割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)は、一般に、直接費の後、資本供給者への支払い前のキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFFt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 16.30% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFF0 | 7,027 | ||
1 | FCFF1 | 8,760 | = 7,027 × (1 + 24.66%) | 7,532 |
2 | FCFF2 | 10,661 | = 8,760 × (1 + 21.71%) | 7,882 |
3 | FCFF3 | 12,661 | = 10,661 × (1 + 18.75%) | 8,048 |
4 | FCFF4 | 14,661 | = 12,661 × (1 + 15.80%) | 8,013 |
5 | FCFF5 | 16,544 | = 14,661 × (1 + 12.85%) | 7,775 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 540,036 | = 16,544 × (1 + 12.85%) ÷ (16.30% – 12.85%) | 253,788 |
資本の本質的価値Adobe | 293,037 | |||
レス: 当座預金(公正価値)を含む負債 | 3,390 | |||
普通株式の本質的価値Adobe | 289,647 | |||
普通株式の本質的価値 Adobe (1株当たり) | $646.53 | |||
現在の株価 | $504.40 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-01).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
加重平均資本コスト (WACC)
価値1 | 重量 | 必要な収益率2 | 計算 | |
---|---|---|---|---|
資本(公正価値) | 225,971 | 0.99 | 16.51% | |
当座預金(公正価値)を含む負債 | 3,390 | 0.01 | 2.34% | = 2.77% × (1 – 15.44%) |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-01).
1 百万米ドル
資本(公正価値) = 発行済普通株式総数 × 現在の株価
= 448,000,000 × $504.40
= $225,971,200,000.00
当期負担分(公正価値)を含む負債。 詳細を見る »
2 必要自己資本利益率は、CAPMを使用して推定されます。 詳細を見る »
必要な債務収益率。 詳細を見る »
必要な負債収益率は税引き後です。
推定(平均)実効所得税率
= (20.16% + 20.84% + 15.48% + 21.00% + 7.90% + 7.27%) ÷ 6
= 15.44%
WACC = 16.30%
FCFF成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-01), 10-K (報告日: 2022-12-02), 10-K (報告日: 2021-12-03), 10-K (報告日: 2020-11-27), 10-K (報告日: 2019-11-29), 10-K (報告日: 2018-11-30).
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2023 計算
2 支払利息(税引き後) = 利息 × (1 – EITR)
= 113 × (1 – 20.16%)
= 90
3 EBIT(1 – EITR)
= 手取り + 支払利息(税引き後)
= 5,428 + 90
= 5,518
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 支払利息(税引き後)と配当金] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,518 – 90] ÷ 5,518
= 0.98
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 資本金
= 100 × 5,518 ÷ 20,152
= 27.38%
6 g = RR × ROIC
= 0.98 × 25.29%
= 24.66%
シングルステージモデルが示唆するFCFF成長率(g)
g = 100 × (総資本、公正価値0 × WACC – FCFF0) ÷ (総資本、公正価値0 + FCFF0)
= 100 × (229,361 × 16.30% – 7,027) ÷ (229,361 + 7,027)
= 12.85%
どこ:
総資本、公正価値0 = Adobe負債と資本の現在の公正価値 (百万米ドル)
FCFF0 = 昨年のアドビの会社へのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
WACC = 加重平均資本コストAdobe
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 24.66% |
2 | g2 | 21.71% |
3 | g3 | 18.75% |
4 | g4 | 15.80% |
5 以降 | g5 | 12.85% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.66% + (12.85% – 24.66%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.71%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.66% + (12.85% – 24.66%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.75%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.66% + (12.85% – 24.66%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.80%