割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。配当は、明らかに投資家に直接送られるキャッシュフローであるため、キャッシュフローの最もクリーンで最も簡単な尺度です。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | DPSt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 11.19% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.11 | ||
1 | DPS1 | 1.12 | = 1.11 × (1 + 0.91%) | 1.01 |
2 | DPS2 | 1.14 | = 1.12 × (1 + 1.81%) | 0.92 |
3 | DPS3 | 1.17 | = 1.14 × (1 + 2.70%) | 0.85 |
4 | DPS4 | 1.21 | = 1.17 × (1 + 3.59%) | 0.79 |
5 | DPS5 | 1.27 | = 1.21 × (1 + 4.49%) | 0.75 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 19.76 | = 1.27 × (1 + 4.49%) ÷ (11.19% – 4.49%) | 11.63 |
AT&T普通株式の本質的価値(1株当たり) | $15.95 | |||
現在の株価 | $17.30 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).
1 DPS0 = 普通株式の1株当たり前年度配当金の合計 AT&T 。 詳細を見る »
免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.55% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.62% |
普通株式 AT&T システマティックリスク | βT | 0.73 |
AT&Tの普通株式の所要収益率3 | rT | 11.19% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
2 詳細を見る »
3 rT = RF + βT [E(RM) – RF]
= 4.55% + 0.73 [13.62% – 4.55%]
= 11.19%
配当成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31).
2023 計算
1 定着率 = (AT&Tに帰属する当期純利益(損失) – 普通株式配当 – 優先株式配当) ÷ (AT&Tに帰属する当期純利益(損失) – 優先株式配当)
= (14,400 – 7,991 – 205) ÷ (14,400 – 205)
= 0.44
2 利益率 = 100 × (AT&Tに帰属する当期純利益(損失) – 優先株式配当) ÷ 営業収益
= 100 × (14,400 – 205) ÷ 122,428
= 11.59%
3 資産回転率 = 営業収益 ÷ 総資産
= 122,428 ÷ 407,060
= 0.30
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ AT&Tに帰属する株主資本
= 407,060 ÷ 103,297
= 3.94
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.20 × 4.14% × 0.31 × 3.53
= 0.91%
ゴードン成長モデルが示唆する配当成長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($17.30 × 11.19% – $1.11) ÷ ($17.30 + $1.11)
= 4.49%
どこ:
P0 = AT&T普通株式の現在の価格
D0 = 前年度の普通株式1株当たり配当金の合計AT&T
r = AT&Tの普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 0.91% |
2 | g2 | 1.81% |
3 | g3 | 2.70% |
4 | g4 | 3.59% |
5 以降 | g5 | 4.49% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 ゴードン成長モデルによって暗示される
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (4.49% – 0.91%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.81%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (4.49% – 0.91%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.70%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.91% + (4.49% – 0.91%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.59%