デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
lululemon athletica inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-05-03), 10-K (報告日: 2026-02-01), 10-Q (報告日: 2025-11-02), 10-Q (報告日: 2025-08-03), 10-Q (報告日: 2025-05-04), 10-K (報告日: 2025-02-02), 10-Q (報告日: 2024-10-27), 10-Q (報告日: 2024-07-28), 10-Q (報告日: 2024-04-28), 10-K (報告日: 2024-01-28), 10-Q (報告日: 2023-10-29), 10-Q (報告日: 2023-07-30), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-29), 10-Q (報告日: 2022-10-30), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-05-01), 10-K (報告日: 2022-01-30), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-08-01), 10-Q (報告日: 2021-05-02).
収益性指標および財務構造の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 資産および資本の運用効率
- 総資産利益率（ROA）と自己資本利益率（ROE）は強い正の相関を持って推移している。2021年から2022年にかけて両指標は上昇傾向にあり、その後2023年初頭に一時的な低下を記録したが、2024年にかけて再び上昇し、ROAは24.5%、ROEは43.55%というピークに達した。しかし、2025年以降は低下傾向に転じており、直近ではROAが17.11%、ROEが30.25%まで後退している。
- 財務レバレッジの推移
- 財務レバレッジ比率は、分析期間を通じて1.62から1.80の間で推移しており、極めて安定した水準を維持している。大きな変動が見られないことから、資本構成に大幅な変更を加えず、一定のレバレッジ戦略を継続していることが読み取れる。
- 収益性変動の要因分析
- ROEの変動幅がROAの変動パターンと密接に連動していることは、資本効率の変化が財務レバレッジの操作によるものではなく、主に事業活動による利益創出能力の変動に起因していることを示唆している。特に2024年の高水準から2026年にかけての低下傾向は、資産運用効率の減退が直接的に自己資本利益率を押し下げている構造となっている。
ROEを3つの要素に分解
lululemon athletica inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-05-03), 10-K (報告日: 2026-02-01), 10-Q (報告日: 2025-11-02), 10-Q (報告日: 2025-08-03), 10-Q (報告日: 2025-05-04), 10-K (報告日: 2025-02-02), 10-Q (報告日: 2024-10-27), 10-Q (報告日: 2024-07-28), 10-Q (報告日: 2024-04-28), 10-K (報告日: 2024-01-28), 10-Q (報告日: 2023-10-29), 10-Q (報告日: 2023-07-30), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-29), 10-Q (報告日: 2022-10-30), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-05-01), 10-K (報告日: 2022-01-30), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-08-01), 10-Q (報告日: 2021-05-02).
純利益率は、2021年から2022年にかけて14%から15%台で安定的に推移した後、2023年前半に10%台まで一時的に低下した。しかし、その後は回復基調に転じ、2024年末から2025年初頭にかけては17%台の最高水準を記録している。2025年中盤以降は緩やかな低下傾向にあり、直近では13.03%まで後退している。
資産回転率は、2021年5月の1.15から上昇傾向を示し、2023年4月および10月には1.53のピークに達した。その後は1.3から1.4台の間で概ね安定して推移しており、資産の運用効率が向上した状態で維持されていることが読み取れる。
財務レバレッジ比率は、全期間を通じて1.62から1.80の狭い範囲で推移しており、資本構造に大きな変動は見られない。一貫して安定したレバレッジ水準を維持しており、財務戦略に大きな変更はないものと考えられる。
自己資本利益率（ROE）は、純利益率の変動と強く連動する傾向にある。2021年から2022年にかけて30%台後半まで上昇し、2023年の利益率低下に伴い27%から28%台まで下落した。しかし、2024年10月には43.55%という最高値を記録している。2025年以降は再び低下傾向にあり、直近では30%台前半まで減少している。
- 収益性と効率性の相関
- ROEの変動は、財務レバレッジが極めて安定していることから、主に純利益率の変動と資産回転率の改善によって牽引されている。特に2024年の高水準なROEは、利益率の回復が主因であると分析できる。
- 中期的な推移と現状
- 2021年から2024年にかけては、資産効率の向上と利益率の回復により資本効率が大幅に改善した。一方で、2025年以降の数値は利益率およびROEの低下を示しており、収益性の維持が課題となっている傾向が確認できる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
lululemon athletica inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-05-03), 10-K (報告日: 2026-02-01), 10-Q (報告日: 2025-11-02), 10-Q (報告日: 2025-08-03), 10-Q (報告日: 2025-05-04), 10-K (報告日: 2025-02-02), 10-Q (報告日: 2024-10-27), 10-Q (報告日: 2024-07-28), 10-Q (報告日: 2024-04-28), 10-K (報告日: 2024-01-28), 10-Q (報告日: 2023-10-29), 10-Q (報告日: 2023-07-30), 10-Q (報告日: 2023-04-30), 10-K (報告日: 2023-01-29), 10-Q (報告日: 2022-10-30), 10-Q (報告日: 2022-07-31), 10-Q (報告日: 2022-05-01), 10-K (報告日: 2022-01-30), 10-Q (報告日: 2021-10-31), 10-Q (報告日: 2021-08-01), 10-Q (報告日: 2021-05-02).
収益性および効率性の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 純利益率の推移
- 2021年から2022年にかけては14%から15%台で安定的に推移していたが、2023年に入ると10%から11%台まで一時的に低下した。その後、2024年初頭から回復基調に転じ、2025年2月には17.14%のピークを記録している。しかし、直近の2026年にかけては再び低下傾向にあり、13.03%まで後退している。
- 資産回転率の変動
- 2021年の1.15から上昇傾向にあり、2023年4月には1.53の最高値を記録した。これにより資産の有効活用が進んだことが示唆されるが、2024年以降は1.3から1.4台で推移しており、直近では1.31まで緩やかに低下している。
- 総資産利益率（ROA）の動向
- 純利益率および資産回転率の変動に連動する形で推移している。2022年半ばに22%台まで上昇した後、2023年に一時的に15%から17%台へ低下した。2024年には再び上昇し、最大24.5%に達したが、2025年後半から2026年にかけては17.11%まで低下する傾向にある。
全体として、2024年前半に収益性と効率性の双方が高い水準で合致し、資本効率が最大化したことが認められる。一方で、直近の四半期データでは、利益率と資産回転率の両面で減速が見られ、ROAの低下を招いている。