割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 16.32% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,219 | ||
1 | FCFE1 | 3,366 | = 3,219 × (1 + 4.58%) | 2,894 |
2 | FCFE2 | 3,565 | = 3,366 × (1 + 5.90%) | 2,635 |
3 | FCFE3 | 3,822 | = 3,565 × (1 + 7.21%) | 2,428 |
4 | FCFE4 | 4,148 | = 3,822 × (1 + 8.53%) | 2,266 |
5 | FCFE5 | 4,557 | = 4,148 × (1 + 9.85%) | 2,140 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 77,361 | = 4,557 × (1 + 9.85%) ÷ (16.32% – 9.85%) | 36,325 |
Pioneer普通株式の本質的価値 | 48,688 | |||
普通株式の本質的価値(一株当たり Pioneer ) | $208.40 | |||
現在の株価 | $233.92 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.90% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.55% |
普通株式 Pioneer システマティックリスク | βPXD | 1.32 |
パイオニア普通株式の必要収益率3 | rPXD | 16.32% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rPXD = RF + βPXD [E(RM) – RF]
= 4.90% + 1.32 [13.55% – 4.90%]
= 16.32%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (普通株主に帰属する当期純利益(損失) – 宣言された配当金) ÷ 普通株主に帰属する当期純利益(損失)
= (4,894 – 3,299) ÷ 4,894
= 0.33
2 利益率 = 100 × 普通株主に帰属する当期純利益(損失) ÷ 購入者との契約による収益
= 100 × 4,894 ÷ 19,374
= 25.26%
3 資産回転率 = 購入者との契約による収益 ÷ 総資産
= 19,374 ÷ 36,613
= 0.53
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 持分
= 36,613 ÷ 23,171
= 1.58
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.37 × 14.85% × 0.51 × 1.60
= 4.58%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (54,649 × 16.32% – 3,219) ÷ (54,649 + 3,219)
= 9.85%
どこ:
株式市場価値0 = Pioneer普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のパイオニアの株式へのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = パイオニア普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 4.58% |
2 | g2 | 5.90% |
3 | g3 | 7.21% |
4 | g4 | 8.53% |
5 以降 | g5 | 9.85% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.58% + (9.85% – 4.58%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.90%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.58% + (9.85% – 4.58%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.21%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.58% + (9.85% – 4.58%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.53%