デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
General Mills Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2019-11-24), 10-Q (報告日: 2019-08-25), 10-K (報告日: 2019-05-26), 10-Q (報告日: 2019-02-24), 10-Q (報告日: 2018-11-25), 10-Q (報告日: 2018-08-26), 10-K (報告日: 2018-05-27), 10-Q (報告日: 2018-02-25), 10-Q (報告日: 2017-11-26), 10-Q (報告日: 2017-08-27), 10-K (報告日: 2017-05-28), 10-Q (報告日: 2017-02-26), 10-Q (報告日: 2016-11-27), 10-Q (報告日: 2016-08-28), 10-K (報告日: 2016-05-29), 10-Q (報告日: 2016-02-28), 10-Q (報告日: 2015-11-29), 10-Q (報告日: 2015-08-30), 10-K (報告日: 2015-05-31), 10-Q (報告日: 2015-02-22), 10-Q (報告日: 2014-11-23), 10-Q (報告日: 2014-08-24), 10-K (報告日: 2014-05-25), 10-Q (報告日: 2014-02-23), 10-Q (報告日: 2013-11-24), 10-Q (報告日: 2013-08-25).
- 総資産利益率 (ROA)の傾向
- 2013年8月以降のデータは欠損しているため、具体的なトレンドの観察は限定的であるが、2014年から2019年にかけての数値を見ると、ROAは一定の範囲内で推移していることが確認できる。特に、2017年以降は7%台の安定した値を示し、2018年には高値の9.83%を記録している。一方で、2018年11月以降はやや低下し、6%-7%台に落ち着いた段階が見られる。これにより、利益率の変動はあるものの、平均的に一定の収益効率を維持していると推察される。
- 財務レバレッジ比率の変動
- 財務レバレッジ比率は、2013年の3.36から2019年末の4.11まで上昇傾向にある。特に、2016年以降は4.4を超える値を維持しており、負債に対して自己資本の比率が比較的一定であることを示す。ただし、2018年の終わり頃には若干の縮小傾向も示されている。全体としては、財務レバレッジの増加が見られ、資本構成の変化に伴う負債依存度の増加を反映していると推察される。
- 自己資本利益率 (ROE)の推移
- ROEは、欠損データを除きつつも、2014年から2019年にかけて大きな変動を見せている。特に、2016年～2017年にかけては40%台まで上昇しており、最も高い値を示している。その後はやや低下し、2018年には20%台に落ち着く傾向があるが、それでもなお、2014年からの平均的な水準を上回る高い収益性を示している。これにより、同期間において利益効率の向上や資本の効果的活用が図られていた可能性が示唆される。
ROEを3つの要素に分解
General Mills Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2019-11-24), 10-Q (報告日: 2019-08-25), 10-K (報告日: 2019-05-26), 10-Q (報告日: 2019-02-24), 10-Q (報告日: 2018-11-25), 10-Q (報告日: 2018-08-26), 10-K (報告日: 2018-05-27), 10-Q (報告日: 2018-02-25), 10-Q (報告日: 2017-11-26), 10-Q (報告日: 2017-08-27), 10-K (報告日: 2017-05-28), 10-Q (報告日: 2017-02-26), 10-Q (報告日: 2016-11-27), 10-Q (報告日: 2016-08-28), 10-K (報告日: 2016-05-29), 10-Q (報告日: 2016-02-28), 10-Q (報告日: 2015-11-29), 10-Q (報告日: 2015-08-30), 10-K (報告日: 2015-05-31), 10-Q (報告日: 2015-02-22), 10-Q (報告日: 2014-11-23), 10-Q (報告日: 2014-08-24), 10-K (報告日: 2014-05-25), 10-Q (報告日: 2014-02-23), 10-Q (報告日: 2013-11-24), 10-Q (報告日: 2013-08-25).
- 純利益率の推移
- データの途中から純利益率は10%以上を維持しており、2014年後半から2017年にかけて安定した高水準を示している。2018年以降に一時的なピーク（2017年11月、2018年2月）を記録し、その後も10%以上を維持している一方で、2018年から2019年にかけてやや変動が見られる。特に2018年11月と2019年2月に高値を示し、企業の収益性の向上が顕著であったと推察される。ただし、一部期間でやや低下傾向も観測されることから、純利益率は比較的安定しているが、時期による変動の範囲内にあると判断できる。
- 資産回転率の傾向
- 資産回転率は2013年後半から2016年までほぼ一定の範囲（0.7〜0.8）で推移しており、安定した運営効率を維持していたことが示されている。一方、2017年以降には大きな変動はなく、ほぼ横ばいの状態が続いている。ただし、2018年以降にはやや低い値（0.51〜0.54）に移行しており、資産効率の改善余地がある可能性を示唆している。全体としては、資産を活用した収益生成の効率は安定的に推移していると見られる。
- 財務レバレッジ比率の動向
- 財務レバレッジ比率は、2013年の3.36から2014年には4.4を超える水準まで上昇し、その後も4.0〜5.7の範囲で推移している。特に2016年以降、比率はやや増加傾向が見られるが、ピークは2016年の5.69で、その後は徐々に低下している。この傾向は、企業が負債を段階的に縮小しつつ、資本構成を調整していることを示唆している。持続的なレバレッジ比率の高さは、企業の資金調達において積極的な借入を行っていることを反映していると解釈できる。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- ROEは2014年後半には27%以上の高水準を示しており、その後は、30%台を維持する局面も複数存在している。特に2016年から2017年にかけて増加傾向を示し、40%台に迫る水準を記録している。2018年には一時的に低下するものの、その後また上昇し、2018年11月以降は比較的高い水準を維持している。これは、株主資本利益の向上に成功していることを示しており、資源の効率的な活用と収益性の向上がみられる。全体として、企業の収益性は高い水準を保ちつつ、変動はあるものの、長期的には堅調と考えられる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
General Mills Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2019-11-24), 10-Q (報告日: 2019-08-25), 10-K (報告日: 2019-05-26), 10-Q (報告日: 2019-02-24), 10-Q (報告日: 2018-11-25), 10-Q (報告日: 2018-08-26), 10-K (報告日: 2018-05-27), 10-Q (報告日: 2018-02-25), 10-Q (報告日: 2017-11-26), 10-Q (報告日: 2017-08-27), 10-K (報告日: 2017-05-28), 10-Q (報告日: 2017-02-26), 10-Q (報告日: 2016-11-27), 10-Q (報告日: 2016-08-28), 10-K (報告日: 2016-05-29), 10-Q (報告日: 2016-02-28), 10-Q (報告日: 2015-11-29), 10-Q (報告日: 2015-08-30), 10-K (報告日: 2015-05-31), 10-Q (報告日: 2015-02-22), 10-Q (報告日: 2014-11-23), 10-Q (報告日: 2014-08-24), 10-K (報告日: 2014-05-25), 10-Q (報告日: 2014-02-23), 10-Q (報告日: 2013-11-24), 10-Q (報告日: 2013-08-25).
- 純利益率の動向について
- 2013年8月期のデータは欠損のため評価できないが、2014年以降は、純利益率は全体的に安定した範囲で推移している。特に2017年から2018年にかけては、13％台の高水準を記録し、利益効率の改善が示唆される。一方、2014年初期には7〜8％台で推移しており、一定の変動は見られるが、長期的には高い収益性を維持している。
- 資産回転率の変動と解釈
- 資産回転率は、2014年から2017年までほぼ一定の範囲（0.7〜0.8）で推移している。同期間中は比較的安定しており、資産効率を維持していることが示唆される。しかし、2018年以降には一時的に0.5〜0.6の範囲に低下し、その後再び0.7台へ回復していることから、資産の効率的な運用状況が変動していると考えられる。
- 総資産利益率（ROA）の傾向
- ROAは2014年以降、概ね6〜7％台で推移し、2018年に一時的に6.21％まで低下した後、2019年には回復し始めている。特に2017年から2018年にかけては高い水準（約9.83％）を記録しているが、その後の低下も見られる。全体的には、資産の効率的な運用と収益性が維持されているが、年による変動も存在し、収益性の変動要因に注意が必要である。
- 総合的評価
- 全体としては、純利益率の安定と高水準の維持、資産回転率の一定の範囲内での変動、ROAの年々の変動を通じて、企業は合理的な資産効率と収益性を確保していると考えられる。ただし、資産回転率やROAの一時的な低下局面は、効率の改善や収益性の向上策の検討が必要であることを示唆している。