Philip Morris International Inc. (NYSE:PM)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2023年にかけて一貫して減少傾向にありました。2021年の10212百万米ドルから、2023年には8828百万米ドルまで低下しています。しかし、2024年には8285百万米ドルと若干の減少が見られましたが、2025年には11862百万米ドルと大幅な増加に転じています。

投下資本は、2021年の29155百万米ドルから2022年には47362百万米ドルへと大幅に増加しました。その後、2023年には51360百万米ドル、2024年には48314百万米ドルと変動し、2025年には53321百万米ドルとなっています。全体として、投下資本は増加傾向にありますが、年間の変動が見られます。

投下資本利益率（ROIC）

ROICは、2021年の35.03%から2022年には20.36%へと大幅に低下しました。この低下傾向は2023年の17.19%と2024年の17.15%で継続しました。しかし、2025年には22.25%と回復傾向を示しています。ROICの変動は、NOPATと投下資本の両方の変化に影響を受けていると考えられます。

ROICの推移を考慮すると、利益の減少と投下資本の増加が組み合わさることで、2022年から2024年にかけてROICが低下したと考えられます。2025年のROICの上昇は、NOPATの増加と投下資本の増加が相まって、利益効率が改善されたことを示唆しています。

分析期間において、営業利益率は変動を示しています。2021年の41.51%から2023年には33.34%まで低下しましたが、2024年には30.8%までさらに低下しました。しかし、2025年には38.52%に回復しています。この変動は、収益性における潜在的な課題と、その後の改善の可能性を示唆しています。

資本回転率

資本回転率は、2021年の1.08から2022年の0.67まで大幅に低下しました。その後、2023年は0.68、2024年は0.78、2025年は0.76と、緩やかな回復傾向が見られますが、2021年の水準には達していません。この傾向は、資産の効率的な活用において課題が存在することを示唆しています。

実効現金税率は、分析期間を通じて比較的安定していますが、わずかな変動が見られます。2021年の78.33%から2023年には75.28%まで低下し、2024年には71.02%までさらに低下しました。2025年には75.76%に若干上昇しています。この変動は、税制環境の変化や税務戦略の影響を受けている可能性があります。

投下資本利益率

投下資本利益率は、2021年の35.03%から2022年の20.36%、2023年の17.19%と継続的に低下しました。2024年には17.15%とほぼ横ばいでしたが、2025年には22.25%に上昇しています。この傾向は、資本配分の効率性や収益性の変化を示唆しており、2025年の上昇は改善の兆候と見なすことができます。

全体として、これらの指標は、収益性、資産効率、資本配分において、変動と潜在的な課題を示しています。特に、資本回転率の低下と投下資本利益率の変動は、注意が必要です。しかし、営業利益率と投下資本利益率の2025年の回復は、将来的な改善の可能性を示唆しています。

税引前営業利益は、2021年から2023年にかけて一貫して減少傾向にありました。2021年の13037百万米ドルから、2023年には11727百万米ドルまで低下しています。しかし、2024年には11666百万米ドルとわずかな減少に留まり、2025年には大幅に増加し15658百万米ドルとなりました。

純売上高は、2021年から2025年まで一貫して増加しています。2021年の31405百万米ドルから、2025年には40648百万米ドルへと、着実に成長を遂げています。この成長率は、期間を通じて比較的安定しています。

営業利益率

営業利益率は、2021年の41.51%から2023年には33.34%まで低下しました。2024年には30.8%とさらに低下しましたが、2025年には38.52%と大幅に改善しました。営業利益率の変動は、純売上高の成長と税引前営業利益の変動の影響を受けていると考えられます。

純売上高の継続的な増加と、2025年の税引前営業利益および営業利益率の大幅な改善は、収益性の向上を示唆しています。一方で、2021年から2023年までの税引前営業利益の減少は、コスト増加やその他の要因による影響が考えられます。営業利益率の変動は、収益構造の変化や効率性の問題を示唆している可能性があります。

純売上高は、2021年から2025年までの期間において一貫して増加傾向を示しています。2021年の31405百万米ドルから、2025年には40648百万米ドルへと、約29.4%の増加を記録しています。この成長は、各年において継続的に見られ、安定した収益拡大を示唆しています。

一方、投下資本は、2021年から2022年にかけて大幅な増加を見せました。2021年の29155百万米ドルから、2022年には47362百万米ドルへと、約62.4%の増加となりました。その後、2023年には51360百万米ドルとさらに増加しましたが、2024年には48314百万米ドルと減少しています。2025年には53321百万米ドルと再び増加し、全体としては増加傾向にありますが、変動も伴っています。

資本回転率(TO)

資本回転率は、2021年の1.08から2022年には0.67へと大幅に低下しました。その後、2023年には0.68、2024年には0.78と緩やかに回復傾向にありましたが、2025年には0.76と若干低下しています。資本回転率の低下は、売上高に対する投下資本の効率的な活用が難しくなっている可能性を示唆しています。純売上高の増加にもかかわらず、資本回転率が低い水準にとどまっていることは、資産の利用効率改善の余地があることを示しています。

純売上高の増加と投下資本の変動、そして資本回転率の推移を総合的に見ると、売上高は着実に増加しているものの、投下資本の増加が必ずしも売上高の効率的な増加に繋がっていない状況が示唆されます。資本回転率の動向を注視し、投下資本の効率的な活用に向けた戦略の検討が重要と考えられます。

過去5年間の財務データに基づき、いくつかの重要な傾向が観察されます。

現金営業税

現金営業税は、2021年から2022年にかけて減少した後、2023年に増加し、2024年と2025年にはさらに増加しています。この傾向は、事業活動からの現金創出能力が全体的に向上していることを示唆しています。2021年の2825百万米ドルから2025年には3796百万米ドルへと、着実に増加しています。

税引前営業利益 (NOPBT)

税引前営業利益は、2021年から2023年にかけて減少傾向にありましたが、2024年以降は大幅に増加しています。2021年の13037百万米ドルから2023年には11727百万米ドルまで減少しましたが、2025年には15658百万米ドルと、過去最高水準を記録しています。この変化は、収益性の改善またはコスト管理の効率化を示唆している可能性があります。

実効現金税率 (CTR)

実効現金税率は、期間中に変動しています。2021年の21.67%から2023年には24.72%に増加し、2024年には28.98%とピークに達した後、2025年には24.24%に低下しています。税率の変動は、税制の変更、税額控除の利用、または課税所得の地理的構成の変化など、さまざまな要因によって引き起こされる可能性があります。全体的に、税率は20%台で推移しており、大きな変動は見られません。

これらの指標を総合的に見ると、事業活動からの現金創出能力は向上しており、税引前営業利益は大幅に改善されていることがわかります。実効現金税率は変動しているものの、全体的な収益性とキャッシュフローの状況は良好であると考えられます。