割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 17.19% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 8,392 | ||
1 | FCFE1 | 12,762 | = 8,392 × (1 + 52.07%) | 10,889 |
2 | FCFE2 | 18,051 | = 12,762 × (1 + 41.45%) | 13,143 |
3 | FCFE3 | 23,615 | = 18,051 × (1 + 30.82%) | 14,671 |
4 | FCFE4 | 28,386 | = 23,615 × (1 + 20.20%) | 15,048 |
5 | FCFE5 | 31,105 | = 28,386 × (1 + 9.58%) | 14,070 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 447,599 | = 31,105 × (1 + 9.58%) ÷ (17.19% – 9.58%) | 202,467 |
普通株式の本質的価値Booking Holdings | 270,288 | |||
普通株式の本質的価値 Booking Holdings (1株当たり) | $7,909.87 | |||
現在の株価 | $3,533.99 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.81% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.54% |
普通株式 Booking Holdings システマティックリスク | βBKNG | 1.42 |
Booking Holdingsの普通株式の必要収益率3 | rBKNG | 17.19% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rBKNG = RF + βBKNG [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.42 [13.54% – 4.81%]
= 17.19%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × 手取り ÷ 収益
= 100 × 4,289 ÷ 21,365
= 20.07%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 21,365 ÷ 24,342
= 0.88
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本(赤字)
= 24,342 ÷ -2,744
= —
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 16.35% × 0.61 × 5.26
= 52.07%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (120,760 × 17.19% – 8,392) ÷ (120,760 + 8,392)
= 9.58%
どこ:
株式市場価値0 = Booking Holdings普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 前年度のブッキング・ホールディングスのフリー・キャッシュ・フロー・トゥ・エクイティ (百万米ドル)
r = Booking Holdingsの普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 52.07% |
2 | g2 | 41.45% |
3 | g3 | 30.82% |
4 | g4 | 20.20% |
5 以降 | g5 | 9.58% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 52.07% + (9.58% – 52.07%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 41.45%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 52.07% + (9.58% – 52.07%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 30.82%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 52.07% + (9.58% – 52.07%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.20%