自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
Devon Energy Corp.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 25.59% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 5,988 | ||
| 1 | FCFE1 | 6,224 | = 5,988 × (1 + 3.93%) | 4,955 |
| 2 | FCFE2 | 6,473 | = 6,224 × (1 + 4.01%) | 4,104 |
| 3 | FCFE3 | 6,738 | = 6,473 × (1 + 4.09%) | 3,401 |
| 4 | FCFE4 | 7,019 | = 6,738 × (1 + 4.17%) | 2,821 |
| 5 | FCFE5 | 7,318 | = 7,019 × (1 + 4.25%) | 2,342 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 35,743 | = 7,318 × (1 + 4.25%) ÷ (25.59% – 4.25%) | 11,437 |
| Devon普通株式の本質的価値 | 29,060 | |||
| 普通株式の本質的価値(一株当たり Devon ) | $45.36 | |||
| 現在の株価 | $45.65 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.96% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.51% |
| 普通株式 Devon システマティックリスク | βDVN | 2.41 |
| デボン普通株式の必要収益率3 | rDVN | 25.59% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rDVN = RF + βDVN [E(RM) – RF]
= 4.96% + 2.41 [13.51% – 4.96%]
= 25.59%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Devon Energy Corp.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).
2022 計算
1 定着率 = (デボンに帰属する純利益(損失) – 普通株式配当) ÷ デボンに帰属する純利益(損失)
= (6,015 – 3,410) ÷ 6,015
= 0.43
2 利益率 = 100 × デボンに帰属する純利益(損失) ÷ 収益
= 100 × 6,015 ÷ 19,169
= 31.38%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 19,169 ÷ 23,721
= 0.81
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ デボンに帰属する株主資本
= 23,721 ÷ 11,167
= 2.12
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.64 × 4.35% × 0.58 × 2.46
= 3.93%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (29,248 × 25.59% – 5,988) ÷ (29,248 + 5,988)
= 4.25%
どこ：
株式市場価値0 = Devon普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のデボンの株式へのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = デボン普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)予測
Devon Energy Corp.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 3.93% |
| 2 | g2 | 4.01% |
| 3 | g3 | 4.09% |
| 4 | g4 | 4.17% |
| 5 以降 | g5 | 4.25% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (4.25% – 3.93%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.01%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (4.25% – 3.93%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.09%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.93% + (4.25% – 3.93%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.17%