Walmart Inc. (NYSE:WMT)

税引後営業利益（NOPAT）は、2020年から2023年まで減少傾向にありましたが、2023年から2025年まで増加に転じています。2020年の18200百万米ドルから2023年には13880百万米ドルまで減少した後、2025年には22003百万米ドルまで回復しています。

資本コストは、2020年から2025年まで一貫して上昇しています。2020年の10.04%から2025年には11.08%まで上昇しており、資金調達コストが増加していることを示唆しています。

投下資本は、2020年から2023年まで減少傾向にありましたが、2024年と2025年には増加に転じています。2020年の167329百万米ドルから2023年には149558百万米ドルまで減少した後、2025年には161279百万米ドルまで増加しています。これは、事業規模の調整や資産の効率化、または新たな投資活動を示唆する可能性があります。

経済的利益は、2020年から2023年までマイナスとなっており、資本コストを上回る利益を創出できていない状況が続いていました。しかし、2024年と2025年にはプラスに転換しており、2025年には4140百万米ドルと大幅な改善が見られます。これは、NOPATの増加と資本コストの上昇が相まって、資本効率の改善を示唆しています。

NOPATの変動

2020年から2023年までの減少は、売上高の伸び悩み、コストの増加、またはその両方が原因である可能性があります。2023年以降の回復は、コスト削減策の実施、売上高の増加、または新たな収益源の開拓によるものと考えられます。

資本コストの上昇

金利の上昇、リスクプレミアムの増加、または資金調達方法の変化が原因である可能性があります。資本コストの上昇は、将来の投資プロジェクトの収益性を低下させる可能性があります。

投下資本の変動

事業の縮小、資産の売却、または効率化による減少が考えられます。2024年以降の増加は、新たな投資、買収、または事業拡大によるものと考えられます。

経済的利益の改善

NOPATの増加と資本コストの上昇が相まって、資本効率が改善されたことを示唆しています。経済的利益のプラス化は、企業が資本を効率的に活用し、株主価値を向上させていることを示しています。

連結当期純利益の推移について

2020年から2024年までの期間において、ウォルマートの連結当期純利益は一度減少したものの、2024年には増加に転じている。2020年の14881百万米ドルから2024年には19436百万米ドルに達し、総じて企業の純利益は成長傾向にあることが示されている。この増加は、利益の回復と拡大を示唆している。

税引後営業利益（NOPAT）の傾向

税引後営業利益は、2020年の18200百万米ドルをピークに一時的に減少し、2022年には最も低い15307百万米ドルに落ち込んだが、その後2023年には13880百万米ドルに減少した。2024年には18517百万米ドルに回復し、その後の見通しも良好で、2025年には22003百万米ドルとさらに増大している。この動きは、企業の営業利益が短期的に変動した後、長期的には持ち直し、上昇トレンドにあることを示唆している。

全体的な評価

両指標ともに、総じて企業の財務状況は改善傾向にあることが読み取れる。純利益と税引後営業利益の両方が2024年から2025年にかけて回復と拡大を示しており、営業と純利益の両面で持続的な成長基調が期待できる。ただし、一時的な減少の局面も存在しており、市場や経済状況の変動に対する慎重な管理が必要と考えられる。

法人税引当金の推移

法人税引当金は2020年から2022年にかけて減少傾向にあり、その後2023年に再び増加に転じている。2022年の水準は2020年の水準より低いが、2023年にはそれを上回る。これにより、法人税の見積もりや引当金に関する見直しが行われた可能性が示唆される。

現金営業税の推移

現金営業税は継続的に増加しており、2020年の5296百万米ドルから2025年には7482百万米ドルに達している。特に2024年から2025年にかけて大きな増加が見られ、税負担の増加や営業規模の拡大が反映されていると考えられる。

全体的な傾向と解釈

法人税引当金と現金営業税の両者がともに増加傾向にあり、税負担が増大していることがうかがえる。法人税引当金の変動は内部の見積もりや会計方針の変更を示す可能性があり、現金営業税の増加は、収益拡大または税率の調整に伴うものと推測される。一方、法人税引当金の一時的な減少は、税務戦略の見直しや税金計算の修正を示唆している可能性がある。総じて、税金関連の負担が近年増加しており、今後の財務計画や税務戦略にとって重要な考慮事項となる。

負債とリースの合計

2020年から2025年にかけて、負債とリースの合計は総じて変動が見られるものの、2020年の7億2433百万米ドルから2024年には6億1321百万米ドルに減少し、その後2025年には一部回復し6億114百万米ドルとなった。これは、負債の総額がやや縮小または維持されていることを示しており、財務の負担軽減や資本構造の安定化を示唆している。

株主資本総額

株主資本は2020年の74669百万米ドルから2025年には91013百万米ドルに増加しており、約22％の増加を示している。この期間中、株主資本は一貫して増加傾向にあることから、資本の蓄積または利益の再投資による企業の財務的健全性の向上がみてとれる。特に2021年以降、株主資本の伸びが顕著であり、資本効率の改善や株主価値の増加が進んでいる可能性がある。

投下資本

投下資本は2020年の167,329百万米ドルから2025年には161,279百万米ドルへと減少している。わずかではあるが、総投資額の縮小傾向が見られ、効率的な資本運用や不要な資本の削減が行われていることが窺える。これにより、企業は資本の最適化に努めており、収益性と資本効率の向上を目指していると考えられる。

分析期間において、経済的利益は変動を示しています。2020年には13億9900万米ドルを記録しましたが、2021年には11億3200万米ドルに減少しました。その後、2022年にはマイナス12億1500万米ドル、2023年にはマイナス19億6800万米ドルと、2年連続で損失を計上しました。2024年には17億700万米ドルに回復し、2025年には41億4000万米ドルと大幅な増加を見せています。

一方、投下資本は緩やかな減少傾向にあります。2020年の16万7329百万米ドルから、2023年には14万9558百万米ドルまで減少しました。しかし、2024年には15万5389百万米ドルに増加し、2025年には16万1279百万米ドルと、再び増加傾向に転じています。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、2020年の0.84%から、2021年には0.69%に低下しました。2022年にはマイナス0.78%とマイナスに転じ、2023年にはマイナス1.32%とさらに悪化しました。2024年には1.1%に改善し、2025年には2.57%と大幅な上昇を見せています。この比率は、経済的利益と投下資本の関係を示しており、利益率の改善を示唆しています。

全体として、経済的利益は初期の減少を経て、2024年以降は回復傾向にあります。投下資本は減少傾向にありましたが、2024年以降は増加に転じています。経済スプレッド比率の上昇は、投下資本に対する利益の効率的な活用を示唆しており、収益性の改善に貢献していると考えられます。特に2025年の経済スプレッド比率の顕著な上昇は、事業戦略の有効性を示している可能性があります。

近年の財務実績を分析すると、経済的利益は変動していることが示唆されます。2020年の13億9900万米ドルから2021年には11億3200万米ドルに減少した後、2022年にはマイナス12億1500万米ドル、2023年にはマイナス19億6800万米ドルと、2年連続で赤字を計上しました。しかし、2024年には17億700万米ドルに回復し、2025年には41億4000万米ドルと大幅な増加を見せています。

一方、売り上げ高は一貫して増加傾向にあります。2020年の5199億2600万米ドルから、2021年には5552億3300万米ドル、2022年には5677億6200万米ドル、2023年には6058億8100万米ドルと増加し、2024年には6426億3700万米ドル、2025年には6745億3800万米ドルと、着実に成長を続けています。

経済利益率率

経済利益率率は、売り上げ高に対する経済的利益の割合を示します。2020年の0.27%から2021年には0.20%に低下し、2022年にはマイナス0.21%、2023年にはマイナス0.32%とマイナスに転じました。2024年には0.27%に回復し、2025年には0.61%と大幅に上昇しています。経済利益率率の変動は、経済的利益の変動と連動していることがわかります。

全体として、売り上げ高は着実に増加しているものの、経済的利益は大きく変動しています。特に2022年と2023年には赤字を計上しており、収益性の改善が課題であったと考えられます。しかし、2024年以降は経済的利益が回復し、経済利益率率も上昇しており、収益性の改善が見られます。売り上げ高の増加と経済利益の回復が、今後の成長に貢献することが期待されます。