% – 6.89%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.15%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.89% + (5.42% – 6.89%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.79%