Mondelēz International Inc. (NASDAQ:MDLZ)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2023年にかけて増加傾向にありましたが、2024年にわずかに減少した後、2025年には大幅に減少しています。2021年の4733百万米ドルから2023年には5433百万米ドルへと増加し、2024年には5271百万米ドル、そして2025年には2920百万米ドルへと低下しています。

投下資本は、2021年から2022年にかけて増加しましたが、その後は比較的安定しています。2021年の61560百万米ドルから2022年には63833百万米ドルへと増加し、その後2023年には61495百万米ドル、2024年には60269百万米ドル、2025年には61526百万米ドルとなっています。全体的な変動は限定的です。

投下資本利益率（ROIC）

ROICは、NOPATの変動に連動して推移しています。2021年の7.69%から2022年には4.72%へと大幅に低下し、2023年には8.83%へと回復しました。2024年には8.75%とわずかに低下し、2025年には4.75%へと再び大幅に低下しています。ROICの変動は、NOPATの変動に大きく影響を受けていることが示唆されます。

全体として、利益率は投下資本の規模に比べて変動が大きく、特に2025年の利益率の低下は注目に値します。投下資本は安定しているにもかかわらず、利益が大幅に減少しているため、収益性の低下が示唆されます。ROICの推移は、利益の効率的な活用が時期によって異なっていることを示しています。

分析期間において、営業利益率は変動を示しています。2021年には20.19%を記録しましたが、2022年には12.76%に低下しました。その後、2023年には19.8%に回復し、2024年には18.11%となりましたが、2025年には9.91%まで減少しています。この変動は、収益性に対する外部要因や内部戦略の影響を示唆しています。

資本回転率

資本回転率は、一貫して上昇傾向にあります。2021年の0.47から、2025年には0.63まで増加しています。この傾向は、資産をより効率的に活用して収益を上げていることを示唆しています。

実効現金税率は、分析期間を通じて比較的安定していますが、変動が見られます。2021年の81.62%から、2022年には75.04%に低下し、その後76.2%（2023年）、79.88%（2024年）、76.43%（2025年）と推移しています。税率の変動は、税制の変更や税務戦略の影響を受けている可能性があります。

投下資本利益率

投下資本利益率は、2021年の7.69%から2022年には4.72%に低下しました。その後、2023年には8.83%に大幅に改善し、2024年には8.75%で安定しましたが、2025年には再び4.75%まで低下しています。この変動は、資本配分の効率性や収益性に影響を与える要因を示唆しています。

全体として、資本回転率は改善傾向にあるものの、営業利益率と投下資本利益率は変動しており、収益性と資本効率の維持には継続的な注意が必要であることが示唆されます。

分析期間において、税引前営業利益は変動を示しています。2021年の5799百万米ドルから2022年には4019百万米ドルへと減少しましたが、2023年には7130百万米ドルと大幅に増加しました。しかし、2024年には6599百万米ドルに減少し、2025年には3820百万米ドルへとさらに減少しています。

純売上高は一貫して増加傾向にあります。2021年の28720百万米ドルから、2022年には31496百万米ドル、2023年には36016百万米ドル、2024年には36441百万米ドル、そして2025年には38537百万米ドルへと増加しています。ただし、2024年の増加幅は鈍化しています。

営業利益率

営業利益率は、分析期間を通じて変動しています。2021年には20.19%でしたが、2022年には12.76%に低下しました。その後、2023年には19.8%に回復し、2024年には18.11%となりましたが、2025年には9.91%と大幅に低下しています。この低下は、純売上高の増加にもかかわらず、税引前営業利益の減少が影響していると考えられます。

純売上高は着実に増加している一方で、税引前営業利益の変動と営業利益率の低下は、収益性の面で課題が存在することを示唆しています。特に2025年の営業利益率の低下は、コスト管理や価格設定戦略の見直しが必要となる可能性を示唆しています。

分析期間において、純売上高は一貫して増加傾向を示しています。2021年の28720百万米ドルから、2025年には38537百万米ドルへと、着実に成長を遂げています。特に、2022年から2023年にかけての増加幅が大きく、その後の伸びは緩やかになっています。

一方、投下資本は2021年から2023年にかけては増加傾向にありましたが、2023年をピークに2024年、2025年と減少しています。2021年の61560百万米ドルから2023年には61495百万米ドルまで増加し、その後2025年には61526百万米ドルとなっています。全体としては、投下資本は比較的安定していると言えます。

資本回転率(TO)

資本回転率は、分析期間を通じて上昇傾向にあります。2021年の0.47から、2025年には0.63へと、継続的に改善しています。この上昇は、売上高の増加と、投下資本の変動が組み合わさった結果と考えられます。特に、2022年から2023年にかけての資本回転率の改善が顕著です。これは、投下資本に対する売上高の効率的な活用を示唆しています。

純売上高の増加と資本回転率の上昇は、全体として事業の効率性と収益性の改善を示唆しています。しかし、投下資本の減少傾向は、将来的な成長戦略に影響を与える可能性があり、継続的なモニタリングが必要です。

過去5年間の財務データに基づき、いくつかの重要な傾向が観察されます。

現金営業税

現金営業税は、2021年から2022年にかけて減少しましたが、2023年には大幅に増加しました。その後、2024年に減少、2025年にはさらに減少する傾向が見られます。2023年の増加は、事業活動からの現金流入の改善を示唆する可能性がありますが、2024年以降の減少は、売上高の変動、運転資本の管理、またはその他の要因に関連している可能性があります。

税引前営業利益 (NOPBT)

税引前営業利益は、2021年から2022年にかけて大幅に減少しました。2023年には回復し、2021年の水準を上回りましたが、2024年に再び減少しました。2025年にはさらに減少しており、収益性の低下傾向を示唆しています。この変動は、売上高の成長、コスト管理、または事業環境の変化に影響されている可能性があります。

実効現金税率 (CTR)

実効現金税率は、2021年から2022年にかけて上昇し、その後2023年にわずかに低下しました。2024年にはさらに低下しましたが、2025年には再び上昇しています。税率は、税制改正、税額控除の利用状況、または課税所得の構成の変化によって変動する可能性があります。全体的に、税率は比較的安定していますが、わずかな変動が見られます。

全体として、税引前営業利益の減少傾向と、現金営業税の減少傾向は、将来の収益性に注意が必要であることを示唆しています。実効現金税率の変動は、税務戦略や税制環境の変化を反映している可能性があります。