Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

過去6年間の財務データに基づき、分析を行う。税引後営業利益（NOPAT）は、2020年から2023年まで概ね11,686百万米ドルから12,636百万米ドルで推移し、比較的安定していた。しかし、2024年には12,178百万米ドルに減少し、2025年には9,841百万米ドルへと大幅に減少している。

資本コストは、2020年の12.33%から2023年の12.99%まで緩やかに上昇した。2024年には12.05%に低下したが、2025年には12.42%に再び上昇している。

投下資本は、2020年の53,498百万米ドルから2023年の58,979百万米ドルまで増加傾向にあった。2024年には91,785百万米ドルへと大幅に増加し、2025年も91,789百万米ドルと高水準を維持している。

経済的利益は、2020年の6,309百万米ドルをピークに、その後は減少傾向にある。2021年には4,349百万米ドル、2022年には4,915百万米ドル、2023年には4,975百万米ドルと推移したが、2024年には1,116百万米ドルに減少し、2025年には-1,558百万米ドルとマイナスに転落している。

NOPATの傾向

2020年から2023年までは安定していたが、2024年以降は減少傾向にある。特に2025年の減少幅が大きい。

資本コストの変動

緩やかな上昇傾向が見られた後、一時的に低下したが、再び上昇している。全体としては比較的安定している。

投下資本の増加

2024年以降、投下資本は大幅に増加し、高水準を維持している。これは事業拡大や投資活動の活発化を示唆する可能性がある。

経済的利益の悪化

経済的利益は一貫して減少しており、2025年にはマイナスに転落している。これは、NOPATの減少と投下資本の増加が組み合わさった結果と考えられる。

経済的利益のマイナス化は、投下資本に対する収益性が低下していることを示唆しており、今後の事業戦略の見直しや効率化が必要となる可能性がある。

手取りの推移

2020年から2025年にかけて、手取りの金額は一時的な増減を見せながらも、2023年にかけて全体的にやや横ばいの傾向にある。特に2023年にはピークに達している一方で、その後は2024年と2025年においてやや減少している。これにより、収益性に一定の変動があったことが示唆される。

税引後営業利益 (NOPAT) の動向

税引後営業利益は2020年の12905百万米ドルから2023年の12636百万米ドルにかけて安定した水準を保っているが、2024年には12178百万米ドルへやや減少している。2025年には9841百万米ドルと、前年からさらに低下しており、利益の減少傾向が続いていることが読み取れる。これにより、営業活動の効率性や収益力に一部の圧力が加わっている可能性が示唆される。

法人税引当金

法人税引当金の残高は、2020年から2023年にかけてわずかに減少傾向にあり、その後2024年には再び低下していることが観察される。具体的には、2020年の2756百万米ドルから2024年の1914百万米ドルへ減少し、その後2025年には920百万米ドルまで大きく減少している。この動きは、法人税に関する見積もりや引当金の調整が行われたことを示唆している可能性がある。

現金営業税

現金営業税の残高は、2020年から2023年にかけて増加しており、2023年には4688百万米ドルに達していることがわかる。特に、2021年から2023年にかけて大きく増加しており、企業の営業活動やキャッシュフローに伴う税額負担の変動を反映していると考えられる。2024年には減少に転じ、2025年にもさらに低下していることから、税負担の軽減や税関連のキャッシュフローの変化があった可能性が示唆される。

負債とリースの合計

2020年から2023年までは、負債とリースの合計は概ね減少傾向にあり、2020年の15,585百万米ドルから2023年の9,411百万米ドルに減少した。その後、2024年に急増し、2025年も高い水準を維持している。特に2024年の負債増加は顕著であり、資本構造の変化や資金調達戦略の調整を示唆している可能性がある。

持分

持分は、2020年から2024年まで一貫して増加傾向を示している。2020年の37,920百万米ドルから2024年の45,457百万米ドルへと増加しており、株主資本の拡大と企業価値の向上を反映している。一方、2025年も引き続き増加しており、良好な財務基盤を維持していることが示唆される。

投下資本

投下資本は、2020年に53,498百万米ドルであったが、その後ほぼ横ばいの推移を示している。2024年と2025年にはそれぞれ91,785百万米ドルと91,789百万米ドルとほぼ同水準にあり、投資活動は一貫性を保ちながらも大きく拡大していることがわかる。これは、企業が長期的な成長のために資本投入を継続していることを示している。

分析期間において、経済的利益は変動を示しています。2020年の6309百万米ドルをピークに、2021年には4349百万米ドルへと減少しました。その後、2022年には4915百万米ドル、2023年には4975百万米ドルと緩やかな回復傾向が見られましたが、2024年には1116百万米ドルと大幅に減少しています。2025年には-1558百万米ドルとマイナスに転落しており、利益状況の悪化が示唆されます。

一方、投下資本は一貫して増加傾向にあります。2020年の53498百万米ドルから、2021年には57460百万米ドル、2022年には59063百万米ドル、2023年には58979百万米ドルと増加しました。2024年には91785百万米ドル、2025年には91789百万米ドルと、大幅な増加が続いています。これは、事業規模の拡大や投資の増加を示唆していると考えられます。

経済スプレッド比率は、経済的利益と投下資本の関係を示す指標であり、分析期間を通じて低下傾向にあります。2020年の11.79%から、2021年には7.57%、2022年には8.32%、2023年には8.44%と推移しました。2024年には1.22%と大幅に低下し、2025年には-1.7%とマイナスに転落しています。これは、投下資本に対する利益の貢献度が低下していることを意味し、資本効率の悪化を示唆しています。経済的利益の減少と投下資本の増加が組み合わさることで、この比率は低下しています。

経済的利益の傾向

2020年をピークに減少し、2024年以降は大幅な減少とマイナス転落を示しています。

投下資本の傾向

一貫して増加傾向にあり、2024年以降は特に増加幅が大きくなっています。

経済スプレッド比率の傾向

一貫して低下傾向にあり、2024年以降はマイナスに転落しています。

近年の財務実績を分析すると、調整後収益は概ね増加傾向にあることが示唆されます。2020年の51280百万米ドルから2023年には59284百万米ドルへと増加しましたが、2024年には56728百万米ドルに減少し、2025年には56958百万米ドルと小幅な増加に留まっています。

一方、経済的利益は変動が大きく、2020年の6309百万米ドルをピークに、2021年には4349百万米ドルへと減少しました。その後、2022年には4915百万米ドル、2023年には4975百万米ドルと回復傾向が見られましたが、2024年には1116百万米ドルに大幅に減少し、2025年には-1558百万米ドルと赤字に転落しています。

経済利益率率は、調整後収益に対する経済的利益の割合を示す指標であり、全体的に低下傾向にあります。2020年の12.3%から、2021年には8.44%、2022年には9.33%、2023年には8.39%と推移し、2024年には1.97%に低下、そして2025年には-2.74%とマイナスとなっています。このことは、収益の増加にもかかわらず、利益の創出効率が低下している可能性を示唆しています。

調整後収益の動向

2020年から2023年まで増加傾向にありましたが、2024年に減少し、2025年には小幅に増加しました。全体としては安定した水準を維持していると考えられます。

経済的利益の動向

大きな変動があり、2020年をピークに減少、その後回復しましたが、2024年以降は大幅に減少し、2025年には赤字に転落しました。収益の質に懸念が生じる可能性があります。

経済利益率率の動向

一貫して低下しており、2025年にはマイナスとなっています。これは、収益の増加が利益の増加に繋がっていないことを示唆しています。コスト管理や価格設定戦略の見直しが必要となる可能性があります。