自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
ConocoPhillips、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 16.04% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 14,785 | ||
| 1 | FCFE1 | 16,093 | = 14,785 × (1 + 8.85%) | 13,868 |
| 2 | FCFE2 | 17,361 | = 16,093 × (1 + 7.88%) | 12,892 |
| 3 | FCFE3 | 18,561 | = 17,361 × (1 + 6.91%) | 11,877 |
| 4 | FCFE4 | 19,664 | = 18,561 × (1 + 5.94%) | 10,843 |
| 5 | FCFE5 | 20,642 | = 19,664 × (1 + 4.98%) | 9,809 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 195,778 | = 20,642 × (1 + 4.98%) ÷ (16.04% – 4.98%) | 93,033 |
| ConocoPhillips普通株式の本質的価値 | 152,323 | |||
| 普通株式の本質的価値(一株当たり ConocoPhillips ) | $127.20 | |||
| 現在の株価 | $117.10 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.96% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.51% |
| 普通株式 ConocoPhillips システマティックリスク | βCOP | 1.30 |
| コノコフィリップスの普通株式の必要収益率3 | rCOP | 16.04% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rCOP = RF + βCOP [E(RM) – RF]
= 4.96% + 1.30 [13.51% – 4.96%]
= 16.04%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
ConocoPhillips、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).
2022 計算
1 定着率 = (コノコフィリップスに帰属する当期純利益(損失) – 宣言された配当金) ÷ コノコフィリップスに帰属する当期純利益(損失)
= (18,680 – 6,327) ÷ 18,680
= 0.66
2 利益率 = 100 × コノコフィリップスに帰属する当期純利益(損失) ÷ 売上高およびその他の営業収益
= 100 × 18,680 ÷ 78,494
= 23.80%
3 資産回転率 = 売上高およびその他の営業収益 ÷ 総資産
= 78,494 ÷ 93,829
= 0.84
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 普通株主資本
= 93,829 ÷ 48,003
= 1.95
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.73 × 13.26% × 0.45 × 2.05
= 8.85%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (140,226 × 16.04% – 14,785) ÷ (140,226 + 14,785)
= 4.98%
どこ：
株式市場価値0 = ConocoPhillips普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のコノコフィリップスの株式へのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = コノコフィリップス普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)予測
ConocoPhillips、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.85% |
| 2 | g2 | 7.88% |
| 3 | g3 | 6.91% |
| 4 | g4 | 5.94% |
| 5 以降 | g5 | 4.98% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.85% + (4.98% – 8.85%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.88%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.85% + (4.98% – 8.85%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.91%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.85% + (4.98% – 8.85%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.94%