Stock Analysis on Net
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DexCom Inc. (NASDAQ:DXCM)

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自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値(FCFE) 

Microsoft Excel

割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローのいくつかの指標の現在価値に基づいて推定されます。資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を考慮した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。

本質的株式価値(バリュエーション・サマリー)

DexCom Inc.、フリーキャッシュフローから自己資本への比率(FCFE)の予測

千米ドル(1株あたりのデータを除く)

Microsoft Excel
年 価値 FCFEt または終了値 (TVt) 計算 現在価値 16.57%
01 FCFE0 304,700
1 FCFE1 335,848 = 304,700 × (1 + 10.22%) 288,112
2 FCFE2 374,566 = 335,848 × (1 + 11.53%) 275,655
3 FCFE3 422,639 = 374,566 × (1 + 12.83%) 266,824
4 FCFE4 482,400 = 422,639 × (1 + 14.14%) 261,265
5 FCFE5 556,911 = 482,400 × (1 + 15.45%) 258,748
5 ターミナル値 (TV5) 57,264,882 = 556,911 × (1 + 15.45%) ÷ (16.57% – 15.45%) 26,606,045
普通株式の本質的な価値Dexcom 27,956,649
 
普通株式の本質的価値(1株当たりDexcom $72.36
現在の株価 $81.09

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).

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免責事項！
バリュエーションは標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実際の在庫価値は推定値と大きく異なる可能性があります。推定固有株式価値を投資の意思決定プロセスに使用したい場合は、自己責任で行ってください。

必要な収益率 (r)

Microsoft Excel
仮定
LT国債総合の収益率1 RF 4.64%
市場ポートフォリオの期待収益率2 E(RM) 14.93%
普通株式のシステマティックリスクDexcom βDXCM 1.16
 
Dexcom 普通株式の必要収益率3 rDXCM 16.57%

1 10年以内に期限が到来しない、または償還不能となるすべての発行済み固定利回り米国債の入札利回りの加重平均(リスクフリー・リターン・プロキシ)。

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3 rDXCM = RF + βDXCM [E(RM) – RF]
= 4.64% + 1.16 [14.93% – 4.64%]
= 16.57%

FCFE成長率 (g)

PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)

DexCom Inc.、PRATモデル

Microsoft Excel
平均 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
選択した財務データ (千米ドル)
当期純利益(損失) 341,200 154,700 493,600 101,100 (127,100)
収入 2,909,800 2,448,500 1,926,700 1,476,000 1,031,600
総資産 5,391,700 4,863,600 4,290,500 2,395,000 1,916,000
株主資本 2,131,800 2,251,500 1,826,500 882,600 663,300
財務比率
リテンション率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
利益率2 11.73% 6.32% 25.62% 6.85% -12.32%
資産の回転率3 0.54 0.50 0.45 0.62 0.54
財務レバレッジ比率4 2.53 2.16 2.35 2.71 2.89
平均
リテンション率 1.00
利益率 7.64%
資産の回転率 0.53
財務レバレッジ比率 2.53
 
FCFE成長率 (g)5 10.22%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).

2022 計算

1 会社は配当を支払わない

2 利益率 = 100 × 当期純利益(損失) ÷ 収入
= 100 × 341,200 ÷ 2,909,800
= 11.73%

3 資産の回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 2,909,800 ÷ 5,391,700
= 0.54

4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 5,391,700 ÷ 2,131,800
= 2.53

5 g = リテンション率 × 利益率 × 資産の回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 7.64% × 0.53 × 2.53
= 10.22%

シングルステージモデルが示唆するFCFE成長率(g)

g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (31,331,062 × 16.57% – 304,700) ÷ (31,331,062 + 304,700)
= 15.45%

どこ：
株式市場価値0 = 普通株式の現在の市場価値Dexcom (千米ドル)
FCFE0 = 昨年のDexcomのフリーキャッシュフローからエクイティへ (千米ドル)
r = Dexcom 普通株式の必要収益率

FCFE成長率(g)予測

DexCom Inc.、Hモデル

Microsoft Excel
年 価値 gt
1 g1 10.22%
2 g2 11.53%
3 g3 12.83%
4 g4 14.14%
5以降 g5 15.45%

どこ：
g1 PRATモデルによって暗黙的に示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.22% + (15.45% – 10.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.53%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.22% + (15.45% – 10.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.83%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.22% + (15.45% – 10.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.14%