Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG)

税引後営業利益（NOPAT）

2020年から2021年にかけてほぼ横ばいの水準で推移していたが、2022年に大幅に増加し、その後も2023年および2024年にかけて継続的な増加傾向を示している。特に、2022年以降の著しい伸びは、収益性の向上を反映していると考えられる。

投下資本

2020年から2021年にかけては比較的安定して推移していたが、2022年に減少し、その後は2024年にかけて再び増加している。投資資本の変動は、資産の増減や資本配分の調整を示唆しており、2022年の減少は一定の投資効率改善や資産縮小を示す可能性がある。

投下資本利益率（ROIC）

2020年と2021年にはおおむね4.5%前後の低い水準で推移していたが、2022年に21.73%と大きく改善している。以降、2023年には32.92%、2024年には47.41%と急激に上昇し、高い収益性を示している。これらの値の増加は、資本効率の大幅な向上を示唆し、資本運用の効果的な改善が行われたと考えられる。

営業利益率 (OPM) は、2020年から2024年にかけて一般的に上昇傾向を示している。2020年は15.18%であり、その後2021年には13.04%に低下したものの、2022年以降は大きく回復し、2024年には31.62%に達している。この推移は、収益性の改善とコスト管理の効率化を示唆していると考えられる。

資本回転率 (TO) については、2020年の0.47から段階的に増加し、2023年には1.87に達した後、2024年にはやや低下して1.83となっている。これは、資産の効率的な運用が進み、売上に対して資産の投入が増加していることを示している。特に2021年以降、積極的な資産利用が見られる。

実効現金税率 (CTR) は、2020年の64.94%から2021年に46.94%に大きく低下したが、その後増加傾向にあり、2024年には81.95%に達している。この変動は、税務負担や税制の変更、または利益水準の変動に起因すると考えられる。特に2024年の利率は高水準にあり、税負担の増加が示唆される。

投下資本利益率 (ROIC) は、2020年の4.6%から2021年にはほぼ横ばいで4.47%であったが、その後著しい伸びを見せ、2022年には21.73%、2023年には32.92%、そして2024年には47.41%に至った。この上昇は、投下した資本に対して非常に効率的に利益を生み出す能力が向上していることを示している。特に2022年以降の急激な伸びから、資本の運用効率の改善と収益性の大幅な向上が明らかである。

全体的な概要と成長傾向

2020年から2024年にかけて、Booking Holdings Inc. の収益および税引前営業利益は着実に増加していることが示されている。特に、2021年以降には収益の伸びが顕著であり、2022年には約1.55倍、2023年には約1.25倍、2024年にはさらに約1.11倍の増加を見せている。これに伴い、税引前営業利益も同様に増加し、2020年の1032百万米ドルから2024年の7506百万米ドルへと成長している。

収益と利益の比率の進展

営業利益率（OPM）は全期間を通じて比較的安定しつつも、2020年の15.18％から2021年には若干低下の兆しを見せたものの、その後は2022年以降にかけて増加傾向にあり、2024年には31.62％と、約2倍の改善を示している。このパターンは、収益の増加に伴い、同時に収益性も向上していることを示している。また、収益の増加速度に比べて、営業利益・税引前営業利益の増加も比較的一貫しており、収益効率の向上とコスト管理の効率化が進んだと考えられる。

分析の総合的な見解

これらのデータから、Booking Holdings Inc.は過去4年間にわたり、持続的な収益拡大とそれに伴う利益性の向上を実現していると考えられる。収益と利益の両面で成長を見せており、営業利益率も向上していることから、経営の効率化やコスト構造の改善が寄与している可能性が高い。今後も同様の成長基調が維持される場合、更なる収益性の改善と安定した成長が期待できると推測される。

収益の推移と成長傾向

2020年から2024年にかけて、収益はおおむね増加傾向を示している。特に、2021年から2023年にかけて著しい伸びを見せており、2023年の収益は過去最高を記録している。この期間の複合年間成長率は高水準にあり、市場環境や同社の事業戦略の効果を反映していると考えられる。

投下資本と資本効率の動向

投下資本は2020年の14563百万米ドルから2021年にやや増加した後、2022年に大幅に減少し、その後2024年には再び増加している。資本の変動は、会社の投資戦略や資本の効率性を反映している可能性がある。2022年の投下資本減少とそれに続く増加は、資産の見直しや資本コストの最適化を示している可能性がある。

資本回転率の変動と解釈

資本回転率は2020年の0.47から2023年の1.87まで大きく上昇し、その後2024年にはやや低下している。これは、投資資本に対する収益性の向上を示し、資本の効率的な利用が進んだことを反映している。一方で、2024年の若干の低下は、成長段階の調整や資本の最適化の過程を示している可能性もある。

総合的な評価

全体として、収益の堅調な増加と資本回転率の向上は、事業の拡大と資本の効率化が進んでいることを示している。ただし、投下資本の変動には注意を要し、適切な資産管理と投資戦略の維持が今後の持続的成長の鍵となると考えられる。

現金営業税の推移と変動

2020年から2024年にかけて、現金営業税は増加傾向を示しており、2020年の362百万米ドルから2024年の1355百万米ドルに増加した。この間、2021年にかけて大幅な増加がみられ、その後増加のペースは緩やかになった。一方で、2023年には再び大きく増加し、2024年にはやや減少しているが、全体としては高水準を維持している。

税引前営業利益（NOPBT）の推移と増加率

2020年の1032百万米ドルから2024年の7506百万米ドルへと、着実に増加している。特に2022年から2023年にかけての伸び率は顕著であり、2023年には5408百万米ドルからさらに増加している。これにより、税引前営業利益は会社の収益力の向上を示していると考えられる。

実効現金税率（CTR）の推移と傾向

2020年の35.06%から2024年の18.05%へと、大幅な低下を見せている。2021年に一時53.06%、2022年には28.16%と高まった後、2023年以降は引き続き低下し、2024年には約18%にまで下がっている。これは、税負担の軽減策や税効率の改善を反映している可能性がある。