自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
Oracle Corp.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 13.57% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 21,414 | ||
| 1 | FCFE1 | 31,179 | = 21,414 × (1 + 45.60%) | 27,452 |
| 2 | FCFE2 | 42,342 | = 31,179 × (1 + 35.81%) | 32,826 |
| 3 | FCFE3 | 53,357 | = 42,342 × (1 + 26.01%) | 36,422 |
| 4 | FCFE4 | 62,010 | = 53,357 × (1 + 16.22%) | 37,270 |
| 5 | FCFE5 | 65,995 | = 62,010 × (1 + 6.43%) | 34,924 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 982,579 | = 65,995 × (1 + 6.43%) ÷ (13.57% – 6.43%) | 519,981 |
| 普通株式の本質的価値Oracle | 688,877 | |||
| 普通株式の本質的価値 Oracle (1株当たり) | $250.64 | |||
| 現在の株価 | $116.00 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-05-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.83% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.48% |
| 普通株式 Oracle システマティックリスク | βORCL | 1.01 |
| オラクルの普通株式の所要収益率3 | rORCL | 13.57% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rORCL = RF + βORCL [E(RM) – RF]
= 4.83% + 1.01 [13.48% – 4.83%]
= 13.57%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Oracle Corp.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-05-31), 10-K (報告日: 2022-05-31), 10-K (報告日: 2021-05-31), 10-K (報告日: 2020-05-31), 10-K (報告日: 2019-05-31), 10-K (報告日: 2018-05-31).
2023 計算
1 定着率 = (手取り – 現金配当金の申告) ÷ 手取り
= (8,503 – 3,668) ÷ 8,503
= 0.57
2 利益率 = 100 × 手取り ÷ 収益
= 100 × 8,503 ÷ 49,954
= 17.02%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 49,954 ÷ 134,384
= 0.37
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ オラクル・コーポレーション株主資本合計(赤字)
= 134,384 ÷ 1,073
= 125.24
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.57 × 21.73% × 0.34 × 10.65
= 45.60%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (318,828 × 13.57% – 21,414) ÷ (318,828 + 21,414)
= 6.43%
どこ：
株式市場価値0 = Oracle普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のオラクルの株式へのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = オラクルの普通株式の所要収益率
FCFE成長率(g)予測
Oracle Corp.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 45.60% |
| 2 | g2 | 35.81% |
| 3 | g3 | 26.01% |
| 4 | g4 | 16.22% |
| 5 以降 | g5 | 6.43% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 45.60% + (6.43% – 45.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.81%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 45.60% + (6.43% – 45.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.01%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 45.60% + (6.43% – 45.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.22%