デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Honeywell International Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と財務構造の分析期間において、資産効率の低下を財務レバレッジの拡大で補完し、自己資本利益率を高水準に維持させる傾向が確認される。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2022年から2023年末にかけては8%から9%台で推移し、緩やかな上昇傾向にあった。しかし、2024年以降は継続的に低下しており、2026年3月末には5.54%まで下落している。これは、総資産に対する収益創出能力が段階的に減退していることを示している。
- 財務レバレッジ比率の推移
- 分析期間を通じて一貫した上昇傾向にある。2022年3月末の3.45から、2026年3月末には5.44まで上昇した。特に2025年以降に比率の上昇幅が拡大しており、資本構成における負債への依存度が強まっていることが読み取れる。
- 自己資本利益率（ROE）の推移と相関
- ROEは概ね30%以上の高水準を維持している。2023年12月末に35.68%、2025年9月末に36.52%のピークを記録したが、直近の2026年3月末には30.18%まで低下した。ROAが低下傾向にある中でROEが高水準に留まった要因は、財務レバレッジ比率の上昇による増幅効果によるものであると分析される。
ROEを3つの要素に分解
Honeywell International Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、資産効率、および資本構造の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性の推移
- 純利益率は、2022年から2024年にかけて14%から15%台の間で概ね安定的に推移していた。しかし、2025年後半から低下傾向に転じ、2026年3月31日時点では10.89%まで下落しており、直近において収益性が著しく悪化していることが認められる。
- 資産効率の推移
- 資産回転率は、2023年3月に0.60のピークに達した後、緩やかな低下傾向を示している。2024年以降は0.50から0.52の範囲で推移しており、資産を売上高に変換する効率性がわずかに低下し、低位で安定している状況にある。
- 資本構造の推移
- 財務レバレッジ比率は、分析期間を通じて継続的な上昇傾向にある。2022年3月31日の3.45から、2026年3月31日には5.44まで上昇しており、負債の活用または自己資本の圧縮を通じて、財務レバレッジを段階的に高めてきたことがわかる。
- 自己資本利益率（ROE）の変動要因
- ROEは、2022年の28%台から2025年9月30日には36.52%まで上昇した。この上昇は、純利益率や資産回転率の停滞を、財務レバレッジの拡大が補ったことによるものである。しかし、直近の2026年3月31日には30.18%まで低下しており、これは財務レバレッジが最高水準に達しているにもかかわらず、純利益率の急激な低下がROEを押し下げる主因となったことを示唆している。
ROEを5つの要素に分解
Honeywell International Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、効率性、および財務構造の変動に基づいた分析結果を以下に記述する。
- 収益性とマージンの推移
- EBITマージン率は、2022年第1四半期の20.9%から2025年第3四半期の21.82%まで、概ね20%から22%の範囲で安定的に推移していた。しかし、2025年第4四半期に18.91%まで低下し、2026年第1四半期には16.59%に達しており、直近で収益性が急激に悪化する傾向が見られる。
- 資産運用効率の変化
- 資産回転率は、2023年第1四半期に0.60のピークに達した後、緩やかな低下傾向を示している。2024年以降は0.51から0.54の間で推移しており、資産の有効活用による売上創出効率がわずかに低下していることが認められる。
- 財務レバレッジの拡大
- 財務レバレッジ比率は、分析期間を通じて一貫した上昇傾向にある。2022年3月の3.45から、2026年3月には5.44まで拡大しており、負債比率を高めることで資本構成を変化させていることがわかる。
- 税負担および利息負担の影響
- 税負担率は0.77から0.85へと緩やかに上昇しており、税後利益への影響が増大している。一方で、利息負担率は0.95から0.77へと段階的に低下しており、利息支払いの負担が増加している傾向が示唆される。
- 自己資本利益率（ROE）の変動
- 自己資本利益率は、多くの期間で30%を超える高水準を維持し、2025年第3四半期には36.52%まで上昇した。これは、EBITマージンの安定と財務レバレッジの拡大が寄与した結果と考えられる。しかし、直近ではEBITマージンの急落および利息負担率の低下が影響し、30.18%まで下落している。
総括すると、財務レバレッジの積極的な拡大によって高いROEを維持してきたが、直近の四半期においては、営業利益率の低下と利息負担の増大が、資本効率の維持に対する下押し圧力となっている。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Honeywell International Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 純利益率の推移
- 2022年第1四半期から2025年第3四半期まで、純利益率は概ね14%から15%台の範囲で安定的に推移していた。しかし、2025年第4四半期に12.63%まで低下し、2026年第1四半期には10.89%まで下落しており、直近で収益性が急激に悪化している傾向が認められる。
- 資産回転率の推移
- 資産回転率は、2023年第1四半期から第4四半期にかけて0.60のピークに達したが、その後は緩やかな低下傾向にある。2024年以降は0.50から0.52の範囲で推移しており、資産の活用効率がわずかに低下した状態で停滞している。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 総資産利益率は、純利益率と資産回転率の変動を反映し、2023年第4四半期に9.2%の最大値を記録した。その後は漸減し、2024年以降は7%台から8%台で推移していたが、2025年第4四半期から2026年第1四半期にかけて急落し、最終的に5.54%まで低下している。
全体的な傾向として、2023年まで拡大していた資本効率は、2024年以降に緩やかに低下し、特に2025年末から2026年初頭にかけて純利益率の急落に伴い、総合的な収益性が著しく低下したことが読み取れる。
ROAを4つの要素に分解
Honeywell International Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率、および財務負担の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 収益性と利益率の傾向
- EBITマージン率は、2022年第1四半期の20.9%から2024年第2四半期の21.92%まで、概ね20%から22%の間で安定的に推移していた。しかし、2025年第4四半期に18.91%へ低下し、2026年第1四半期には16.59%まで大幅に下落する傾向が見られる。
- 資産効率と総資産利益率（ROA）
- 資産回転率は、2023年第1四半期および第4四半期に0.60のピークに達した後、緩やかな低下傾向にあり、2026年第1四半期には0.51まで後退している。これに伴い、ROAも2023年第4四半期の9.2%をピークに低下し、2026年第1四半期には5.54%まで減少しており、資産運用効率と収益性の双方が低下していることが示されている。
- 税負担および利息負担の推移
- 税負担率は、0.77から0.85へと緩やかに上昇しており、税金による利益への影響が増大している。一方で、利息負担率は0.95から0.77へと一貫して低下しており、支払利息の負担が相対的に軽減されている傾向にある。
総括すると、長期的な視点では利息負担の軽減が進んでいるものの、直近の予測期間においてEBITマージン率およびROAの顕著な低下が認められ、収益性と資産効率の悪化が懸念される状況にある。
当期純利益率の分解
Honeywell International Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 営業利益率および純利益率の傾向
- EBITマージン率は、2022年第1四半期から2024年第2四半期にかけて、19%から22%の間で比較的安定して推移し、2024年6月30日に21.92%の最高値を記録した。純利益率も同様に、同期間は14%から15%台で安定的に推移していた。しかし、2025年12月以降に急激な低下が見られ、2026年3月31日にはEBITマージン率が16.59%、純利益率が10.89%まで下落しており、直近において収益性が著しく悪化していることが示されている。
財務負担率の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 税負担率の変動
- 税負担率は、2022年第1四半期の0.77から緩やかな上昇傾向にある。2023年第1四半期から2024年第4四半期までは0.79前後で横ばいで推移していたが、2025年第1四半期以降に再び上昇し、2026年3月31日には0.85に達している。
- 利息負担率の変動
- 利息負担率は、分析期間を通じて一貫した低下傾向を示している。2022年第1四半期の0.95から段階的に減少し、2026年3月31日には0.77まで低下した。これは、期間を通じて利息支払いの負担が増加していることを示唆している。
総合的な洞察として、2024年中盤までは安定した収益性と負担率を維持していたが、2025年末から2026年第1四半期にかけて、利息負担の増加と連動するように利益率が急落しており、財務的な圧迫が強まっている傾向が認められる。