割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 18.65% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 1,258,996 | ||
1 | FCFE1 | 1,370,526 | = 1,258,996 × (1 + 8.86%) | 1,155,084 |
2 | FCFE2 | 1,514,975 | = 1,370,526 × (1 + 10.54%) | 1,076,114 |
3 | FCFE3 | 1,700,118 | = 1,514,975 × (1 + 12.22%) | 1,017,789 |
4 | FCFE4 | 1,936,466 | = 1,700,118 × (1 + 13.90%) | 977,046 |
5 | FCFE5 | 2,238,226 | = 1,936,466 × (1 + 15.58%) | 951,777 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 84,304,883 | = 2,238,226 × (1 + 15.58%) ÷ (18.65% – 15.58%) | 35,849,586 |
普通株式の本質的価値Yahoo | 41,027,396 | |||
普通株式の本質的価値 Yahoo (1株当たり) | $42.82 | |||
現在の株価 | $49.49 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2016-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.79% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.53% |
普通株式 Yahoo システマティックリスク | βYHOO | 1.59 |
ヤフー普通株式の所要収益率3 | rYHOO | 18.65% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rYHOO = RF + βYHOO [E(RM) – RF]
= 4.79% + 1.59 [13.53% – 4.79%]
= 18.65%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31), 10-K (報告日: 2014-12-31), 10-K (報告日: 2013-12-31), 10-K (報告日: 2012-12-31).
2016 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × Yahoo!株式会社に帰属する当期純利益(損失) ÷ 収入
= 100 × -214,321 ÷ 5,169,135
= -4.15%
3 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 5,169,135 ÷ 48,083,079
= 0.11
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ヤフー株式会社の株主資本合計
= 48,083,079 ÷ 31,049,283
= 1.55
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 35.86% × 0.17 × 1.43
= 8.86%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (47,421,268 × 18.65% – 1,258,996) ÷ (47,421,268 + 1,258,996)
= 15.58%
どこ:
株式市場価値0 = Yahoo普通株式の現在の時価 (数千米ドル)
FCFE0 = 昨年のヤフーのフリーキャッシュフローは、エクイティに (数千米ドル)
r = ヤフー普通株の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 8.86% |
2 | g2 | 10.54% |
3 | g3 | 12.22% |
4 | g4 | 13.90% |
5 以降 | g5 | 15.58% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.86% + (15.58% – 8.86%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.54%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.86% + (15.58% – 8.86%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.22%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.86% + (15.58% – 8.86%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.90%