デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Lockheed Martin Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-29), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-28), 10-Q (報告日: 2025-06-29), 10-Q (報告日: 2025-03-30), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-29), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-24), 10-Q (報告日: 2023-06-25), 10-Q (報告日: 2023-03-26), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-25), 10-Q (報告日: 2022-06-26), 10-Q (報告日: 2022-03-27).
資産効率、資本構成、および株主資本に対する収益性の推移を分析した結果、財務構造の大きな変化と収益性の変動が確認される。
- 総資産利益率 (ROA)
- 2022年第1四半期から2024年第3四半期にかけては、概ね9%から13%の間で推移しており、2023年第4四半期には13.19%のピークを記録した。しかし、2024年第4四半期以降は低下傾向に転じており、2025年第2四半期には6.97%まで下落した。直近の2026年第1四半期時点では8.09%となっており、中期的な資産運用効率は低下している。
- 財務レバレッジ比率
- 2022年初頭の5.15から段階的に上昇する傾向が見られる。2024年第2四半期に8.92に達した後、2025年第1四半期には11.04という最高値を記録した。その後は緩やかに低下しているが、2026年第1四半期時点でも7.91であり、分析期間の開始時点と比較して負債依存度が高まった状態にある。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 2023年から2024年にかけて急激な上昇を示し、2024年第2四半期には109.09%という極めて高い水準に達した。その後は低下傾向にあるが、2026年第1四半期時点で64%となっており、依然として高い収益性を維持している。
ROEの極端な上昇は、安定したROAの維持に加え、財務レバレッジ比率の上昇が複合的に作用した結果であると考えられる。特に2023年から2024年にかけては、レバレッジの拡大が資本効率を大幅に押し上げた。一方で、2024年末以降はROAの低下に伴い、レバレッジ比率が高水準であってもROEが押し下げられる傾向にある。
ROEを3つの要素に分解
Lockheed Martin Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-29), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-28), 10-Q (報告日: 2025-06-29), 10-Q (報告日: 2025-03-30), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-29), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-24), 10-Q (報告日: 2023-06-25), 10-Q (報告日: 2023-03-26), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-25), 10-Q (報告日: 2022-06-26), 10-Q (報告日: 2022-03-27).
収益性と資産効率の推移について分析する。
- 純利益率
- 2022年から2023年にかけては概ね7%から10%の間で推移していたが、2024年第4四半期以降に低下傾向が顕著となっている。特に2025年中盤には5%台まで下落しており、直近の期間において収益性が低下していることが認められる。
- 資産回転率
- 分析期間を通じて1.18から1.29の狭い範囲で推移しており、資産の運用効率は極めて安定的に維持されている。
資本構造と株主資本利益率の相関について分析する。
- 財務レバレッジ比率
- 2022年の4〜5倍水準から段階的に上昇し、2025年第1四半期には11.04倍のピークに達している。これは負債の活用度が高まったか、あるいは自己資本が減少したことにより、財務レバレッジが大幅に上昇したことを示している。
- 自己資本利益率（ROE）
- 財務レバレッジの上昇に連動して急激に上昇し、2023年末から2024年前半にかけては100%を超える極めて高い水準を記録した。しかし、その後のレバレッジ比率の低下および純利益率の悪化に伴い、2026年に向けて緩やかな低下傾向にある。
総括すると、資産効率は一定に保たれているものの、財務レバレッジの拡大によってROEを極大化させた局面を経て、現在は収益性の低下とともに資本効率も調整局面にあることが読み取れる。
ROEを5つの要素に分解
Lockheed Martin Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-29), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-28), 10-Q (報告日: 2025-06-29), 10-Q (報告日: 2025-03-30), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-29), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-24), 10-Q (報告日: 2023-06-25), 10-Q (報告日: 2023-03-26), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-25), 10-Q (報告日: 2022-06-26), 10-Q (報告日: 2022-03-27).
収益性と効率性の推移について、EBITマージン率は2023年中盤に13%台のピークを迎えた後、2024年末から2025年にかけて低下傾向にあり、一時的に8%台まで下落している。一方で、資産回転率は1.18から1.29の間で推移しており、資産の活用効率は期間を通じて概ね安定的に維持されている。
- 財務構造とレバレッジの変動
- 財務レバレッジ比率は、2022年第1四半期の5.15から上昇し、2025年第1四半期には11.04の最高値に達した。その後は低下に転じ、2026年第1四半期には7.91となっている。利息負担率は緩やかな低下傾向にあり、0.93から0.83へと推移している。
- 自己資本利益率（ROE）の分析
- ROEは極めて高い水準で推移しており、特に2023年第4四半期から2024年第2四半期にかけては100%を超える水準を記録した。この急上昇は、財務レバレッジ比率の上昇と強く連動している。2024年後半からは低下傾向にあり、2026年第1四半期には64%まで後退している。
- 税負担の安定性
- 税負担率は0.84から0.86の極めて狭い範囲で推移しており、期間を通じて一定の水準が維持されている。
総括すると、資本構成を負債側に傾斜させることでROEを極大化させる傾向が見られたが、直近ではレバレッジの抑制とEBITマージンの低下に伴い、ROEおよび収益性の指標が調整局面にあることが読み取れる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Lockheed Martin Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-29), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-28), 10-Q (報告日: 2025-06-29), 10-Q (報告日: 2025-03-30), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-29), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-24), 10-Q (報告日: 2023-06-25), 10-Q (報告日: 2023-03-26), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-25), 10-Q (報告日: 2022-06-26), 10-Q (報告日: 2022-03-27).
純利益率は2023年にかけて上昇傾向にあり、同年6月には10.48%のピークに達した。しかし、2024年後半から低下傾向に転じ、2025年中盤には5.73%まで下落しており、中長期的に収益性が低下する傾向にある。
- 資産運用の効率性
- 資産回転率は全期間を通じて1.18から1.29の狭い範囲で推移しており、極めて安定している。これは、総資産を用いて売上を創出する効率性に大きな変動がないことを示している。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- ROAは純利益率の変動に連動して推移している。2023年12月に13.19%の最高値を記録したが、その後は低下し、2025年6月には6.97%まで下落した。2026年にかけては8%前後で推移する見込みである。
- 収益構造の洞察
- 資産回転率が一定である一方でROAが低下していることから、資産の活用効率ではなく、売上高に対する利益の割合である純利益率の低下が、全体の資本効率を押し下げている主因であると分析される。
ROAを4つの要素に分解
Lockheed Martin Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-29), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-28), 10-Q (報告日: 2025-06-29), 10-Q (報告日: 2025-03-30), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-29), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-24), 10-Q (報告日: 2023-06-25), 10-Q (報告日: 2023-03-26), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-25), 10-Q (報告日: 2022-06-26), 10-Q (報告日: 2022-03-27).
収益性および効率性の分析
- 収益性の推移
- EBITマージン率は2023年中盤に13.45%のピークに達したが、その後は低下傾向にあり、2025年6月には8.18%まで下落している。これに連動して総資産利益率（ROA）も変動しており、2023年12月の13.19%を最大値とした後、2025年6月には6.97%まで低下した。2026年にかけては8%前後で推移する見通しとなっている。
- 資産効率の状況
- 資産回転率は1.18から1.29の範囲内で推移しており、期間を通じて概ね安定した水準を維持している。収益性の低下は資産の活用効率の悪化ではなく、主に営業利益率の低下による影響であると考えられる。
- 財務負担の分析
- 税負担率は0.84から0.86の間で極めて安定的に推移している。一方で、利息負担率は2022年3月の0.93から2026年3月の0.83にかけて緩やかな低下傾向にあり、相対的な財務コストの負担が増加していることが示唆される。
当期純利益率の分解
Lockheed Martin Corp.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-29), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-28), 10-Q (報告日: 2025-06-29), 10-Q (報告日: 2025-03-30), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-29), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-24), 10-Q (報告日: 2023-06-25), 10-Q (報告日: 2023-03-26), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-25), 10-Q (報告日: 2022-06-26), 10-Q (報告日: 2022-03-27).
収益性指標および負担率の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性の推移
- EBITマージン率は2022年から2023年にかけて上昇し、2023年6月25日に13.45%のピークに達した。しかし、その後は低下傾向に転じ、2025年9月28日には8.18%まで下落することが予測されている。純利益率においても同様の推移が確認され、2023年6月25日の10.48%を頂点として、2025年9月28日には5.73%まで低下する見通しである。2025年第4四半期以降はわずかに回復し、2026年3月29日には純利益率6.38%、EBITマージン率9.03%となる予測となっている。
- 負担率の分析
- 税負担率は全期間を通じて0.84から0.86の範囲内で推移しており、極めて安定した傾向を示している。一方で、利息負担率は2022年3月27日の0.93から2026年3月29日の0.83にかけて、緩やかな低下傾向にある。これは、営業利益に対する利息支払いの比率が相対的に上昇していることを示唆している。
総じて、2023年半ばをピークに収益性が低下する傾向にあり、特に2025年にかけて利益率の圧縮が顕著になる見込みである。税負担に変動はないものの、利息負担の相対的な増加が緩やかに進行している。