Stock Analysis on Net
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Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Amazon.com Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2025/09/30 20.69% = 10.51% × 1.97
2025/06/30 21.16% = 10.35% × 2.04
2025/03/31 21.56% = 10.25% × 2.10
2024/12/31 20.72% = 9.48% × 2.19
2024/09/30 19.24% = 8.53% × 2.26
2024/06/30 18.79% = 8.01% × 2.35
2024/03/31 17.39% = 7.10% × 2.45
2023/12/31 15.07% = 5.76% × 2.61
2023/09/30 10.97% = 4.12% × 2.66
2023/06/30 7.75% = 2.74% × 2.83
2023/03/31 2.78% = 0.92% × 3.01
2022/12/31 -1.86% = -0.59% × 3.17
2022/09/30 8.24% = 2.64% × 3.12
2022/06/30 8.83% = 2.77% × 3.19
2022/03/31 15.98% = 5.21% × 3.07
2021/12/31 24.13% = 7.93% × 3.04
2021/09/30 21.78% = 6.87% × 3.17
2021/06/30 25.64% = 8.17% × 3.14
2021/03/31 26.04% = 8.33% × 3.13

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).

総資産利益率（ROA）は、2021年の8.33%から2022年の-0.59%まで低下しました。その後、2023年には回復傾向にあり、7.1%まで上昇し、2025年には10.51%に達しています。この変動は、資産効率の変化を示唆しています。特に2022年のマイナス値は、資産を活用して利益を生み出す能力が低下したことを示しています。

財務レバレッジ比率
財務レバレッジ比率は、2021年の3.13から2025年の1.97まで一貫して低下しています。この傾向は、負債に対する自己資本の比率が改善していることを示唆しており、財務リスクの軽減に繋がっていると考えられます。ただし、低下のペースは鈍化しており、今後の動向を注視する必要があります。

自己資本利益率（ROE）は、ROAと同様に、2021年の26.04%から2022年の-1.86%まで大幅に低下しました。その後、2023年以降は回復し、2025年には20.69%に達しています。ROEの変動は、株主資本に対する収益性の変化を示しており、ROAの変動と連動していることが確認できます。ROEの回復は、自己資本の効率的な活用を示唆しています。

全体として、これらの指標は、2022年に業績が一時的に悪化したものの、その後回復傾向にあることを示しています。特に、ROAとROEの回復は、収益性の改善を示唆しており、財務レバレッジ比率の低下は、財務健全性の向上を示唆しています。ただし、財務レバレッジ比率の低下ペースの鈍化は、今後の成長戦略に影響を与える可能性があるため、注意が必要です。

ROEを3つの要素に分解

Amazon.com Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2025/09/30 20.69% = 11.06% × 0.95 × 1.97
2025/06/30 21.16% = 10.54% × 0.98 × 2.04
2025/03/31 21.56% = 10.14% × 1.01 × 2.10
2024/12/31 20.72% = 9.29% × 1.02 × 2.19
2024/09/30 19.24% = 8.04% × 1.06 × 2.26
2024/06/30 18.79% = 7.35% × 1.09 × 2.35
2024/03/31 17.39% = 6.38% × 1.11 × 2.45
2023/12/31 15.07% = 5.29% × 1.09 × 2.61
2023/09/30 10.97% = 3.62% × 1.14 × 2.66
2023/06/30 7.75% = 2.43% × 1.13 × 2.83
2023/03/31 2.78% = 0.82% × 1.13 × 3.01
2022/12/31 -1.86% = -0.53% × 1.11 × 3.17
2022/09/30 8.24% = 2.25% × 1.17 × 3.12
2022/06/30 8.83% = 2.39% × 1.16 × 3.19
2022/03/31 15.98% = 4.48% × 1.16 × 3.07
2021/12/31 24.13% = 7.10% × 1.12 × 3.04
2021/09/30 21.78% = 5.73% × 1.20 × 3.17
2021/06/30 25.64% = 6.64% × 1.23 × 3.14
2021/03/31 26.04% = 6.42% × 1.30 × 3.13

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).

純利益率は、2021年第1四半期から2021年第4四半期にかけて、6.42%から7.1%へと緩やかな増加傾向を示しました。2022年に入ると、純利益率は低下し、第4四半期には-0.53%まで落ち込みました。しかし、2023年第1四半期から回復基調に転じ、2024年第4四半期には9.29%まで上昇しました。この傾向は2025年第2四半期まで続き、11.06%に達しています。全体として、純利益率は2022年を底に、その後着実に改善していることが示唆されます。

資産回転率
資産回転率は、2021年第1四半期の1.3から、2025年第2四半期にかけて0.95まで一貫して低下しています。この傾向は、資産を売上高に変換する効率が低下していることを示唆しています。特に、2024年以降の低下幅が大きくなっています。
財務レバレッジ比率
財務レバレッジ比率は、2021年第1四半期の3.13から、2025年第2四半期にかけて1.97まで一貫して低下しています。これは、負債に対する自己資本の割合が減少していることを意味し、財務リスクの軽減を示唆しています。ただし、低下のペースは徐々に鈍化しています。
自己資本利益率 (ROE)
自己資本利益率 (ROE) は、2021年第1四半期の26.04%から、2022年第4四半期には-1.86%まで大幅に低下しました。その後、2023年以降は回復傾向にあり、2025年第2四半期には20.69%まで上昇しています。ROEの変動は、純利益率と財務レバレッジ比率の変化に大きく影響を受けていると考えられます。特に、純利益率の回復がROEの改善に貢献していると考えられます。

全体として、これらの財務指標は、2022年に業績が一時的に悪化したが、その後回復基調にあることを示唆しています。純利益率とROEの改善はポジティブな兆候ですが、資産回転率の低下は、効率性の面で課題があることを示しています。財務レバレッジ比率の低下は、財務リスクの軽減に貢献していると考えられます。

ROEを5つの要素に分解

Amazon.com Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2025/09/30 20.69% = 0.82 × 0.98 × 13.76% × 0.95 × 1.97
2025/06/30 21.16% = 0.85 × 0.97 × 12.70% × 0.98 × 2.04
2025/03/31 21.56% = 0.85 × 0.97 × 12.24% × 1.01 × 2.10
2024/12/31 20.72% = 0.86 × 0.97 × 11.12% × 1.02 × 2.19
2024/09/30 19.24% = 0.83 × 0.96 × 10.07% × 1.06 × 2.26
2024/06/30 18.79% = 0.82 × 0.95 × 9.39% × 1.09 × 2.35
2024/03/31 17.39% = 0.81 × 0.94 × 8.35% × 1.11 × 2.45
2023/12/31 15.07% = 0.81 × 0.92 × 7.09% × 1.09 × 2.61
2023/09/30 10.97% = 0.88 × 0.88 × 4.71% × 1.14 × 2.66
2023/06/30 7.75% = 0.96 × 0.82 × 3.09% × 1.13 × 2.83
2023/03/31 2.78% = 1.25 × 0.56 × 1.17% × 1.13 × 3.01
2022/12/31 -1.86% = — × — × -0.69% × 1.11 × 3.17
2022/09/30 8.24% = 1.14 × 0.82 × 2.41% × 1.17 × 3.12
2022/06/30 8.83% = 1.03 × 0.85 × 2.75% × 1.16 × 3.19
2022/03/31 15.98% = 0.95 × 0.92 × 5.13% × 1.16 × 3.07
2021/12/31 24.13% = 0.87 × 0.95 × 8.51% × 1.12 × 3.04
2021/09/30 21.78% = 0.85 × 0.95 × 7.15% × 1.20 × 3.17
2021/06/30 25.64% = 0.88 × 0.95 × 7.96% × 1.23 × 3.14
2021/03/31 26.04% = 0.86 × 0.95 × 7.83% × 1.30 × 3.13

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).

税負担率は、2021年の0.86から2022年の1.14まで上昇傾向にあり、その後、2023年には1.25まで上昇しました。2024年は1.25から0.86まで低下し、2025年には0.82まで減少しています。

利息負担率は、2021年から2022年にかけて緩やかに低下し、0.95から0.82まで減少しました。2023年には0.56まで大幅に低下しましたが、その後は上昇傾向に転じ、2025年には0.98まで増加しています。

EBITマージン率は、2021年の7.83%から2021年12月には8.51%まで上昇しました。その後、2022年には大幅に低下し、-0.69%まで落ち込みました。2023年以降は回復傾向にあり、2025年には13.76%まで上昇しています。この傾向は、収益性の改善を示唆しています。

資産回転率は、2021年の1.3から2024年の1.02まで一貫して低下しています。2025年にはさらに低下し、0.95となっています。この傾向は、資産の効率的な活用が低下している可能性を示唆しています。

財務レバレッジ比率は、2021年の3.13から2025年の1.97まで一貫して低下しています。この傾向は、財務リスクの軽減を示唆しています。負債依存度が低下していると考えられます。

自己資本利益率 (ROE) は、2021年の26.04%から2022年には15.98%まで大幅に低下しました。2022年12月には-1.86%まで落ち込みましたが、その後は回復傾向にあり、2025年には20.69%まで上昇しています。ROEの変動は、純利益と自己資本の変動に影響を受けていると考えられます。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Amazon.com Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2025/09/30 10.51% = 11.06% × 0.95
2025/06/30 10.35% = 10.54% × 0.98
2025/03/31 10.25% = 10.14% × 1.01
2024/12/31 9.48% = 9.29% × 1.02
2024/09/30 8.53% = 8.04% × 1.06
2024/06/30 8.01% = 7.35% × 1.09
2024/03/31 7.10% = 6.38% × 1.11
2023/12/31 5.76% = 5.29% × 1.09
2023/09/30 4.12% = 3.62% × 1.14
2023/06/30 2.74% = 2.43% × 1.13
2023/03/31 0.92% = 0.82% × 1.13
2022/12/31 -0.59% = -0.53% × 1.11
2022/09/30 2.64% = 2.25% × 1.17
2022/06/30 2.77% = 2.39% × 1.16
2022/03/31 5.21% = 4.48% × 1.16
2021/12/31 7.93% = 7.10% × 1.12
2021/09/30 6.87% = 5.73% × 1.20
2021/06/30 8.17% = 6.64% × 1.23
2021/03/31 8.33% = 6.42% × 1.30

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).

純利益率は、2021年3月期から2022年12月期にかけて減少傾向を示し、2022年12月期にはマイナス0.53%まで低下しました。しかし、2023年3月期以降は回復基調に転じ、2025年3月期には11.06%まで上昇しています。この回復は、収益性の改善を示唆しています。

純利益率の変動要因
2022年の減少は、コスト増加や経済状況の変化などが考えられます。2023年以降の回復は、コスト管理の改善、販売価格の調整、または新たな収益源の開拓などが要因として挙げられます。

資産回転率は、2021年3月期から2025年3月期にかけて緩やかに低下しています。2021年3月期の1.3から、2025年3月期には0.98まで減少しており、資産の効率的な活用が課題となっている可能性があります。

資産回転率の低下要因
在庫の増加、売掛金の回収遅延、または固定資産の増加などが考えられます。資産回転率の低下は、収益性の悪化につながる可能性があります。

総資産利益率（ROA）は、純利益率と同様に、2021年3月期から2022年12月期にかけて減少傾向を示し、2022年12月期にはマイナス0.59%まで低下しました。その後、2023年3月期以降は回復し、2025年3月期には10.35%まで上昇しています。ROAの動向は、純利益率の変動に大きく影響を受けています。

ROAの変動要因
ROAは、純利益率と資産回転率の両方に依存するため、両方の要因がROAの変動に影響を与えます。純利益率の改善と資産回転率の維持または改善が、ROAの向上に不可欠です。

全体として、2022年12月期を底に、収益性は回復傾向にありますが、資産の効率的な活用は改善の余地があると考えられます。今後の成長戦略においては、収益性の維持・向上に加え、資産効率の改善が重要な課題となるでしょう。

ROAを4つの要素に分解

Amazon.com Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率
2025/09/30 10.51% = 0.82 × 0.98 × 13.76% × 0.95
2025/06/30 10.35% = 0.85 × 0.97 × 12.70% × 0.98
2025/03/31 10.25% = 0.85 × 0.97 × 12.24% × 1.01
2024/12/31 9.48% = 0.86 × 0.97 × 11.12% × 1.02
2024/09/30 8.53% = 0.83 × 0.96 × 10.07% × 1.06
2024/06/30 8.01% = 0.82 × 0.95 × 9.39% × 1.09
2024/03/31 7.10% = 0.81 × 0.94 × 8.35% × 1.11
2023/12/31 5.76% = 0.81 × 0.92 × 7.09% × 1.09
2023/09/30 4.12% = 0.88 × 0.88 × 4.71% × 1.14
2023/06/30 2.74% = 0.96 × 0.82 × 3.09% × 1.13
2023/03/31 0.92% = 1.25 × 0.56 × 1.17% × 1.13
2022/12/31 -0.59% = — × — × -0.69% × 1.11
2022/09/30 2.64% = 1.14 × 0.82 × 2.41% × 1.17
2022/06/30 2.77% = 1.03 × 0.85 × 2.75% × 1.16
2022/03/31 5.21% = 0.95 × 0.92 × 5.13% × 1.16
2021/12/31 7.93% = 0.87 × 0.95 × 8.51% × 1.12
2021/09/30 6.87% = 0.85 × 0.95 × 7.15% × 1.20
2021/06/30 8.17% = 0.88 × 0.95 × 7.96% × 1.23
2021/03/31 8.33% = 0.86 × 0.95 × 7.83% × 1.30

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).

税負担率は、2021年の0.86から2022年の1.14まで上昇傾向にあり、その後、2023年には0.81まで低下しました。2024年は緩やかな上昇傾向を示し、0.86まで回復しましたが、2025年には再び0.82まで低下しています。全体として、税負担率は変動しており、一定のパターンは見られません。

利息負担率は、2021年から2022年にかけて緩やかに低下し、0.95から0.82まで減少しました。2023年には0.56まで大幅に低下しましたが、その後は上昇傾向に転じ、2025年には0.98まで増加しています。利息負担率は、2023年を境に大きく変化しており、財務レバレッジの変化を示唆している可能性があります。

EBITマージン率は、2021年の7.83から2022年には-0.69まで大幅に低下しました。その後、2023年以降は回復傾向にあり、2025年には13.76まで増加しています。EBITマージン率は、収益性の改善を示しており、事業運営の効率化や価格戦略の成功が考えられます。

資産回転率は、2021年の1.3から2025年の0.95まで一貫して低下傾向にあります。これは、資産の効率的な活用が低下していることを示唆しており、在庫管理や売上高の伸び悩みなどが原因として考えられます。

総資産利益率（ROA）は、EBITマージン率と同様に、2022年に-0.59まで低下しましたが、その後は回復傾向にあります。2025年には10.51まで増加しており、資産の効率的な活用と収益性の改善が両立していることを示しています。ただし、資産回転率の低下を考慮すると、ROAの改善はEBITマージン率の改善に大きく依存していると考えられます。

税負担率
変動が大きく、一定のパターンは見られない。
利息負担率
2023年を境に大きく変化しており、財務レバレッジの変化を示唆している可能性がある。
EBITマージン率
2022年に大幅に低下した後、回復傾向にある。収益性の改善を示している。
資産回転率
一貫して低下傾向にある。資産の効率的な活用が低下していることを示唆している。
総資産利益率 (ROA)
EBITマージン率と同様に回復傾向にある。資産の効率的な活用と収益性の改善が両立している。

当期純利益率の分解

Amazon.com Inc.、純利益率の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
純利益率 = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率
2025/09/30 11.06% = 0.82 × 0.98 × 13.76%
2025/06/30 10.54% = 0.85 × 0.97 × 12.70%
2025/03/31 10.14% = 0.85 × 0.97 × 12.24%
2024/12/31 9.29% = 0.86 × 0.97 × 11.12%
2024/09/30 8.04% = 0.83 × 0.96 × 10.07%
2024/06/30 7.35% = 0.82 × 0.95 × 9.39%
2024/03/31 6.38% = 0.81 × 0.94 × 8.35%
2023/12/31 5.29% = 0.81 × 0.92 × 7.09%
2023/09/30 3.62% = 0.88 × 0.88 × 4.71%
2023/06/30 2.43% = 0.96 × 0.82 × 3.09%
2023/03/31 0.82% = 1.25 × 0.56 × 1.17%
2022/12/31 -0.53% = — × — × -0.69%
2022/09/30 2.25% = 1.14 × 0.82 × 2.41%
2022/06/30 2.39% = 1.03 × 0.85 × 2.75%
2022/03/31 4.48% = 0.95 × 0.92 × 5.13%
2021/12/31 7.10% = 0.87 × 0.95 × 8.51%
2021/09/30 5.73% = 0.85 × 0.95 × 7.15%
2021/06/30 6.64% = 0.88 × 0.95 × 7.96%
2021/03/31 6.42% = 0.86 × 0.95 × 7.83%

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).

税負担率は、2021年の0.86から2022年の1.14まで上昇傾向にあり、その後、2023年には0.81まで低下しました。2024年は緩やかな上昇傾向を示し、0.86まで回復しましたが、2025年には再び0.82まで低下しています。全体として、税負担率は変動しており、一定のパターンは見られません。

利息負担率は、2021年の0.95から2022年の0.82まで低下傾向にありましたが、その後、2023年には0.92まで上昇しました。2024年は継続的に上昇し、0.98まで増加しました。2025年も上昇傾向が続き、0.98を維持しています。利息負担率は、全体的に上昇傾向にあります。

EBITマージン率は、2021年の7.83から2022年には-0.69まで大幅に低下しました。2023年には回復傾向に転じ、12.31時点では8.35まで上昇しました。2024年はさらに上昇し、12.24まで増加しました。2025年には13.76まで上昇し、継続的な改善が見られます。EBITマージン率は、2022年を底に、その後、大幅な改善傾向にあります。

純利益率は、EBITマージン率と同様に、2021年の6.42から2022年には-0.53まで大幅に低下しました。2023年には回復傾向に転じ、12.31時点では6.38まで上昇しました。2024年はさらに上昇し、10.14まで増加しました。2025年には11.06まで上昇し、継続的な改善が見られます。純利益率は、2022年を底に、その後、大幅な改善傾向にあります。EBITマージン率と純利益率は類似した動きを示しています。

税負担率
変動が大きく、明確なトレンドは認められません。
利息負担率
全体的に上昇傾向にあります。
EBITマージン率
2022年を底に、その後、大幅に改善しています。
純利益率
2022年を底に、その後、大幅に改善しています。EBITマージン率と類似した傾向を示します。