デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Sherwin-Williams Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
総資産利益率（ROA）は、2022年3月期の8.4%から上昇傾向にあり、2024年12月期に11.35%のピークに達した。その後は10%前後の水準で推移しており、中長期的には資産の運用効率が改善し、安定した収益性を維持していることが認められる。
財務レバレッジ比率は、2022年3月期の9.73から段階的に低下し、2023年以降は概ね6前後の範囲で推移している。この傾向は、負債への依存度が減少し、財務構造の健全性が高まったことを示唆している。
自己資本利益率（ROE）は、2022年3月期の81.71%から継続的に低下しており、2025年以降は50%台後半で推移している。ROAが向上または維持されている一方でROEが低下している要因は、財務レバレッジ比率の大幅な低下による影響が支配的であると考えられる。
- 資産効率の動向
- ROAは2024年末にかけて上昇し、その後は10%前後で安定的に推移している。
- 財務健全性の動向
- 財務レバレッジ比率が9.73から6前後まで低下し、資本構成が保守的な方向へ移行した。
- 資本収益性の動向
- レバレッジの縮小に伴い、ROEは80%台から50%台へと低下したが、依然として高い水準を維持している。
ROEを3つの要素に分解
Sherwin-Williams Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、資産効率、および財務構造の推移について分析した結果を報告する。
- 収益性の推移
- 純利益率は2022年第1四半期の9%から、2025年第1四半期の11.63%まで段階的に上昇した。その後は10.8%から11.0%の範囲で安定して推移しており、期間を通じて収益性が向上し、底上げされた傾向にある。
- 資産運用の効率性
- 資産回転率は0.93から上昇し、2023年第3四半期および第4四半期に1.0のピークに達した。しかし、2024年以降は緩やかな低下傾向にあり、直近では0.91まで後退している。資産の有効活用による売上創出力は、一時期の改善を経て現在は微減の状態にある。
- 財務構造の変化
- 財務レバレッジ比率は2022年第1四半期の9.73から、2023年第3四半期の6.09まで大幅に低下した。その後は5.63から6.69の間で推移しており、負債への依存度を低減させ、財務的な安定性を強化する方向へ構造を変化させたことが読み取れる。
- 株主資本利益率（ROE）の変動要因
- ROEは2022年第1四半期の81.71%という極めて高い水準から、直近では58.66%まで低下した。この変動は、純利益率の上昇という収益性の改善があったものの、それを上回るペースで財務レバレッジ比率が低下したことによる影響が支配的である。結果として、財務リスクの低減と引き換えに、自己資本に対する利益創出効率は低下する傾向を示した。
ROEを5つの要素に分解
Sherwin-Williams Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、財務構造、および資本効率の推移について分析した結果、以下の傾向が認められる。
- 収益性と営業効率
- EBITマージン率は、2022年3月期の12.52%から2026年3月期の16.12%にかけて継続的な上昇傾向にある。特に2023年以降、15%から16%台で安定的に推移しており、営業段階での収益力が向上していることが示唆される。
- 財務レバレッジと資本構成
- 財務レバレッジ比率は、2022年3月期の9.73から2026年3月期の5.95へと大幅に低下している。これは、負債への依存度が低下し、より保守的な財務構造へと移行したことを示している。
- 資産効率と自己資本利益率
- 資産回転率は、2023年9月期に1.0のピークを迎えた後、緩やかに低下し、直近では0.91付近で推移している。自己資本利益率（ROE）は、81.71%から58.66%へと低下傾向にある。このROEの低下は、EBITマージン率の向上によるプラス効果よりも、財務レバレッジの大幅な低下によるマイナス効果が上回った結果であると考えられる。
- 税務および利息負担
- 税負担率は、初期の0.83から0.77から0.78の範囲に収束しており、安定的に推移している。利息負担率についても、0.87から0.89の間で極めて限定的な変動にとどまっており、支払利息による利益圧迫の状況に大きな変化は見られない。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Sherwin-Williams Co.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 純利益率の推移
- 2022年3月期の9%から、2024年12月期の11.61%にかけて段階的な上昇を示し、収益性が改善した。その後、2025年以降は10.8%から11.0%程度の水準で推移しており、高水準での安定傾向にある。
- 資産回転率の推移
- 全期間を通じて0.89から1.0の範囲内で推移しており、資産の活用効率に大きな変動は見られない。2023年第3四半期および第4四半期に1.0のピークに達したが、その後は緩やかに低下し、直近では0.91となっている。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 純利益率の上昇に連動して、2022年3月期の8.4%から2024年12月期の11.35%まで上昇した。その後は緩やかな低下傾向にあり、2026年3月期には9.85%となっている。この変動は、純利益率の微減と資産回転率の低下が複合的に影響した結果と考えられる。
ROAを4つの要素に分解
Sherwin-Williams Co.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性の指標において、EBITマージン率は継続的な上昇傾向を示している。2022年3月期の12.52%から、2025年3月期には16.85%まで拡大し、その後は16%台で推移しており、営業効率の向上が見られる。総資産利益率（ROA）についても同様の傾向にあり、2022年3月期の8.4%から上昇し、2024年12月期に11.35%のピークを記録した後、直近では9.8%前後で推移している。
- 負担率の推移
- 税負担率は、分析期間の初期に0.83であったが、徐々に低下し、2023年後半以降は0.77から0.78の間で安定的に推移している。利息負担率については、0.86から0.89の狭い範囲で変動しており、期間を通じて極めて安定した水準を維持している。
- 資産効率の変動
- 資産回転率は、2022年3月期の0.93から上昇し、2023年第3四半期および第4四半期に1.0のピークに達した。しかし、その後は緩やかな低下傾向に転じ、2026年3月期には0.91まで低下している。
当期純利益率の分解
Sherwin-Williams Co.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および負担率の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性指標の傾向
- EBITマージン率は、2022年3月期の12.52%から継続的な上昇傾向を示し、2024年12月期には16.74%のピークに達した。その後は16%前後で安定的に推移しており、期間を通じて営業効率の向上が認められる。純利益率においても同様の傾向が見られ、2022年3月期の9%から上昇し、2024年12月期に11.61%の最高値を記録した後、10.8%から11%の間で推移している。
- 負担率の変動
- 税負担率は、初期の0.83から緩やかに低下し、2023年以降は0.76から0.78の範囲で概ね一定の水準を維持している。利息負担率については、0.86から0.89の狭い範囲で推移しており、期間を通じて大きな変動はなく、財務的な利息負担の状態は安定している。
- 総合的な洞察
- 利息負担率がほぼ一定である一方で、EBITマージン率および純利益率が段階的に向上していることから、収益性の改善は財務コストの削減よりも、主たる営業活動における効率化や利益率の向上に起因していると分析される。