デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Cisco Systems Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-25), 10-Q (報告日: 2026-01-24), 10-Q (報告日: 2025-10-25), 10-K (報告日: 2025-07-26), 10-Q (報告日: 2025-04-26), 10-Q (報告日: 2025-01-25), 10-Q (報告日: 2024-10-26), 10-K (報告日: 2024-07-27), 10-Q (報告日: 2024-04-27), 10-Q (報告日: 2024-01-27), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-K (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-Q (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-K (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-Q (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-K (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-Q (報告日: 2021-01-23), 10-Q (報告日: 2020-10-24).
収益性と財務構造の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2020年後半から2023年後半にかけては10%から13%台で推移し、2023年10月に13.75%のピークを記録した。しかし、2024年1月以降に急激な低下を示し、2025年1月には7.57%まで下落した。その後は緩やかな回復基調にあり、2026年4月には9.52%まで改善している。
- 財務レバレッジ比率の変動
- 2020年から2023年までは概ね2.18から2.49の範囲で安定的に推移していた。2024年1月を境に2.69から2.74へと上昇し、資本構造に変化が生じたことが読み取れる。直近では2.57から2.61の間で推移しており、上昇後の水準で安定化している。
- 自己資本利益率（ROE）の傾向
- ROAの変動と連動し、2023年10月に30.04%の最高値を記録した後、2025年1月には20.18%まで大幅に低下した。財務レバレッジの上昇がROEの下支え要因となったと考えられるが、全体としては低下後の回復過程にあり、2026年4月時点では24.47%まで上昇している。
ROEを3つの要素に分解
Cisco Systems Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-25), 10-Q (報告日: 2026-01-24), 10-Q (報告日: 2025-10-25), 10-K (報告日: 2025-07-26), 10-Q (報告日: 2025-04-26), 10-Q (報告日: 2025-01-25), 10-Q (報告日: 2024-10-26), 10-K (報告日: 2024-07-27), 10-Q (報告日: 2024-04-27), 10-Q (報告日: 2024-01-27), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-K (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-Q (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-K (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-Q (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-K (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-Q (報告日: 2021-01-23), 10-Q (報告日: 2020-10-24).
収益性、効率性、および資本構造の推移を分析した結果、2024年前半に主要な指標が転換点を迎えていることが確認される。
- 収益性の推移
- 純利益率は、2020年から2023年後半にかけて20%から23%台の高水準で安定的に推移し、2023年10月には23.4%を記録した。しかし、2024年4月以降に低下傾向となり、2025年1月には16.96%まで落ち込んだ。その後は緩やかな回復基調にあり、2026年4月には19.69%まで上昇している。
- 資産運用の効率性
- 資産回転率は、2023年7月まで0.5台で推移し、最大0.59に達するなど効率的な資産運用が行われていた。しかし、2024年4月を境に0.4台へ低下し、2024年7月から10月にかけては0.43と最低水準を記録した。直近の期間では0.48前後で推移しており、以前の水準への完全な回帰には至っていない。
- 資本構造の変化
- 財務レバレッジ比率は、2024年1月まで2.18から2.49の範囲内で推移していた。ところが、2024年4月以降に2.69へと急上昇し、以降は2.57から2.74の高い水準を維持している。これは、負債比率の上昇による財務構成の変化を示唆している。
- 総合的な資本効率
- 自己資本利益率（ROE）は、2023年10月に30.04%のピークに達した後、純利益率の低下および資産回転率の悪化に伴い急落し、2025年1月には20.18%まで低下した。その後、純利益率の改善と高い財務レバレッジの維持により上昇に転じ、2026年4月には24.47%まで回復している。
ROEを5つの要素に分解
Cisco Systems Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-25), 10-Q (報告日: 2026-01-24), 10-Q (報告日: 2025-10-25), 10-K (報告日: 2025-07-26), 10-Q (報告日: 2025-04-26), 10-Q (報告日: 2025-01-25), 10-Q (報告日: 2024-10-26), 10-K (報告日: 2024-07-27), 10-Q (報告日: 2024-04-27), 10-Q (報告日: 2024-01-27), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-K (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-Q (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-K (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-Q (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-K (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-Q (報告日: 2021-01-23), 10-Q (報告日: 2020-10-24).
収益性の分析
- EBITマージン率と自己資本利益率（ROE）の推移
- 2020年から2023年にかけて、EBITマージン率は26%から29%の間で推移し、ROEは25%から30%の高い水準を維持していた。しかし、2024年に転換点を迎え、2025年1月にはEBITマージン率が21.01%、ROEが20.18%まで大幅に低下した。その後は回復傾向にあり、直近の2026年4月時点ではEBITマージン率が25.58%、ROEが24.47%まで上昇している。
効率性と財務構造の分析
- 資産回転率と財務レバレッジ比率の相関
- 資産回転率は2023年まで0.5から0.6の範囲で推移していたが、2024年に0.43まで低下し、資産の運用効率が一時的に悪化した。一方で、財務レバレッジ比率は2023年まで2.2から2.4程度であったが、2024年には2.7前後まで上昇しており、収益性の低下局面において負債依存度が高まったことが読み取れる。直近ではレバレッジ比率が2.57に低下し、資産回転率も0.48へと緩やかに改善している。
負担率の分析
- 税負担率および利息負担率の変動
- 税負担率は長期的に0.8前後で安定していたが、2024年10月から2025年7月にかけて0.92から0.94へと上昇し、税負担が増加した。対照的に、利息負担率は同期間に0.97から0.86まで低下しており、利息支払いの負担が一時的に軽減された。その後、税負担率は0.85、利息負担率は0.91へと戻っており、2024年から2025年にかけて特異な変動期間があったことが示されている。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Cisco Systems Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-25), 10-Q (報告日: 2026-01-24), 10-Q (報告日: 2025-10-25), 10-K (報告日: 2025-07-26), 10-Q (報告日: 2025-04-26), 10-Q (報告日: 2025-01-25), 10-Q (報告日: 2024-10-26), 10-K (報告日: 2024-07-27), 10-Q (報告日: 2024-04-27), 10-Q (報告日: 2024-01-27), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-K (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-Q (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-K (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-Q (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-K (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-Q (報告日: 2021-01-23), 10-Q (報告日: 2020-10-24).
純利益率の推移
- 中長期的な傾向
- 2020年10月から2024年1月にかけては、概ね21%から23%の間で安定的に推移しており、2024年1月27日には23.49%のピークを記録した。
- 変動局面
- 2024年4月以降、急激な低下傾向に転じ、2025年1月25日には16.96%まで下落した。その後は緩やかに回復し、2026年4月25日には19.69%まで上昇している。
資産回転率の推移
- 上昇局面
- 2020年10月の0.51から、2023年10月28日の0.59に向けて緩やかな上昇傾向を示し、資産の効率的な運用が進んでいたことが読み取れる。
- 低下と回復
- 2024年4月27日に0.45へと急落し、その後0.43まで低下したが、直近の2026年4月25日時点では0.48まで回復している。
総資産利益率（ROA）の推移
- ピーク期
- 純利益率と資産回転率の相乗効果により、2023年10月28日には13.75%の最高値を記録した。
- 低下期と現状
- 2024年4月以降、大幅な低下が見られ、2025年1月25日には7.57%まで下落した。直近の2026年4月25日には9.52%まで回復しており、回復基調にあることが確認できる。
総合的な分析
- 相関関係
- 収益性の指標である純利益率と、効率性の指標である資産回転率が同期して低下したことで、ROAに顕著な下落がもたらされた。特に2024年第2四半期を境に財務パフォーマンスが一時的に悪化したことが示されている。
- 現状の評価
- 2025年1月を底として、純利益率、資産回転率、ROAのすべての指標が同時に回復傾向にあり、収益性と効率性の双方が改善に向かっている局面にある。
ROAを4つの要素に分解
Cisco Systems Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-25), 10-Q (報告日: 2026-01-24), 10-Q (報告日: 2025-10-25), 10-K (報告日: 2025-07-26), 10-Q (報告日: 2025-04-26), 10-Q (報告日: 2025-01-25), 10-Q (報告日: 2024-10-26), 10-K (報告日: 2024-07-27), 10-Q (報告日: 2024-04-27), 10-Q (報告日: 2024-01-27), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-K (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-Q (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-K (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-Q (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-K (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-Q (報告日: 2021-01-23), 10-Q (報告日: 2020-10-24).
収益性および資産効率の分析
- 収益性指標の推移
- EBITマージン率は、2020年10月から2023年10月まで26.73%から29.39%の範囲で推移し、安定した収益性を維持していた。しかし、2024年4月以降に低下傾向となり、2025年1月には21.01%まで下落した。その後は回復基調に転じ、2026年4月には25.58%に達している。総資産利益率（ROA）も同様の傾向を示しており、2023年7月に13.75%のピークを記録した後、2025年1月に7.57%まで低下したが、直近では9.52%まで回復している。
- 資産効率の変動
- 資産回転率は、2020年から2023年7月まで0.50から0.59の間で緩やかに上昇していたが、2024年4月に0.45へ急落し、同年7月には0.43の最低値を記録した。その後は緩やかな回復を見せ、2026年4月時点では0.48となっている。
財務負担比率の分析
- 税負担率の変動
- 税負担率は長期的に0.80から0.82の狭い範囲で安定していたが、2024年10月から2025年4月にかけて0.92から0.94へと一時的に上昇した。2025年7月以降は0.84から0.85の水準で推移している。
- 利息負担率の推移
- 利息負担率は、2020年から2023年まで0.96から0.98の間で極めて安定的に推移していた。しかし、2024年4月以降に低下し、2025年1月には0.86まで下落した。その後は反転し、2026年4月には0.91まで上昇している。
当期純利益率の分解
Cisco Systems Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-04-25), 10-Q (報告日: 2026-01-24), 10-Q (報告日: 2025-10-25), 10-K (報告日: 2025-07-26), 10-Q (報告日: 2025-04-26), 10-Q (報告日: 2025-01-25), 10-Q (報告日: 2024-10-26), 10-K (報告日: 2024-07-27), 10-Q (報告日: 2024-04-27), 10-Q (報告日: 2024-01-27), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-K (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-Q (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-K (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-Q (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-K (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-Q (報告日: 2021-01-23), 10-Q (報告日: 2020-10-24).
収益性の指標において、EBITマージン率および純利益率は、2023年まで比較的一定の範囲で推移していたが、2024年に入り顕著な低下傾向を示した。特に2024年10月から2025年1月にかけて底を打ち、その後は緩やかな回復基調に転じている。
- 収益性の変動
- EBITマージン率は、2022年4月に29.39%のピークを記録した後、2025年1月には21.01%まで低下した。しかし、直近の2026年4月には25.58%まで回復しており、収益構造の改善が見られる。純利益率においても同様の傾向が認められ、23%前後の水準から2025年1月に16.96%まで下落したが、直近では19.69%まで上昇している。
- 税負担率の推移
- 税負担率は長期的に0.80から0.85の間で安定的に推移していたが、2024年10月から2025年4月にかけて0.93から0.94へと一時的に上昇した。その後、2025年10月以降は0.84から0.85の水準に戻り、平準化している。
- 利息負担率の推移
- 利息負担率は概ね0.96から0.98の高い水準で安定していたが、2024年10月から2025年1月にかけて0.86まで低下した。この低下は収益性の悪化と同時期に発生しており、その後は段階的に上昇し、直近の2026年4月には0.91に達している。
総じて、2024年から2025年初頭にかけて収益性の低下と税負担の一時的な増加が重なる局面があったが、直近の四半期では各指標が改善方向にあり、収益力の回復傾向にあると分析される。