Stock Analysis on Net
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TJX Cos. Inc. (NYSE:TJX)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

TJX Cos. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2025/08/02 56.10% = 15.13% × 3.71
2025/05/03 56.80% = 15.16% × 3.75
2025/02/01 57.95% = 15.32% × 3.78
2024/11/02 59.57% = 15.01% × 3.97
2024/08/03 61.21% = 15.59% × 3.93
2024/05/04 62.02% = 15.68% × 3.96
2024/02/03 61.27% = 15.04% × 4.07
2023/10/28 60.14% = 13.54% × 4.44
2023/07/29 60.25% = 13.77% × 4.38
2023/04/29 59.20% = 13.25% × 4.47
2023/01/28 54.97% = 12.34% × 4.45
2022/10/29 60.02% = 11.96% × 5.02
2022/07/30 62.26% = 12.40% × 5.02
2022/04/30 59.63% = 12.04% × 4.95
2022/01/29 54.69% = 11.53% × 4.74
2021/10/30 41.40% = 8.87% × 4.67
2021/07/31 39.21% = 8.73% × 4.49
2021/05/01 24.63% = 4.99% × 4.94
2021/01/30 1.55% = 0.29% × 5.28
2020/10/31 13.47% = 2.38% × 5.67
2020/08/01 15.26% = 2.68% × 5.70
2020/05/02 35.54% = 6.63% × 5.36
2020/02/01 55.01% = 13.55% × 4.06
2019/11/02 — = — × 4.38
2019/08/03 — = — × 4.31
2019/05/04 — = — × 4.38

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-08-02), 10-Q (報告日: 2025-05-03), 10-K (報告日: 2025-02-01), 10-Q (報告日: 2024-11-02), 10-Q (報告日: 2024-08-03), 10-Q (報告日: 2024-05-04), 10-K (報告日: 2024-02-03), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-Q (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-Q (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-Q (報告日: 2020-10-31), 10-Q (報告日: 2020-08-01), 10-Q (報告日: 2020-05-02), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-Q (報告日: 2019-11-02), 10-Q (報告日: 2019-08-03), 10-Q (報告日: 2019-05-04).

総資産利益率 (ROA)
2019年5月4日から2020年2月1日までの期間に欠損値が存在し、ROAの推移は明示されていない。その後、2020年5月2日以降、ROAは低下傾向を示し、2020年10月31日において2.38%まで減少している。しかし、2021年以降は徐々に回復し、2023年4月29日には13.54%に達している。2024年2月3日以降も高い水準を維持し、2025年2月1日や2025年8月2日には15%台前半で推移している。これらの動きから、コロナ禍の影響で一時的に収益性が低下したものの、その後、事業の立て直しや市場回復により収益性が改善していることが示唆される。
財務レバレッジ比率
財務レバレッジ比率は、2019年5月4日から2020年4月30日までの期間にわたり4.38付近で推移している。2020年5月2日以降には上昇傾向が見られ、最大5.7に達しているが、その後は徐々に低下し、2025年2月1日には約3.75となっている。この変動は、同期間中における負債比率や自己資本構成の調整を反映していると考えられる。特に2020年以降のレバレッジ増加は、パンデミック下での資金調達や事業拡大のための財務戦略の一環と解釈できる。
自己資本利益率 (ROE)
ROEについては、2019年にはデータが欠損しているため不明だが、2020年以降は著しい変動を見せている。2020年5月2日には15.26%に低下しているものの、その後は急激に回復し、2020年11月2日には39.21%、2021年10月30日には60.02%に達している。以降は60%台で安定的に推移し、2025年2月1日では56.8%とやや低下の兆しを見せながらも、依然高水準を維持している。これらの動きは、収益性の向上や株主資本効率の改善を示しており、財務的一体性と効率性が相関することを示唆している。

ROEを3つの要素に分解

TJX Cos. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2025/08/02 56.10% = 8.59% × 1.76 × 3.71
2025/05/03 56.80% = 8.47% × 1.79 × 3.75
2025/02/01 57.95% = 8.63% × 1.78 × 3.78
2024/11/02 59.57% = 8.63% × 1.74 × 3.97
2024/08/03 61.21% = 8.56% × 1.82 × 3.93
2024/05/04 62.02% = 8.47% × 1.85 × 3.96
2024/02/03 61.27% = 8.25% × 1.82 × 4.07
2023/10/28 60.14% = 7.85% × 1.72 × 4.44
2023/07/29 60.25% = 7.77% × 1.77 × 4.38
2023/04/29 59.20% = 7.56% × 1.75 × 4.47
2023/01/28 54.97% = 7.00% × 1.76 × 4.45
2022/10/29 60.02% = 6.90% × 1.73 × 5.02
2022/07/30 62.26% = 6.77% × 1.83 × 5.02
2022/04/30 59.63% = 6.69% × 1.80 × 4.95
2022/01/29 54.69% = 6.76% × 1.71 × 4.74
2021/10/30 41.40% = 5.85% × 1.52 × 4.67
2021/07/31 39.21% = 5.81% × 1.50 × 4.49
2021/05/01 24.63% = 4.00% × 1.25 × 4.94
2021/01/30 1.55% = 0.28% × 1.04 × 5.28
2020/10/31 13.47% = 2.24% × 1.06 × 5.67
2020/08/01 15.26% = 2.11% × 1.27 × 5.70
2020/05/02 35.54% = 4.57% × 1.45 × 5.36
2020/02/01 55.01% = 7.84% × 1.73 × 4.06
2019/11/02 — = — × — × 4.38
2019/08/03 — = — × — × 4.31
2019/05/04 — = — × — × 4.38

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-08-02), 10-Q (報告日: 2025-05-03), 10-K (報告日: 2025-02-01), 10-Q (報告日: 2024-11-02), 10-Q (報告日: 2024-08-03), 10-Q (報告日: 2024-05-04), 10-K (報告日: 2024-02-03), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-Q (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-Q (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-Q (報告日: 2020-10-31), 10-Q (報告日: 2020-08-01), 10-Q (報告日: 2020-05-02), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-Q (報告日: 2019-11-02), 10-Q (報告日: 2019-08-03), 10-Q (報告日: 2019-05-04).

純利益率の推移と傾向
2019年第2四半期以降、純利益率は比較的安定して推移しており、2020年第2四半期から一時的に低下したものの、その後再び改善傾向を示している。特に2021年第1四半期以降は7％台を維持し、2023年までに安定して高い純利益率を示していることから、収益性の向上または維持に成功していると考えられる。
資産回転率の動向
資産回転率は2019年第4四半期以降、一貫して上昇傾向にあり、特に2021年以降は1.7前後で安定している。これは、資産を効率的に活用して売上を拡大していることを示しており、経営効率の改善を示唆している。
財務レバレッジ比率の変化
財務レバレッジ比率は、2019年には4.3〜4.4の範囲で推移していたが、2020年に一時的に上昇し、5.7まで増加している。その後、2021年以降は少しずつ低下し、2025年には3.7台となっている。レバレッジのピーク時には一部で財務リスクの増大を示唆していた可能性があり、その後の低下はリスク管理の改善を反映していると考えられる。
自己資本利益率（ROE）の変動
2020年まではROEが著しく変動し、2020年第2四半期の13.47％から2021年第1四半期の55.01％に至る過程で著しい低下と回復が見られる。2021年以降は高い水準（50％台後半〜60％台前半）で推移し、非常に高い収益性を示している。これにより、自己資本に対して効率的な収益を上げていることが明らかとなった。
総合的な分析
これらの指標から、会社は2020年の景気やパンデミックによる一時的な影響から回復し、収益性・効率性ともに改善を遂げていることが示されている。純利益率やROEの上昇は、収益性の向上に加え、資産の効率的利用を示唆する資産回転率の改善と相関している。一方、財務レバレッジの調整もリスク管理の一環として見られる。従って、全体として堅実な経営改善の動きが見て取れる

ROAを2つのコンポーネントに分解

TJX Cos. Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2025/08/02 15.13% = 8.59% × 1.76
2025/05/03 15.16% = 8.47% × 1.79
2025/02/01 15.32% = 8.63% × 1.78
2024/11/02 15.01% = 8.63% × 1.74
2024/08/03 15.59% = 8.56% × 1.82
2024/05/04 15.68% = 8.47% × 1.85
2024/02/03 15.04% = 8.25% × 1.82
2023/10/28 13.54% = 7.85% × 1.72
2023/07/29 13.77% = 7.77% × 1.77
2023/04/29 13.25% = 7.56% × 1.75
2023/01/28 12.34% = 7.00% × 1.76
2022/10/29 11.96% = 6.90% × 1.73
2022/07/30 12.40% = 6.77% × 1.83
2022/04/30 12.04% = 6.69% × 1.80
2022/01/29 11.53% = 6.76% × 1.71
2021/10/30 8.87% = 5.85% × 1.52
2021/07/31 8.73% = 5.81% × 1.50
2021/05/01 4.99% = 4.00% × 1.25
2021/01/30 0.29% = 0.28% × 1.04
2020/10/31 2.38% = 2.24% × 1.06
2020/08/01 2.68% = 2.11% × 1.27
2020/05/02 6.63% = 4.57% × 1.45
2020/02/01 13.55% = 7.84% × 1.73
2019/11/02 — = — × —
2019/08/03 — = — × —
2019/05/04 — = — × —

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-08-02), 10-Q (報告日: 2025-05-03), 10-K (報告日: 2025-02-01), 10-Q (報告日: 2024-11-02), 10-Q (報告日: 2024-08-03), 10-Q (報告日: 2024-05-04), 10-K (報告日: 2024-02-03), 10-Q (報告日: 2023-10-28), 10-Q (報告日: 2023-07-29), 10-Q (報告日: 2023-04-29), 10-K (報告日: 2023-01-28), 10-Q (報告日: 2022-10-29), 10-Q (報告日: 2022-07-30), 10-Q (報告日: 2022-04-30), 10-K (報告日: 2022-01-29), 10-Q (報告日: 2021-10-30), 10-Q (報告日: 2021-07-31), 10-Q (報告日: 2021-05-01), 10-K (報告日: 2021-01-30), 10-Q (報告日: 2020-10-31), 10-Q (報告日: 2020-08-01), 10-Q (報告日: 2020-05-02), 10-K (報告日: 2020-02-01), 10-Q (報告日: 2019-11-02), 10-Q (報告日: 2019-08-03), 10-Q (報告日: 2019-05-04).

純利益率の傾向
2019年5月から2020年2月までの期間はデータが欠損しており、その後、2020年5月以降は一定の範囲内で推移している。2020年5月には0.28％と低迷したが、その後、2021年にかけて徐々に回復傾向を示し、2023年までには7.85％と高水準を維持していることが示されている。特に2023年以降は8％台を維持し、収益性の改善傾向が観察される。これにより、年々純利益率が安定して上昇していることがうかがえる。
資産回転率の変動
資産回転率は2020年8月以降、比較的安定した範囲で推移している。2020年8月の1.45から2023年1月には1.82に達し、その後も1.74〜1.79の範囲内で推移している。これは資産を利用した売上の効率が一定のレベルに保たれていることを示し、オペレーショナルな効率性が一定していると考えられる。
総資産利益率 (ROA) の推移
2020年8月の13.55％から2021年にかけて大きく低下し、2021年11月には2.68％まで落ち込んでいる。その後、2022年に入り再び持ち直し、2023年までには15％台の高い水準を維持している。2023年以降は多くの期間で15％超を示し、総資産に対する収益性が回復し、安定した改善傾向がみられる。これにより、総資産の効率的な運用により、収益性が向上していることが推察される。
総合的な考察
2020年から2023年にかけて、純利益率の向上とROAの回復・維持傾向が確認できる。資産回転率も安定しており、資産を効率的に活用した収益拡大が図られている。一方、2020年にはコロナ禍の影響により一時的に収益性と資産効率が低下していたことが示唆され、2022年以降の回復は業績の安定化を反映していると考えられる。総じて、長期的な視点で見れば、財務指標の改善と安定性が観察され、収益性の高まりと効率的な資産運用が進行していることが示唆される。