Stock Analysis on Net
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Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Caterpillar Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 50.53% = 9.87% × 5.12
2025/12/31 41.67% = 9.01% × 4.62
2025/09/30 44.89% = 9.89% × 4.54
2025/06/30 50.57% = 10.45% × 4.84
2025/03/31 55.01% = 11.70% × 4.70
2024/12/31 55.37% = 12.30% × 4.50
2024/09/30 55.04% = 12.38% × 4.45
2024/06/30 64.26% = 13.21% × 4.86
2024/03/31 63.77% = 13.43% × 4.75
2023/12/31 53.02% = 11.81% × 4.49
2023/09/30 44.48% = 10.50% × 4.24
2023/06/30 45.85% = 9.79% × 4.68
2023/03/31 39.18% = 8.50% × 4.61
2022/12/31 42.25% = 8.18% × 5.16
2022/09/30 47.28% = 9.11% × 5.19
2022/06/30 42.96% = 8.33% × 5.16
2022/03/31 38.07% = 7.90% × 4.82

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

資産効率および収益性の推移に関する分析結果を以下に記す。

総資産利益率（ROA）の推移
2022年第1四半期の7.9%から上昇傾向を示し、2024年第1四半期には13.43%のピークに達した。その後は緩やかな低下傾向に転じ、2025年第4四半期に9.01%まで下落したが、2026年第1四半期には9.87%へと回復している。
財務レバレッジ比率の推移
分析期間を通じて4.24から5.19の範囲内で推移しており、大きな変動は見られない。概ね4.5から5.0の間で安定的に推移しており、資本構成に劇的な変化はなく、一定のレバレッジ水準が維持されている。
自己資本利益率（ROE）の推移
2022年第1四半期の38.07%から大幅に上昇し、2024年第2四半期に64.26%の最高値を記録した。その後は低下傾向となり、2025年第4四半期に41.67%まで後退したが、直近の2026年第1四半期には50.53%まで反発している。

指標間の相関を分析すると、ROEの大幅な向上は財務レバレッジの拡大によるものではなく、主にROAの上昇、すなわち資産運用効率の改善によってもたらされたことが判明した。特に2023年から2024年にかけて、運用効率の向上が直接的に株主資本利益率を押し上げる構造となっている。2025年にかけて全般的に指標が低下したものの、直近のデータでは再び反転の兆しが見られ、収益力の回復傾向にあることが示唆される。

ROEを3つの要素に分解

Caterpillar Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 50.53% = 14.06% × 0.70 × 5.12
2025/12/31 41.67% = 13.89% × 0.65 × 4.62
2025/09/30 44.89% = 15.17% × 0.65 × 4.54
2025/06/30 50.57% = 15.83% × 0.66 × 4.84
2025/03/31 55.01% = 16.63% × 0.70 × 4.70
2024/12/31 55.37% = 17.59% × 0.70 × 4.50
2024/09/30 55.04% = 17.15% × 0.72 × 4.45
2024/06/30 64.26% = 17.46% × 0.76 × 4.86
2024/03/31 63.77% = 17.65% × 0.76 × 4.75
2023/12/31 53.02% = 16.18% × 0.73 × 4.49
2023/09/30 44.48% = 14.35% × 0.73 × 4.24
2023/06/30 45.85% = 13.53% × 0.72 × 4.68
2023/03/31 39.18% = 12.10% × 0.70 × 4.61
2022/12/31 42.25% = 11.85% × 0.69 × 5.16
2022/09/30 47.28% = 13.70% × 0.66 × 5.19
2022/06/30 42.96% = 13.19% × 0.63 × 5.16
2022/03/31 38.07% = 13.02% × 0.61 × 4.82

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

分析期間を通じて、収益性と資産効率の向上が自己資本利益率を大きく押し上げる傾向が確認された。

収益性の推移
純利益率は2022年第1四半期の13.02%から上昇傾向を示し、2024年第1四半期に17.65%でピークに達した。その後は緩やかに低下し、2026年第1四半期には14.06%となっている。
資産効率の推移
資産回転率は0.61から2024年上半期の0.76まで段階的に向上した。その後はわずかに低下し、0.65から0.70の範囲で推移しており、資産の活用効率は概ね高い水準で安定している。
財務構造の推移
財務レバレッジ比率は4.24から5.19の間で変動している。期間を通じて大きな構造的変化は見られず、一定のレバレッジ水準を維持しながら運用されている。
資本効率の推移
自己資本利益率は、利益率と資産回転率の同時上昇に伴い急激に改善し、2024年第2四半期に64.26%という最高値を記録した。その後は調整局面に入ったが、2022年初頭の38.07%を大幅に上回る40%から50%台の水準を維持している。

総じて、2024年中盤まで収益性と効率性の双方が向上することで資本効率が最大化した。その後は各指標が緩やかに低下しているものの、分析開始時点と比較して高い収益水準を維持していると分析される。

ROEを5つの要素に分解

Caterpillar Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 50.53% = 0.77 × 0.96 × 19.10% × 0.70 × 5.12
2025/12/31 41.67% = 0.76 × 0.96 × 19.00% × 0.65 × 4.62
2025/09/30 44.89% = 0.79 × 0.96 × 20.09% × 0.65 × 4.54
2025/06/30 50.57% = 0.80 × 0.96 × 20.53% × 0.66 × 4.84
2025/03/31 55.01% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70 × 4.70
2024/12/31 55.37% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70 × 4.50
2024/09/30 55.04% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72 × 4.45
2024/06/30 64.26% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76 × 4.86
2024/03/31 63.77% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76 × 4.75
2023/12/31 53.02% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73 × 4.49
2023/09/30 44.48% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73 × 4.24
2023/06/30 45.85% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72 × 4.68
2023/03/31 39.18% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70 × 4.61
2022/12/31 42.25% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69 × 5.16
2022/09/30 47.28% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66 × 5.19
2022/06/30 42.96% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63 × 5.16
2022/03/31 38.07% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61 × 4.82

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性、効率性、および財務構造に関する四半期データの分析結果を以下に記述する。

収益性の推移
EBITマージン率は、2022年第1四半期の17.41%から上昇傾向を示し、2024年6月には22.83%のピークに達した。その後は緩やかな低下局面に入り、2026年3月には19.1%となるなど、高水準での安定化に向かっている。
資産効率の変動
資産回転率は、2022年3月の0.61から2024年6月の0.76まで継続的に上昇し、資産の活用効率が改善した。しかし、2024年後半から2025年にかけては0.65から0.70の間で推移しており、効率性の伸びは停滞している。
自己資本利益率（ROE）の分析
ROEは極めて高い変動性と水準を示しており、2024年6月には64.26%という最大値を記録した。これはEBITマージン率の拡大と資産回転率の向上が同時に寄与した結果と考えられる。その後は低下傾向にあるが、2026年3月時点で50.53%を維持しており、期間を通じて高い資本効率を実現している。
財務構造と負担率
税負担率は0.76から0.80、利息負担率は0.95から0.96の範囲で極めて安定的に推移しており、税務および利息支払いのコスト構造に大きな変動は見られない。財務レバレッジ比率は4.24から5.19の間で変動しており、一定のレバレッジを維持した資本構成となっている。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Caterpillar Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/03/31 9.87% = 14.06% × 0.70
2025/12/31 9.01% = 13.89% × 0.65
2025/09/30 9.89% = 15.17% × 0.65
2025/06/30 10.45% = 15.83% × 0.66
2025/03/31 11.70% = 16.63% × 0.70
2024/12/31 12.30% = 17.59% × 0.70
2024/09/30 12.38% = 17.15% × 0.72
2024/06/30 13.21% = 17.46% × 0.76
2024/03/31 13.43% = 17.65% × 0.76
2023/12/31 11.81% = 16.18% × 0.73
2023/09/30 10.50% = 14.35% × 0.73
2023/06/30 9.79% = 13.53% × 0.72
2023/03/31 8.50% = 12.10% × 0.70
2022/12/31 8.18% = 11.85% × 0.69
2022/09/30 9.11% = 13.70% × 0.66
2022/06/30 8.33% = 13.19% × 0.63
2022/03/31 7.90% = 13.02% × 0.61

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および資産効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。

純利益率
2022年第1四半期の13.02%から上昇傾向にあり、2024年第1四半期に17.65%のピークに達した。その後は緩やかな低下に転じ、2026年第1四半期には14.06%となっている。
資産回転率
2022年第1四半期の0.61から継続的に改善し、2024年第1四半期および第2四半期に0.76の最高値を記録した。その後はわずかに低下し、直近では0.65から0.70の範囲で推移している。
総資産利益率 (ROA)
純利益率と資産回転率の双方の上昇に伴い拡大し、2022年第1四半期の7.9%から2024年第1四半期の13.43%まで上昇した。その後は低下傾向を示し、2026年第1四半期には9.87%となった。

2024年第1四半期にかけて、収益性の向上と資産活用の効率化が同時に進行し、総資産利益率が最大化した。しかし、それ以降は両指標がともに低下しており、資本効率および利益創出力が漸減する傾向にある。

ROAを4つの要素に分解

Caterpillar Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率
2026/03/31 9.87% = 0.77 × 0.96 × 19.10% × 0.70
2025/12/31 9.01% = 0.76 × 0.96 × 19.00% × 0.65
2025/09/30 9.89% = 0.79 × 0.96 × 20.09% × 0.65
2025/06/30 10.45% = 0.80 × 0.96 × 20.53% × 0.66
2025/03/31 11.70% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70
2024/12/31 12.30% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70
2024/09/30 12.38% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72
2024/06/30 13.21% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76
2024/03/31 13.43% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76
2023/12/31 11.81% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73
2023/09/30 10.50% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73
2023/06/30 9.79% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72
2023/03/31 8.50% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70
2022/12/31 8.18% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69
2022/09/30 9.11% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66
2022/06/30 8.33% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63
2022/03/31 7.90% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性、効率性、および資産還元率において、2024年まで上昇傾向が見られた後、緩やかな調整局面に入っていることが確認される。

収益性の推移
EBITマージン率は2022年3月期の17.41%から上昇し、2024年6月期に22.83%のピークに達した。その後は段階的に低下し、2026年3月期には19.1%となっている。収益性は中長期的に拡大したが、直近ではピーク時から低下傾向にある。
資産効率の変動
資産回転率は2022年3月期の0.61から、2024年上半期に0.76まで向上した。しかし、2025年後半には0.65まで低下し、2026年3月期に0.7まで回復するなど、変動が見られる。
総資産利益率（ROA）の動向
ROAは収益性と効率性の向上を背景に、2022年3月期の7.9%から2024年3月期に13.43%まで大きく上昇した。その後は低下傾向を辿り、2025年12月期に9.01%まで下落したが、直近の2026年3月期には9.87%へ反転している。
負担率の安定性
税負担率は0.76から0.80の狭い範囲で推移しており、利息負担率についても0.95から0.96の間で極めて安定した数値を維持している。これらの指標に大きな変動はなく、財務的な負担構造は一定に保たれている。

当期純利益率の分解

Caterpillar Inc.、純利益率の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
純利益率 = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率
2026/03/31 14.06% = 0.77 × 0.96 × 19.10%
2025/12/31 13.89% = 0.76 × 0.96 × 19.00%
2025/09/30 15.17% = 0.79 × 0.96 × 20.09%
2025/06/30 15.83% = 0.80 × 0.96 × 20.53%
2025/03/31 16.63% = 0.80 × 0.96 × 21.64%
2024/12/31 17.59% = 0.80 × 0.96 × 22.71%
2024/09/30 17.15% = 0.80 × 0.96 × 22.42%
2024/06/30 17.46% = 0.79 × 0.96 × 22.83%
2024/03/31 17.65% = 0.80 × 0.96 × 22.81%
2023/12/31 16.18% = 0.79 × 0.96 × 21.34%
2023/09/30 14.35% = 0.76 × 0.96 × 19.61%
2023/06/30 13.53% = 0.76 × 0.96 × 18.57%
2023/03/31 12.10% = 0.76 × 0.95 × 16.81%
2022/12/31 11.85% = 0.76 × 0.95 × 16.29%
2022/09/30 13.70% = 0.80 × 0.95 × 17.96%
2022/06/30 13.19% = 0.80 × 0.95 × 17.36%
2022/03/31 13.02% = 0.79 × 0.95 × 17.41%

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および財務負担の推移に関する分析結果を以下に記述する。

収益性の変動パターン
EBITマージン率は、2022年12月31日の16.29%を底として上昇傾向に転じ、2024年6月30日に22.83%のピークに達した。その後は緩やかな低下傾向を示し、2026年3月31日時点では19.1%となっている。純利益率もこれに連動する動きを見せており、2022年12月31日の11.85%から2024年3月31日の17.65%まで上昇した後、2026年3月31日には14.06%まで低下している。収益性の拡大期を経て、現在は緩やかな調整局面にあることが読み取れる。
財務負担指標の安定性
税負担率は0.76から0.80の間で推移しており、期間を通じて極めて安定した水準にある。利息負担率についても、0.95から0.96の範囲内でほぼ一定の値を維持している。これらの指標に有意な変動が見られないことから、純利益率の変動は、税制や金利負担などの財務的要因ではなく、主に営業利益水準の変化に起因していると分析される。