Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL)

過去6年間の財務データに基づき、分析を行う。

税引後営業利益 (NOPAT)

2020年から2021年にかけて、税引後営業利益は大幅に増加し、5052百万米ドルから7942百万米ドルへと約57.4%の増加を示した。しかし、2022年には7874百万米ドルとわずかに減少した後、2023年には5638百万米ドルへと大きく減少した。この減少傾向は2024年に続き、2835百万米ドルとなった。2025年にはさらに減少し、2070百万米ドルを記録した。全体として、税引後営業利益は減少傾向にある。

資本コスト

資本コストは、2020年の7.73%から2021年には10.3%へと上昇し、2022年には10.83%のピークに達した。その後、2023年には9.92%に低下したが、2024年には12.88%へと再び上昇し、2025年には13.1%と最高値を更新した。資本コストは全体的に上昇傾向にある。

投下資本

投下資本は、2020年の81348百万米ドルから2021年には83528百万米ドルへと増加したが、2022年には53988百万米ドルへと大幅に減少した。2023年には57982百万米ドルに回復したものの、2024年には53565百万米ドルに再び減少した。2025年には49926百万米ドルと、過去6年間で最も低い水準となった。投下資本は変動が大きいが、全体的には減少傾向にある。

経済的利益

経済的利益は、2020年から2021年にかけてマイナスの状態が続き、それぞれ-1235百万米ドル、-662百万米ドルを記録した。2022年には2026百万米ドルとプラスに転換したが、2023年には-115百万米ドルと再びマイナスに転じた。2024年には-4065百万米ドル、2025年には-4473百万米ドルと、マイナスの幅が拡大している。経済的利益は不安定であり、近年はマイナス傾向が強まっている。

税引後営業利益の減少と資本コストの上昇、そして経済的利益のマイナス化は、全体として収益性の悪化を示唆している。投下資本の減少は、事業規模の縮小または投資戦略の変化を示している可能性がある。

当期純利益の推移

2020年から2025年にかけて、Dell Technologies Inc.の当期純利益は変動を示している。2020年の4616百万米ドルから2021年にやや減少し、2022年には大きく回復して5563百万米ドルに達している。その後、2023年には2442百万米ドルに大きく落ち込む傾向が見られるが、2024年には再び増加し3211百万米ドルとなっている。2025年には4592百万米ドルまで回復し、前年に比べて著しい改善が見られる。このように、純利益は一時的な減少や増減を伴いながらも、全体としては回復基調にあると考えられる。

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2020年の5052百万米ドルから2021年に7942百万米ドルと大幅に増加し、その後2022年も7874百万米ドルと高い水準を維持している。この期間、営業利益は比較的堅調に推移している。一方、2023年には5638百万米ドルへと減少し、その後2024年には2835百万米ドルと大きく落ち込む。2025年にはさらに減少して2070百万米ドルに至っている。これらの変動は、市場環境や企業の営業戦略の変化、コスト構造の調整などと関連している可能性がある。総じて、NOPATは2021年にピークに達し、その後は低下傾向を辿っている。

所得税費用(給付金)

2020年から2022年にかけて同期間中、所得税費用は大きく変動しており、2020年に大幅な損失（-5,533百万米ドル）が記録された後、2021年には利益（165百万米ドル）へと転じている。2022年以降は再び損失（981百万米ドル）の傾向を示し、その後も2023年には利益（803百万米ドル）を計上したものの、2024年と2025年にはそれぞれ損失に転じている。これらの変動は、税制政策や一時的な調整の影響を反映している可能性がある。

現金営業税

2020年から2025年までの期間において、現金営業税の金額は全体としては比較的安定して推移しており、2020年の1,348百万米ドルから2021年にはやや減少し、その後2022年に1523百万米ドルに増加した。2023年には一段と増加し1762百万米ドルに達したが、その後2024年には1042百万米ドルに減少し、2025年には947百万米ドルと、若干の減少傾向を示している。これらの動きは、営業活動の規模や税負担の変動によるものと推察される。

負債およびリースの合計額の動向

報告された負債とリースの合計は、2020年から2021年にかけて大きく減少し、その後2022年から2024年にかけてやや増加または横這いの傾向を示している。特に2022年に急激に減少した後、一時的に2023年に一部回復しているが、2025年には再び減少しており、負債の規模は全体として縮小傾向にあると解釈できる。

自己資本の変動

自己資本は2020年に赤字から黒字に転じ、その後2022年および2023年まではマイナス圏を維持している。2024年には遂に赤字幅が縮小し、2025年にはさらに赤字幅が縮小していることから、自己資本の改善傾向が見られるが、依然として自己資本の純額はマイナスの状態にある。これにより、会社の財務基盤は完全には回復していないものの、一定の改善が進んでいると判断できる。

投下資本の推移

投下資本は2020年から2022年にかけて大きく減少し、その後2023年はやや増加に転じているものの、2024年と2025年には再び減少している。これは、企業が資本効率の向上や資産の最適化を進めている可能性を示唆している。また、投下資本の絶対額は減少しているが、これは資本コストの圧縮や資産の処分と関連している可能性も考えられる。

総合的な分析

総じて、負債の縮小と自己資本の改善は、企業が財務構造の健全化を目指して取り組んでいることを反映している。一方、投下資本の減少は、資産や投資の見直しを進めている可能性を示す。今後も負債圧縮と自己資本の改善に注力することにより、財務の安定性向上と効率的な資本運用が期待されるが、依然として自己資本のマイナス状態は継続しているため、継続的な財務戦略が必要とされる。

分析期間において、経済的利益は変動の大きい推移を示している。2020年にはマイナスの利益を計上し、2021年に減少幅が縮小したものの、依然としてマイナスであった。2022年には大幅なプラスの利益に転換したが、2023年には再びマイナスに転じ、2024年、2025年とマイナス幅が拡大している。

一方、投下資本は2020年から2021年にかけて増加した後、2022年に大幅に減少している。2023年には増加に転じたものの、2024年、2025年と再び減少傾向にある。全体として、投下資本は減少傾向を示唆している。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、2020年の-1.52%から2021年の-0.79%へ改善している。2022年には3.75%と大幅に上昇したが、2023年には-0.2%に低下し、2024年、2025年と-7.59%および-8.96%と大幅に悪化している。この比率の低下は、投下資本に対する経済的利益の創出効率の低下を示唆している。

経済的利益と投下資本の動向を比較すると、2022年に利益がプラスに転換したにもかかわらず、投下資本が大幅に減少している点が注目される。これは、利益の増加が投下資本の効率的な活用によるものではなく、他の要因による可能性を示唆している。2023年以降の利益の悪化と投下資本の減少は、全体的な収益性の低下と、それに伴う投資活動の縮小を示唆している。

経済スプレッド比率の悪化は、経済的利益の創出能力が低下していることを示している。特に2024年、2025年の大幅な低下は、事業環境の悪化や競争激化、あるいは内部的な問題が影響している可能性を示唆している。これらの指標を総合的に判断すると、近年の財務状況は悪化傾向にあると考えられる。

過去5年間の財務データに基づき、いくつかの重要な傾向が観察されます。

経済的利益

2020年にはマイナスの経済的利益（-1235百万米ドル）を計上しましたが、2021年には改善し（-662百万米ドル）、2022年には大幅なプラスの利益（2026百万米ドル）を記録しました。しかし、2023年には再びマイナス（-115百万米ドル）に転じ、2024年と2025年にはそれぞれ-4065百万米ドル、-4473百万米ドルと、損失が拡大しています。この変動は、収益性に対する外部要因の影響、または内部的なコスト構造の変化を示唆している可能性があります。

調整後純売上高

調整後純売上高は、2020年から2022年まで一貫して増加しました。2020年の95944百万米ドルから、2022年には103178百万米ドルへと成長しました。2023年には105014百万米ドルと最高値を記録しましたが、2024年には87284百万米ドルと大幅に減少し、2025年には92387百万米ドルと若干の回復が見られます。売上高の減少は、市場の状況変化、競争の激化、または製品ポートフォリオの調整によるものと考えられます。

経済利益率率

経済利益率率は、経済的利益の変動と連動して推移しています。2020年の-1.29%から2021年には-0.68%に改善し、2022年には1.96%とプラスに転換しました。しかし、2023年には-0.11%に低下し、2024年と2025年にはそれぞれ-4.66%と-4.84%と大幅に悪化しています。この傾向は、売上高の成長が利益に十分に貢献できていないことを示唆しており、コスト管理や価格設定戦略の見直しが必要となる可能性があります。

全体として、売上高は一定の変動を示しつつも成長傾向にありましたが、経済的利益と経済利益率率は、特に2023年以降、悪化しています。この状況は、収益性の維持と改善のために、コスト構造の最適化や新たな収益源の開拓が不可欠であることを示唆しています。