デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Amazon.com Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
- 収益性指標の推移
- 総資産利益率（ROA）は、2022年12月期に-0.59%まで低下したが、その後は持続的な上昇傾向に転じた。2025年9月期には10.51%のピークに達し、2026年3月期にかけても9%から10%前後の高水準を維持しており、資産活用の効率性が大幅に向上していることが読み取れる。
- 財務構造の変化
- 財務レバレッジ比率は、2022年6月期の3.19をピークに、2025年9月期の1.97まで段階的に低下している。資本構成が低レバレッジへと移行しており、財務健全性が高まっている傾向にある。
- 自己資本利益率の分析
- 自己資本利益率（ROE）は、2022年12月期に-1.86%まで下落したものの、その後急速に回復し、2025年3月期には21.56%に達した。財務レバレッジ比率が低下し続けている状況下でROEが上昇している点は、ROEの向上が財務的なレバレッジ効果ではなく、主にROAの改善、すなわち事業本業の収益力強化によって達成されたことを示唆している。
ROEを3つの要素に分解
Amazon.com Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
財務指標の推移に基づく分析結果を以下に記述する。
- 収益性の推移
- 純利益率は2022年第4四半期に-0.53%と一時的に赤字に転じたが、その後は一貫した上昇傾向を示している。2026年第1四半期には12.22%まで拡大しており、収益構造の劇的な改善が認められる。
- 資産効率の変動
- 資産回転率は2022年から2023年にかけて1.1台で安定的に推移していたが、2024年以降は緩やかな低下傾向にある。2026年第1四半期には0.81まで低下しており、資産の活用効率が相対的に低下していることが示唆される。
- 財務健全性の変化
- 財務レバレッジ比率は、2022年時点の3.0台から段階的に低下し、2026年第1四半期には2.07まで減少している。これは、負債への依存度を下げ、自己資本を拡充させることで財務体質を強化させている傾向を表している。
- 資本効率の分析
- 自己資本利益率（ROE）は、2022年第4四半期の-1.86%を底として急回復し、2025年第1四半期には21.56%のピークに達した。資産回転率の低下および財務レバレッジの減少という、通常であればROEを押し下げる要因がある中で、純利益率の大幅な上昇がそれを十分に補い、結果として高い資本効率を実現している。
総括すると、資産効率の低下と財務レバレッジの抑制が進む一方で、純利益率の飛躍的な向上が全体の資本効率を牽引する構造へと移行している。
ROEを5つの要素に分解
Amazon.com Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
2022年第1四半期から2026年第1四半期にかけての財務データは、大幅な収益性の回復と財務構造の変化を示している。特に営業利益率の向上と自己資本利益率の回復が顕著である。
- 収益性と効率性の推移
- EBITマージン率は2022年12月31日に-0.69%まで低下したが、その後は一貫して上昇し、2026年3月31日には15.81%に達している。この傾向は、運用効率の劇的な改善を示唆している。一方で、資産回転率は1.16から0.81へと緩やかに低下しており、資産の活用効率は低下傾向にある。
- 資本効率とリターン
- 自己資本利益率（ROE）は、2022年末の-1.86%から急速に回復し、2025年3月31日には21.56%のピークを記録した。その後の推移においても20%前後で高水準を維持しており、EBITマージンの拡大がROEを強力に牽引している。
- 財務構造とリスク
- 財務レバレッジ比率は3.07から2.07へと段階的に低下しており、負債への依存度が低減し、財務基盤が安定化している。利息負担率は一時的に0.56まで低下したものの、その後は0.98付近で安定的に推移している。
- 税負担の動向
- 税負担率は2023年3月31日の1.25をピークに、緩やかな低下傾向にあり、2026年3月31日には0.79となっている。
総括すると、資産回転率の低下と財務レバレッジの縮小という要因があるものの、それを大幅に上回るEBITマージンの拡大により、最終的な資本効率（ROE）を高い水準で維持・向上させる構造へと転換している。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Amazon.com Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の推移について分析結果を記述する。
- 純利益率
- 2022年3月時点の4.48%から低下し、2022年12月には-0.53%と一時的に赤字に転じた。しかし、2023年以降は継続的な上昇傾向にあり、2026年3月には12.22%まで拡大している。収益構造が大幅に改善し、高い利益水準を維持する傾向が読み取れる。
- 資産回転率
- 2022年を通じて1.1台で安定して推移していたが、2023年後半から緩やかな低下傾向にある。2024年以降も減少が続き、2026年3月には0.81まで低下した。これは、売上高の伸びに対して総資産の増加ペースが上回っていることを示唆している。
- 総資産利益率 (ROA)
- 純利益率の変動と連動し、2022年12月の-0.59%を底に回復基調にある。2024年以降は概ね8%から10%の間で推移しており、2026年3月時点では9.91%となっている。資産回転率の低下という負の要因があるものの、純利益率の大幅な向上がそれを十分に補い、結果として総資産に対する利益創出能力が高まっている。
総じて、資産の運用効率は低下傾向にあるが、利益率の改善による収益性の向上が全体の資本効率を牽引している状況にある。
ROAを4つの要素に分解
Amazon.com Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の推移において、対照的な傾向が確認される。2022年末に底を打った後、営業利益率の大幅な改善が全体の収益性を牽引している。
- EBITマージン率
- 2022年12月期の-0.69%を底として、その後は一貫した上昇傾向にある。2026年3月期には15.81%に達しており、本業における収益力が大幅に強化されたことが読み取れる。
- 総資産利益率 (ROA)
- EBITマージンの改善に連動し、2022年12月期の-0.59%から急速に回復した。2024年以降は概ね8%から10%の高水準で推移しており、資産活用の結果としての利益創出能力が向上している。
- 資産回転率
- 2022年から2024年3月期までは1.1前後で安定的に推移していたが、その後は漸減傾向にあり、2026年3月期には0.81まで低下している。これは、資産の増大に対して売上高の伸びが相対的に緩やかになっていることを示唆している。
- 税負担率および利息負担率
- 税負担率は、2022年の変動期を経て、直近では0.8前後で安定的に推移している。利息負担率についても、2023年3月期の0.56%から緩やかに上昇し、直近では0.98付近で安定している。
資産回転率の低下という効率性の悪化が見られるものの、それを大幅に上回るEBITマージンの拡大が、最終的なROAの向上に大きく寄与している。収益構造が、資産の回転による量的な拡大から、マージンの改善による質的な利益創出へと転換しているパターンが顕著である。
当期純利益率の分解
Amazon.com Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および財務負担に関する分析結果は以下の通りである。
- 収益性の推移
- EBITマージンおよび純利益率は、2022年12月期にそれぞれ-0.69%および-0.53%と最低値を記録した後、一貫した上昇傾向を示している。2026年3月期にはEBITマージンが15.81%、純利益率が12.22%にまで拡大しており、中長期的に収益構造が大幅に改善されたことが認められる。
- 税負担率の傾向
- 税負担率は2022年9月期に1.14のピークを迎えた後、低下傾向に転じている。2023年以降は0.80から0.86の範囲で安定的に推移しており、2026年3月期には0.79まで低下している。
- 利息負担率の変動
- 利息負担率は、2023年3月期に0.56まで急落したが、その後は継続的な上昇傾向にある。2024年以降は0.94から0.98の間で推移しており、利息支払いの負担が相対的に増加し、高い水準で安定していることが読み取れる。