割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 18.85% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 938 | ||
1 | FCFE1 | 879 | = 938 × (1 + -6.24%) | 740 |
2 | FCFE2 | 874 | = 879 × (1 + -0.57%) | 619 |
3 | FCFE3 | 919 | = 874 × (1 + 5.10%) | 547 |
4 | FCFE4 | 1,018 | = 919 × (1 + 10.77%) | 510 |
5 | FCFE5 | 1,186 | = 1,018 × (1 + 16.44%) | 500 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 57,360 | = 1,186 × (1 + 16.44%) ÷ (18.85% – 16.44%) | 24,187 |
普通株式の本質的価値Hess | 27,104 | |||
普通株式 Hess 本質的価値(一株当たり) | $88.24 | |||
現在の株価 | $147.76 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.62% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.69% |
普通株式 Hess システマティックリスク | βHES | 1.57 |
ヘス普通株式の必要収益率3 | rHES | 18.85% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rHES = RF + βHES [E(RM) – RF]
= 4.62% + 1.57 [13.69% – 4.62%]
= 18.85%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).
2022 計算
1 定着率 = (ヘスコーポレーションに帰属する当期純利益(損失) – 普通株式の配当 – 優先株式の配当) ÷ (ヘスコーポレーションに帰属する当期純利益(損失) – 優先株式の配当)
= (2,096 – 465 – 0) ÷ (2,096 – 0)
= 0.78
2 利益率 = 100 × (ヘスコーポレーションに帰属する当期純利益(損失) – 優先株式の配当) ÷ 売上高およびその他の営業収益
= 100 × (2,096 – 0) ÷ 11,324
= 18.51%
3 資産回転率 = 売上高およびその他の営業収益 ÷ 総資産
= 11,324 ÷ 21,695
= 0.52
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ ヘス・コーポレーションの株主資本合計
= 21,695 ÷ 7,855
= 2.76
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.61 × -10.36% × 0.35 × 2.85
= -6.24%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (45,385 × 18.85% – 938) ÷ (45,385 + 938)
= 16.44%
どこ:
株式市場価値0 = 普通株式の現在の市場価値Hess (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のヘスのフリーキャッシュフローからエクイティへ (百万米ドル)
r = ヘス普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -6.24% |
2 | g2 | -0.57% |
3 | g3 | 5.10% |
4 | g4 | 10.77% |
5 以降 | g5 | 16.44% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.44% – -6.24%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.44% – -6.24%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.44% – -6.24%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.77%