割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローのいくつかの指標の現在価値に基づいて推定されます。企業へのフリーキャッシュフロー(FCFF)は、一般に、直接費を差し引いて資本供給者への支払いを控えた前のキャッシュフローとして説明されます。

UnitedHealth Group Inc.、会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)予測

百万米ドル(一株当たりのデータを除く)

年	価値	FCFF_t または終了値 (TV_t)	計算	現在価値 8.51%
0¹	FCFF₀	19,585
1	FCFF₁	20,953	= 19,585 × (1 + 6.98%)	19,310
2	FCFF₂	22,170	= 20,953 × (1 + 5.81%)	18,829
3	FCFF₃	23,197	= 22,170 × (1 + 4.63%)	18,156
4	FCFF₄	23,999	= 23,197 × (1 + 3.46%)	17,310
5	FCFF₅	24,547	= 23,999 × (1 + 2.28%)	16,316
5	ターミナル値 (TV₅)	402,992	= 24,547 × (1 + 2.28%) ÷ (8.51% – 2.28%)	267,870
資本の本質的価値UnitedHealth Group				357,791
レス：コマーシャル・ペーパー、長期債務、その他の資金調達債務(公正価値)				74,392
普通株式の本質的価値UnitedHealth Group				283,399

普通株式の本質的価値 UnitedHealth Group (1株当たり)				$312.23
現在の株価				$272.28

免責事項！
バリュエーションは標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実際の在庫価値は推定値と大きく異なる可能性があります。推定固有株式価値を投資の意思決定プロセスに使用したい場合は、自己責任で行ってください。

UnitedHealth Group Inc.、資本コスト

	価値¹	重量	必要な収益率²	計算
エクイティ(公正価値)	247,142	0.77	9.99%
コマーシャル・ペーパー、長期債務、その他の資金調達債務(公正価値)	74,392	0.23	3.59%	= 4.48% × (1 – 19.94%)

¹ 百万米ドル

エクイティ(公正価値) = 発行済普通株式数 × 現在の株価
= 907,675,839 × $272.28
= $247,141,977,442.92

コマーシャル・ペーパー、長期債務、その他の資金調達債務(公正価値)。詳しく見る »

² 必要な自己資本利益率は、CAPMを使用して推定されます。詳しく見る »

必要な債務返済率。詳しく見る »

必要な債務収益率は税引き後です。

推定(平均)実効所得税率
= (12.90% + 24.10% + 20.50% + 21.70% + 20.50%) ÷ 5
= 19.94%

WACC = 8.51%

UnitedHealth Group Inc.、PRATモデル

	平均	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
選択した財務データ (百万米ドル)
利息		4,002)	3,906)	3,246)	2,092)	1,660)
ユナイテッドヘルス・グループの普通株主に帰属する当期純利益		12,056)	14,405)	22,381)	20,120)	17,285)

実効所得税率 (EITR)¹		12.90%	24.10%	20.50%	21.70%	20.50%

支払利息(税引後)²		3,486)	2,965)	2,581)	1,638)	1,320)
もっとその：普通株式に対する現金配当金		7,916)	7,533)	6,761)	5,991)	5,280)
支払利息(税引後)と配当金		11,402)	10,498)	9,342)	7,629)	6,600)

EBIT(1 – EITR)³		15,542)	17,370)	24,962)	21,758)	18,605)

短期借入金と長期借入金の現在の満期		6,069)	4,545)	4,274)	3,110)	3,620)
長期債務、現在の満期を差し引いたもの		72,320)	72,359)	58,263)	54,513)	42,383)
ユナイテッドヘルス・グループに帰属する株主資本		94,110)	92,658)	88,756)	77,772)	71,760)
総資本金		172,499)	169,562)	151,293)	135,395)	117,763)
財務比率
リテンション率 (RR)⁴		0.27	0.40	0.63	0.65	0.65
投下資本利益率 (ROIC)⁵		9.01%	10.24%	16.50%	16.07%	15.80%
平均
RR	0.52
ROIC	13.52%

FCFF成長率 (g)⁶	6.98%

2025 計算

² 支払利息(税引後) = 利息 × (1 – EITR)
= 4,002 × (1 – 12.90%)
= 3,486

³ EBIT(1 – EITR) = ユナイテッドヘルス・グループの普通株主に帰属する当期純利益 + 支払利息(税引後)
= 12,056 + 3,486
= 15,542

⁴ RR = [EBIT(1 – EITR) – 支払利息(税引後)と配当金] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [15,542 – 11,402] ÷ 15,542
= 0.27

⁵ ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 総資本金
= 100 × 15,542 ÷ 172,499
= 9.01%

⁶ g = RR × ROIC
= 0.52 × 13.52%
= 6.98%

g = 100 × (総資本、公正価値₀ × WACC – FCFF₀) ÷ (総資本、公正価値₀ + FCFF₀)
= 100 × (321,534 × 8.51% – 19,585) ÷ (321,534 + 19,585)
= 2.28%

どこ：
総資本、公正価値₀ = UnitedHealth Group負債と資本の現在の公正価値 (百万米ドル)
FCFF₀ = 昨年のUnitedHealth Groupのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
WACC = 加重平均資本コストUnitedHealth Group

UnitedHealth Group Inc.、Hモデル

どこ：
g₁ PRATモデルによって暗黙的に示されます
g₅ シングルステージモデルによって暗示されます
g₂, g₃ そして g₄ 間の線形補間を使用して計算されます。 g₁ そして g₅

計算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98% + (2.28% – 6.98%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.81%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98% + (2.28% – 6.98%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.63%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.98% + (2.28% – 6.98%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.46%

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

企業へのフリーキャッシュフローの現在価値(FCFF)