Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

税引後営業利益（NOPAT）は、2020年から2023年まで概ね12,000百万米ドルから13,000百万米ドルの範囲で推移しました。2024年には12,178百万米ドルと若干の減少が見られ、2025年には9,841百万米ドルと大幅な減少を示しています。

資本コストは、2020年の14.15%から2023年の14.92%まで緩やかに上昇しました。2024年には13.78%に低下しましたが、2025年には14.23%に再び上昇しています。

投下資本は、2020年の53,498百万米ドルから2023年の58,979百万米ドルまで一貫して増加しました。2024年には91,785百万米ドルと大幅に増加し、2025年も91,789百万米ドルと高い水準を維持しています。

経済的利益は、2020年の5,337百万米ドルから2023年の3,837百万米ドルまで減少傾向にありましたが、その後、2024年には-467百万米ドルとマイナスに転じ、2025年には-3,218百万米ドルとさらに減少しています。経済的利益の減少は、NOPATの減少と投下資本の増加が複合的に影響した結果と考えられます。

NOPATの傾向

2020年から2023年までは安定していたが、2024年、2025年と減少している。

資本コストの変動

緩やかな上昇傾向の後、一時的に低下し、再び上昇している。

投下資本の増加

一貫して増加しており、特に2024年に顕著である。

経済的利益の悪化

減少傾向にあり、2024年以降はマイナスとなっている。

手取りの推移

2020年から2025年にかけて、手取りの金額は一時的な増減を見せながらも、2023年にかけて全体的にやや横ばいの傾向にある。特に2023年にはピークに達している一方で、その後は2024年と2025年においてやや減少している。これにより、収益性に一定の変動があったことが示唆される。

税引後営業利益 (NOPAT) の動向

税引後営業利益は2020年の12905百万米ドルから2023年の12636百万米ドルにかけて安定した水準を保っているが、2024年には12178百万米ドルへやや減少している。2025年には9841百万米ドルと、前年からさらに低下しており、利益の減少傾向が続いていることが読み取れる。これにより、営業活動の効率性や収益力に一部の圧力が加わっている可能性が示唆される。

法人税引当金

法人税引当金の残高は、2020年から2023年にかけてわずかに減少傾向にあり、その後2024年には再び低下していることが観察される。具体的には、2020年の2756百万米ドルから2024年の1914百万米ドルへ減少し、その後2025年には920百万米ドルまで大きく減少している。この動きは、法人税に関する見積もりや引当金の調整が行われたことを示唆している可能性がある。

現金営業税

現金営業税の残高は、2020年から2023年にかけて増加しており、2023年には4688百万米ドルに達していることがわかる。特に、2021年から2023年にかけて大きく増加しており、企業の営業活動やキャッシュフローに伴う税額負担の変動を反映していると考えられる。2024年には減少に転じ、2025年にもさらに低下していることから、税負担の軽減や税関連のキャッシュフローの変化があった可能性が示唆される。

負債とリースの合計

2020年から2023年までは、負債とリースの合計は概ね減少傾向にあり、2020年の15,585百万米ドルから2023年の9,411百万米ドルに減少した。その後、2024年に急増し、2025年も高い水準を維持している。特に2024年の負債増加は顕著であり、資本構造の変化や資金調達戦略の調整を示唆している可能性がある。

持分

持分は、2020年から2024年まで一貫して増加傾向を示している。2020年の37,920百万米ドルから2024年の45,457百万米ドルへと増加しており、株主資本の拡大と企業価値の向上を反映している。一方、2025年も引き続き増加しており、良好な財務基盤を維持していることが示唆される。

投下資本

投下資本は、2020年に53,498百万米ドルであったが、その後ほぼ横ばいの推移を示している。2024年と2025年にはそれぞれ91,785百万米ドルと91,789百万米ドルとほぼ同水準にあり、投資活動は一貫性を保ちながらも大きく拡大していることがわかる。これは、企業が長期的な成長のために資本投入を継続していることを示している。

分析期間において、経済的利益は変動を示しています。2020年から2022年までは増加傾向にあり、2022年の3795百万米ドルをピークとして、2023年には3837百万米ドルとわずかに増加しました。しかし、2024年には-467百万米ドルと大幅な減少に転じ、2025年には-3218百万米ドルと損失が拡大しています。

一方、投下資本は一貫して増加傾向にあります。2020年の53498百万米ドルから、2025年には91789百万米ドルへと、着実に増加しています。2024年から2025年にかけての増加幅は比較的小さいです。

経済スプレッド比率は、経済的利益と投下資本の関係を示す指標であり、分析期間を通じて変動しています。2020年の9.98%から、2021年には5.67%と大幅に低下しました。その後、2022年は6.43%、2023年は6.51%と緩やかに回復しましたが、2024年には-0.51%とマイナスに転じ、2025年には-3.51%とさらに低下しています。この低下は、投下資本の増加に対して経済的利益が減少していることを示唆しています。

経済的利益の傾向

2020年から2023年まで増加傾向でしたが、2024年以降は大幅な損失を計上しています。

投下資本の傾向

一貫して増加傾向にあります。

経済スプレッド比率の傾向

2021年に大きく低下した後、緩やかに回復しましたが、2024年以降はマイナスに転じています。

経済スプレッド比率のマイナス化は、資本効率の低下を示唆しており、今後の経営戦略において、投下資本に対する収益性の改善が課題となる可能性があります。

過去6年間の財務データから、いくつかの重要な傾向が観察されます。

経済的利益

2020年から2022年まで、経済的利益は5337百万米ドルから3795百万米ドルへと減少した後、2023年には3837百万米ドルに若干回復しました。しかし、2024年には-467百万米ドルと大幅な損失を計上し、2025年には-3218百万米ドルへと損失が拡大しています。この傾向は、収益性の悪化を示唆しています。

調整後収益

調整後収益は、2020年の51280百万米ドルから2023年の59284百万米ドルまで一貫して増加傾向にありましたが、2024年には56728百万米ドルに減少し、2025年には56958百万米ドルと小幅な増加に留まっています。収益の成長率は鈍化していることが示唆されます。

経済利益率率

経済利益率率は、2020年の10.41%から2021年の6.32%へと大幅に低下し、その後2022年には7.21%に回復しました。しかし、2023年には6.47%に再び低下し、2024年には-0.82%とマイナスに転じ、2025年には-5.65%へとさらに悪化しています。この傾向は、収益に対する利益の貢献度が低下していることを示しています。調整後収益の増加にもかかわらず、経済利益率率の低下は、コスト増加や価格競争の激化を示唆する可能性があります。

全体として、調整後収益は増加しているものの、経済的利益の減少と経済利益率率の低下は懸念材料です。特に、2024年以降の経済的利益のマイナス化は、将来の収益性に影響を与える可能性があります。収益の成長を維持しつつ、コスト管理と利益率の改善に注力する必要があると考えられます。