Marathon Petroleum Corp. (NYSE:MPC)

営業活動によるネットキャッシュの動向

2019年度から2021年度にかけて、営業活動によるネットキャッシュはほぼ横ばいまたは微増の傾向を示している。一方、2022年度に大きく増加し、約1億6419万ドルに達した後、2023年度にはやや減少しているが依然として高水準を維持している。この動向は、営業活動から得られるキャッシュフローが比較的安定して推移しつつ、2022年度に一時的に大幅増加したことを示唆している。

フリーキャッシュフロー（FCFF）の変動とその意味

2019年度には約5,066万ドルのプラスを記録し、その後2020年度にはマイナスの862万ドルとなっている。これは、2020年度において投資活動やその他の要因によりフリーキャッシュフローが減少したことを反映している。2021年度と2022年度には大きく回復し、約8,107万ドルと14,807万ドルのプラスを示している。2023年度も約1억3,235万ドルのプラスに留まり、高い水準を維持している。この傾向は、当社が投資を再び増やし、キャッシュフローの回復とともに事業基盤が強化されていることを示している。

分析の結果、実効所得税率（EITR）は、2019年の25%から2021年の9%まで徐々に低下し、その後2022年には22%、2023年には20%へと増加傾向を示している。この変動は、税率の調整や税務戦略の変更に起因する可能性があり、税負担の変動を反映していると考えられる。

支払利息（税引後）は、2019年から2021年にかけて着実に増加しており、2019年の881百万米ドルから2021年には1120百万米ドルに達している。しかし、その後の2022年には827百万米ドルに減少し、2023年には960百万米ドルへやや回復している。この動きは、資金調達や借入コストの変動、または資本構造の調整による可能性があると考えられる。

資産計上利息（税引後）についても、2019年の119百万米ドルから2021年には66百万米ドルへと減少しているが、その後2022年には81百万米ドル、2023年には48百万米ドルへと再び変動している。この傾向は、資産の負債に関連した金利負担の変動や資産の再評価、もしくは資産運用方針の変更を示唆している可能性がある。

総じて、これらの指標は、企業の税負担や資本コストに関する戦略・構造の変動を反映しており、財務活動のダイナミクスを理解する上で重要なポイントとなると考えられる。特に、税率の低下とともに利息負担に変化が見られることから、企業は財務コストの最適化に取り組んでいる可能性も示唆される。

企業価値（EV）

2019年から2023年にかけて、企業価値は一時的な変動を経ながらも、全体的には増加傾向にある。特に2022年にピークの77,259百万米ドルに達し、その後2023年にはやや減少したものの、依然として2019年と比較して約25％増加している。これは、同期間における企業の市場評価の向上を示している。

会社へのフリーキャッシュフロー（FCFF）

2020年に一時的にマイナスの-862百万米ドルと低迷したが、それ以外の年度では大きな回復を見せ、2019年の5066百万米ドルから2023年には13235百万米ドルに増加している。特に2021年と2022年に顕著な回復が見られ、企業のキャッシュ創出能力が強化されたことを示している。2023年には過去最高水準に近い水準に達している。

EV/FCFF倍率

2019年には13.14であったが、その後2020年のデータが欠落しているため比較は限定的である。以降、2021年には7.8、2022年には5.22と低下しており、これは企業価値の増加に対してキャッシュフローの改善が相対的により早期に進んでいたことを示唆している。2023年には6.31とやや上昇しているが、依然として歴史的な低水準に近い水準に保たれており、企業の収益性や評価の効率性改善が継続していることを反映している。