割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。配当は、明らかに投資家に直接送られるキャッシュフローであるため、キャッシュフローの最もクリーンで最も簡単な尺度です。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | DPSt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 13.17% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 5.92 | ||
1 | DPS1 | 6.93 | = 5.92 × (1 + 17.04%) | 6.12 |
2 | DPS2 | 7.95 | = 6.93 × (1 + 14.73%) | 6.21 |
3 | DPS3 | 8.94 | = 7.95 × (1 + 12.41%) | 6.16 |
4 | DPS4 | 9.84 | = 8.94 × (1 + 10.10%) | 6.00 |
5 | DPS5 | 10.60 | = 9.84 × (1 + 7.79%) | 5.71 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 212.27 | = 10.60 × (1 + 7.79%) ÷ (13.17% – 7.79%) | 114.34 |
3M普通株式の本質的価値(1株当たり) | $144.55 | |||
現在の株価 | $118.50 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31).
1 DPS0 = 普通株式の1株当たり前年度配当金の合計 3M 。 詳細を見る »
免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.81% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.55% |
普通株式 3M システマティックリスク | βMMM | 0.96 |
3M普通株式の所要収益率3 | rMMM | 13.17% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
2 詳細を見る »
3 rMMM = RF + βMMM [E(RM) – RF]
= 4.81% + 0.96 [13.55% – 4.81%]
= 13.17%
配当成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31).
2021 計算
1 定着率 = (3Mに帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ 3Mに帰属する当期純利益
= (5,921 – 3,420) ÷ 5,921
= 0.42
2 利益率 = 100 × 3Mに帰属する当期純利益 ÷ 売り上げ 高
= 100 × 5,921 ÷ 35,355
= 16.75%
3 資産回転率 = 売り上げ 高 ÷ 総資産
= 35,355 ÷ 47,072
= 0.75
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 3M社の株主資本合計
= 47,072 ÷ 15,046
= 3.13
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.38 × 15.87% × 0.78 × 3.65
= 17.04%
ゴードン成長モデルが示唆する配当成長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($118.50 × 13.17% – $5.92) ÷ ($118.50 + $5.92)
= 7.79%
どこ:
P0 = 3M普通株式の現在の価格
D0 = 前年度の普通株式1株当たり配当金の合計3M
r = 3M普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 17.04% |
2 | g2 | 14.73% |
3 | g3 | 12.41% |
4 | g4 | 10.10% |
5 以降 | g5 | 7.79% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 ゴードン成長モデルによって暗示される
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.04% + (7.79% – 17.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.73%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.04% + (7.79% – 17.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.41%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.04% + (7.79% – 17.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.10%