デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
AT&T Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性指標の推移において、2022年第4四半期から2023年第3四半期にかけて顕著な低下が確認される。総資産利益率（ROA）は一時的にマイナス2.78%まで下落し、それに連動して自己資本利益率（ROE）もマイナス10.9%まで悪化した。しかし、2023年第4四半期以降は回復基調に転じ、2025年以降はROAが5%台、ROEが20%近い水準まで上昇し、分析期間中の最高水準に達している。
- 資産効率と収益性の相関
- ROAの変動に合わせ、ROEが同方向に大きく振れる傾向がある。特に2023年末からの回復局面では、資産効率の改善が株主資本に対する利益率を急速に高める結果となった。
- 財務構造の安定性
- 財務レバレッジ比率は、2022年末に4.13のピークを迎えた後、概ね3.8前後で安定的に推移している。急激な変動は見られず、一定の水準でレバレッジを維持していることがわかる。
- レバレッジによる増幅効果
- 一貫して高い財務レバレッジを維持しているため、ROAの変動がROEに増幅されて反映される構造となっている。収益悪化局面ではROEの低下を加速させたが、回復局面においてはROEの急上昇を後押しする要因となった。
ROEを3つの要素に分解
AT&T Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、効率性、および財務構造の推移について分析する。
- 収益性の変動と回復
- 純利益率は2022年前半に11%から15%台で推移していたが、2022年第4四半期から2023年第3四半期にかけて急激に悪化し、最大で-9.29%まで低下した。しかし、2023年第4四半期以降にプラスへと転じ、2025年以降は16%から17%台の高水準で安定的に推移する傾向が見られる。
- 資本効率の推移
- 自己資本利益率（ROE）は純利益率の変動と密接に連動しており、2023年第3四半期に-10.9%まで低下したが、その後回復し、2025年以降は19%から20%台に達している。収益性の改善が、資本効率の劇的な向上に直接的に寄与している。
- 資産運用の安定性
- 資産回転率は、分析期間を通じて0.27から0.33の範囲内で極めて安定して推移しており、概ね0.3前後で一定である。資産を売上高に変換する効率性においては、特筆すべき変化や傾向は認められない。
- 財務レバレッジの傾向
- 財務レバレッジ比率は3.41から4.13の間で変動しており、2022年第4四半期にピークを迎えた後、3.8前後で安定的に推移している。高いレバレッジ水準を維持しつつ、収益性の回復に伴いROEを押し上げる構造となっている。
ROEを5つの要素に分解
AT&T Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と効率性の指標において、特定の期間に顕著な変動が見られた後、回復および上昇傾向に転じている。
- 収益性の推移
- EBITマージン率は2022年第1四半期から第3四半期にかけて20%前後の水準を維持していたが、2022年第4四半期から2023年第3四半期にかけて急激に低下し、一時的にマイナス圏に達した。しかし、2023年第4四半期以降は再び20%前後の水準に回復し、2025年第4四半期以降は25%を超える高い水準へと上昇している。これに連動して自己資本利益率（ROE）も同様の推移を辿り、一時的な大幅なマイナスを経て、直近では20%前後の高い水準で推移している。
- 資産効率と財務構造
- 資産回転率は全期間を通じて0.3前後で極めて安定的に推移しており、資産の運用効率に大きな変化は見られない。財務レバレッジ比率についても3.4から4.1の範囲内で推移しており、資本構成に急激な変更はなく、一定の水準を維持している。
- 負担率の分析
- 税負担率は概ね0.7から0.8の間で推移しており、期間を通じて安定的な傾向にある。利息負担率は2022年末から2023年上半期にかけて大幅なマイナス値を記録したが、その後は0.7から0.8の範囲に回帰しており、利息負担の状況が安定したことが示唆される。
ROAを2つのコンポーネントに分解
AT&T Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 純利益率の変動
- 2022年第1四半期から第3四半期にかけては上昇傾向にあったが、2022年第4四半期から2023年第3四半期にかけて急激に低下し、最大で-9.29%まで落ち込むなどマイナス圏で推移した。しかし、2023年第4四半期に再びプラスへ転じ、2024年から2025年半ばにかけては概ね10%前後で安定した。2025年第3四半期以降はさらに上昇し、17%前後の高い水準で推移している。
- 資産回転率の推移
- 全期間を通じて0.27から0.33の狭い範囲内で推移しており、極めて安定した傾向にある。売上高に対する資産の効率的な運用状況に大きな変化は見られず、一定の比率が維持されている。
- 総資産利益率（ROA）の傾向
- 純利益率の変動と密接に連動する動きを示している。2022年第4四半期から2023年第3四半期にかけては一時的にマイナスとなったが、2023年第4四半期から回復基調に入った。2025年第3四半期以降は5%を超える水準まで上昇しており、最終的な収益性の改善が資産に対する利益創出能力の向上に直接的に寄与している。
ROAを4つの要素に分解
AT&T Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および財務効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性の変動推移
- EBITマージン率は、2022年第4四半期から2023年第3四半期にかけて急激に低下し、一時的にマイナス値を記録した。しかし、2023年第4四半期以降は急速に回復し、2025年第2四半期には26.78%のピークに達するなど、高い水準で推移している。総資産利益率（ROA）もこれに連動し、2023年前半のマイナス圏から脱した後は、直近で5%台まで上昇している。
- 財務負担および税負担の状況
- 利息負担率は、2023年第1四半期から第2四半期にかけて大幅なマイナス値を記録したが、その後は0.65から0.80の範囲内で安定している。税負担率は、期間を通じて0.7から0.86の間で推移しており、概ね一定の水準を維持しているが、直近の四半期において緩やかな上昇傾向が見られる。
- 資産運用効率
- 資産回転率は、分析期間を通じて0.27から0.33の間で極めて安定的に推移しており、資産の活用効率に大きな変動は認められない。
当期純利益率の分解
AT&T Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性の推移において、EBITマージン率および純利益率は2023年前半に極めて大きな変動を記録した。EBITマージン率は2022年第3四半期の23.9%から2023年第3四半期には-0.8%まで急落し、純利益率も同様に2023年第3四半期に-9.29%まで低下した。しかし、2023年第4四半期以降は急速な回復傾向にあり、2025年第3四半期にはEBITマージン率が26.78%、純利益率が17.87%に達するなど、期間を通じて最高水準の収益性を確保している。
- 負担率の変動
- 利息負担率は2023年第1四半期から第2四半期にかけて-7.39%から-4.88%という著しい負の値を示したが、その後は0.65から0.80の範囲内で安定的に推移している。税負担率は期間の大部分において0.70から0.80の間で推移していたが、2025年第4四半期以降は0.86へと上昇している。
- 利益率の傾向
- 2023年の大幅な落ち込みを経て、2024年から2026年にかけては利益率が段階的に向上している。特にEBITマージン率は、2024年第3四半期の16.2%から2025年第3四半期の26.78%へと大幅に改善しており、営業効率の向上が確認できる。